24.4.4. Управление денежными средствами и их эквивалентами в условиях инфляции
Каждая страна ведет учет в собственной валюте, в ней же осуществляются расчеты. В условиях значимой инфляции ситуация может меняться. Поскольку учет регулируется местным законодательством (или соответствующими регулятивами), учет в собственной валюте никто не отменяет. Иное дело — определение цен на товары. Здесь может применяться твердая, т. е. иностранная, валюта, не подверженная очевидному влиянию инфляции, имеющей место в данной стране. В качестве такой валюты обычно применяют доллар или евро.
Обесценение локальной валюты можно отслеживать с помощью рассмотренных выше алгоритмов. В частности, ввиду своей наглядности весьма распространенным для характеристики изменения цен и влияния этого процесса на имеющиеся у предприятия денежные средства является применение несложных расче-' тов, показывающих, как скоро некоторая сумма денег обесценится вдвое, если известен некоторый показатель инфляции. Инфляция выражается в терминах годового или месячного темпа. Последовательность аналитических расчетов такова. Имея в виду, что инфляция — это перманентный процесс, обладающий свойством рекуррентности, при вычислениях следует пользоваться формулой сложных процентов. С помощью этой формулы необходимо найти однодневный темп инфляции, соответствующий известному или прогнозируемому темпу инфляции за период (год, месяц). Пользуясь формулой сложных процентов, найденным значением однодневного темпа инфляции и полагая 1р = 2, можно найти число дней, за которое деньги обесценятся вдвое.
Пример
Прогнозируемое значение среднемесячного темпа роста цен — 3%. За какой период времени деньги обесценятся: (а) в 2 раза, (б) в 3 раза? Решение Найдем однодневный темп инфляции (б месяце 30 дней).
Таким образом, однодневный темп инфляции составляет 0,0986%, т. е. ежедневно цены увеличиваются на 0,0986%, что приводит к увеличению цен за год на 42,6%. Из формулы (24.8) следует: чтобы некоторая сумма S обесценилась в k раз, значение коэффициента падения покупательной способности денежной единицы должно быть равно k-1 или, что то же самое, индекс цен был равен к.
Исходная сумма обесценивается в два раза (k = 2):
2=(1+hpd)n Отсюда искомое число дней
и = 703 дня. Исходная сумма обесценивается в 3 раза (k= 3):
3 = (1+hpd)n.
Отсюда искомое число дней
и = 1115 дней.
Таким образом, при среднемесячном темпе инфляции 3% любая исходная сумма, находящаяся без движения, например, омертвленная в виде денег как запас средств, обесценится вдвое через 703 дня, т.е. примерно через 1,9 года, а в 3 раза — через 1115 дней, т. е. через 3 года.
Подобные расчеты позволяют представить себе определенную пагубность инфляционных процессов, осознать постоянно идущий процесс эрозии денежных средств. Держать денежные средства сами по себе (особенно в крупных размерах) в условиях инфляции не выгодно. Поэтому с очевидностью напрашивается следующее решение: вся сумма денежных средств должна быть разбита на три составные части; (1) денежные средства в локальной валюте; (2) в твердой валюте;
(3) денежные средства, конвертированные в высоколиквидные надежные рыночные эквиваленты (ценные бумаги). Очевидно, что эти средства представлены по убыванию ликвидности. Каких-либо алгоритмов структурирования денежных средств не существует; прежде всего должны приниматься во внимание особенности функционирования фирмы; важен и элемент интуиции финансового менедже- , ра. (Последнее замечание особенно актуально в отношении выбора эквивалентов денежных средств.)