17.11. Оптимизация бюджета капиталовложений
Как отмечалось выше, составление бюджета капиталовложений нередко сопровождается необходимостью учитывать ряд ограничении. Например, имеется на выбор несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако коммерческая организация не может участвовать во всех них одновременно, поскольку ограничена в финансовых ресурсах. В этом случае необходимо отобрать для реализации такие проекты, чтобы получить максимальную выгоду от инвестирования; в частности, основной целевой установкой является максимизация суммарного значения NPV. Рассмотрим наиболее типовые ситуации, требующие оптимизации распределения инвестиций. Более сложные варианты оптимизации инвестиционных портфелей решаются с помощью методов линейного программирования.
17.11.1. Пространственная оптимизация
Когда речь идет о пространственной оптимизации, имеется в виду следующая ситуация:
• общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (допустим, год) ограничена сверху;
• имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у коммерческой организации ресурсы:
• требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала.
На первый взгляд, в портфель надо включить все проекты с максимальным значением NPV. Такое решение является самым простым, но не обязательно
оптимальным. Кроме того, если число конкурирующих проектов велико, то перебор вариантов на предмет соответствия ограничению по объему суммарных инвестиций может быть довольно утомительным.
В зависимости от того, поддаются дроблению рассматриваемые проекты или нет, возможны разные способы решения задачи. Рассмотрим их.