Пространственная оптимизация.
Имеется в виду следующая ситуация:
• общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период
(допустим, год)
ограничена сверху, причем желательно эти средства использовать в макси
мально возможной степени. Неиспользованный остаток средств не оценива
ется (точнее, предполагается, что эти средства будут использованы предпри
ятием с нормой прибыли, являющейся для него средней; например, распыле
ны по уже действующим проектам);
• доступны к реализации несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия ресурсы;
• требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный эффект от вложения капитала.
В описанных условиях речь идет об эффективном использовании имеющихся ' у предприятия свободных денежных средств, причем не предполагается, что оцениваемые проекты можно переносить в реализации на последующие годы. Считается, что обстоятельства в отношении как проектов, так и источников их финансирования в последующие годы могут измениться настолько существенно, что делать временное упорядочение в рамках инвестиционной программы не целесообразно.
Рекомендуется следующая последовательность действий инвестора:
• в качестве базового выбирается критерий максимизации суммарной чистой дисконтированной стоимости NPV,
• проекты упорядочиваются по убыванию критерия «индекс рентабельности» Р1;
• в программу последовательно включаются проекты с наивысшими значениями PI, пока существуют возможности их финансирования, т. е. не превышен лимит по источникам финансирования;
• проект, включаемый в программу последним, т. е. исчерпывающий остаток источников финансирования, подвергается дополнительному анализу на предмет того, не является ли более выгодным включить в программу вместо этого проекта несколько следующих за ним.