24.2.5. Моделирование инфляционного дохода фирмы
Приведем описание четырех основных моделей 1, используя следующие допущения:
• Предприятие, имеющее собственный капитал (Е), привлеченные
средства,
или монетарные обязательства (I),
монетарные активы (М) и
немонетарные
активы (N), рассматривается в моменты времени t0, t1. В момент времени t0
его финансовое состояние
выражается балансовым уравнением
М + N = Е + L (24.9)
• Для удобства и наглядности выделения эффекта инфляции считаем, что в период (t0, t1) хозяйственные операции не совершались.
• За период (t0, t1) темп инфляции (в долях единицы) составил r, а темп изменения текущей оценки j-ro вида немонетарных активов составил kj.
1 Количество моделей, с помощью которых формально структурируется инфляционный доход, не ограничивается рассмотренными. Читателю, желающему получить дополнительную информацию но осуждаемой проблеме, рекомендуем обратиться к работе (Chasteen|.
Исходя из сделанных предпосылок, требуется построить модели, описывающие финансовое состояние предприятия на конец отчетного периода, а также полученную им в результате изменения цен прибыль (убыток) (Р). Последовательно рассмотрим несколько ситуаций.
1. Учет ведется в неизменных ценах (по себестоимости).
Поскольку хозяйственных операций не совершалось, активы и пассивы фирмы не изменятся, а балансовое уравнение на конец периода будет выглядеть следующим образом:
М +N = Е + L. (24.10)
Инфляционная прибыль равна нулю (Рi = 0), поскольку влияние инфляции не отражено в учете и отчетности.
2. Учет ведется в денежных
единицах одинаковой покупательной способности
(методика GPL).
Упрощенный вариант предполагает пересчет на индекс цен немонетарных активов; полученное изменение будет трактоваться как изменение капитала собственников.
М + N(1 + r) = Е + L + Nr. (24.11)
Величина Nr может трактоваться как инфляционная прибыль (убыток) либо как инфляционное приращение капитала.
Более строгий и методологически правильный вариант предполагает учет влияния инфляции, обусловленный несовпадением монетарных активов и обязательств (монетарные обязательства в условиях инфляции приносят косвенный доход, тогда как монетарные активы — косвенный убыток), а потому модель будет иметь следующий вид:
М + N(1 + r) = L + E(1 + r) + r(L - М). (24.12)
Эта модель отражает происшедшее вследствие инфляции увеличение стоимости немонетарных активов и собственного капитала, а также инфляционную прибыль в случае превышения привлеченных средств (т. е. монетарных обязательств) над монетарными активами либо убыток в противном случае, рассчитываемый по формуле
Рi = r(L- M). (24.13)
3. Учет ведется в
текущих ценах (методика ССА).
Модель имеет следующий вид:
|
|
(24.14)
Эта модель отражает увеличение немонетарных активов, исходя из индивидуальных индексов цен. Полученный в результате изменения цен условный доход может трактоваться либо как инфляционная прибыль, либо как инфляционное приращение капитала.
|
|
(24.15)
4. Учет ведется в текущих ценах и денежных единицах одинаковой покупательной способности (комбинированная методика).
Модель имеет следующий вид:
|
|
(24.16)
Эта модель отражает влияние и инфляции, и изменения цен на конкретные виды активов, продукции и товаров. Собственный капитал возрастает до величины E(1- r), а прибыль от совокупного изменения цен составляет
|
|
(24.17)
Приведенные модели позволяют сделать два важных вывода.
Во-первых, в условиях инфляции увеличение стоимости предприятия как совокупной величины авансированного в его деятельность собственниками капитала складывается из двух элементов; роста собственного капитала предприятия, обусловленного снижением покупательной способности денежной единицы, и инфляционной прибыли. Последняя в свою очередь состоит из двух элементов: прибыли, обусловленной изменением цен на материальные активы, которыми владеет предприятие, и прибыли, обусловленной превышением обязательств предприятия над его монетарными активами.
Во-вторых, в период инфляции предприятию целесообразно иметь некоторое экономически оправданное превышение кредиторской задолженности над дебиторской. В этом случае обеспечивается получение косвенного дохода, величина которого зависит от метода учета инфляции.
Рассмотрим применение описанных моделей на числовом примере.
Пример
Баланс предприятия имеет вид (млн руб.).
|
Актив |
|
Пассив |
|
|
Немонетарные активы (N) |
85 |
Собственный капитал (E) |
30 |
|
Монетарные активы (М) |
12 |
Монетарные обязательства (L) |
67 |
|
Баланс |
97 |
Баланс |
97 |
. Уровень инфляции (общий индекс цен) составил 112%, а цены на активы, которыми владеет предприятие, выросли в среднем на 18%. В истекшем периоде предприятие не вело хозяйственных операций. Определить, изменилось ли благосостояние собственников под влиянием изменения цен и если да, то каким образом.
Решение
Поскольку хозяйственные операции не совершались, интерес собственников фирмы будет обусловлен исключительно изменением цен как в целом (т.е. инфляцией), так и на те ценности, которыми владеет предприятие. Ответ на поставленные вопросы зависит от методики учета, выбранной на предприятии.
1. Учет ведется в неизменных ценах.
Предприятие не совершало операций, поэтому величина авансированного капитала не изменилась и инфляционная прибыль равна нулю. Это видно из формулы (24.10).
2. Учет ведется с использованием общего индекса цен.
Применяя формулу (24.12), рассчитаем величину авансированного капитала.
12+85*1,12 = 67+30*1,12+0,12*(67-12); 107,2 = 107,2. Вследствие инфляции величина авансированного капитала увеличилась на 10,2 млн руб. (107,2 - 97,0). в том числе за счет самовозрастания величины собственного капитала из-за обесценения рубля — на 3,6 млн руб., превышения кредиторской задолженности над монетарными активами — на 6,6 млн руб. (инфляционная прибыль), которая рассчитывается по формуле (24.13).
3. Учет ведется с
использованием индивидуальных индексов цен.
Применяя формулу (24.14), рассчитаем величину авансированного капитала.
12 + 85 ■ 1,18 = 30+ 67 + 85 ■ 0,18; 1123 = 112,3 Вследствие роста цен на активы, которыми владеет предприятие, величина авансированного капитала увеличилась на 15,3 млн руб. (112,3-97,0). Это инфляционная прибыль, которую можно также рассчитать по формуле (24.15).
4. Учет ведется по смешанной методике.
Применяя формулу (24.16), рассчитаем величину авансированного капитала.
12+85* 1,18 = 67+30*1,12+85*0,06+0,12*(67-12); 112,3 = 112,3
Вследствие инфляции и роста цен на активы данного предприятия величина авансированного капитала увеличилась на 15,3 млн руб. (112;3 -97,0), в том числе за счет самовозрастания величины собственного капитала, обеспечивающего сохранение его покупательной способности, — на 3,6 млн руб., относительного изменения цен на активы предприятия по сравнению с уровнем инфляции — на 5,1 млн руб., превышения кредиторской задолженности над монетарными активами — на 6,6 млн руб. Последние два приращения можно трактовать как инфляционную прибыль и рассчитывать по формуле (24.17).
Заканчивая краткое описание методик учета инфляции, целесообразно остановиться на весьма важном методологическом аспекте. Как мы видели, в результате применения любой из методик баланс фирмы меняется: равновеликим образом увеличиваются актив и пассив баланса. Однако эффект пересчета проявляется по-разному: в активе баланса возрастают суммы по статьям с немонетарными активами, в пассиве появляется некая инфляционная добавка. Как же трактовать ее?
Эта добавка проявляется напрямую — как увеличение чистых активов фирмы и косвенно — как результат роста рыночной капитализации фирмы. Поскольку интерес лендеров и кредиторов в активах фирмы, как правило, фиксирован, инфляция приводит к увеличению интереса (доли) собственников, т.е. они формально получают некий доход. В приведенных моделях показано, что этот доход, т. е. инфляционная добавка, может быть структурирован путем обособления капитализированного инфляционного дохода (т. е. приращения капитала) и инфляционной прибыли. При этом возможны три подхода.
В рамках первого подхода инфляционная добавка в полном объеме трактуется как прирост капитала, обусловленный влиянием инфляции, и аккумулируется в самостоятельной пассивной статье «Фонд переоценки». Здесь нет инфляционной прибыли, но есть прирост капитала. Второй подход предполагает рассмотрение полученной величины в качестве дохода (убытка), обусловленного влиянием инфляции, с отнесением его на статью «Нераспределенная прибыль». Здесь нет прироста капитала, но есть косвенный доход (убыток) от инфляции. Третий способ предполагает, что в силу изменения покупательной способности денежной единицы изменилась стоимостная оценка не только активов, но и источников собственных средств, которые также пересчитываются, для того чтобы сохранить общую покупательную способность собственного капитала. Здесь есть и прирост капитала, и косвенный доход (убыток), а общее изменение интереса собственников в результате инфляции делится на две части: капитализированный инфляционный доход и инфляционная прибыль. (Можно еще сказать, что косвенный доход (убыток), обусловленный влиянием инфляции, будет равен разности пересчитанных актива и пассива).
Первый и второй подходы представлены моделями (24.11) и (24.14), третий подход — моделями (24.12) и (24.16). Можно приводить аргументы «за» и «против» в отношении каждого из этих подходов. Нам представляется предпочтительной следующая логика рассуждений.
Инфляционный доход действительно является доходом собственников фирмы, но здесь исключительно важна одна оговорка: это доход условный, который становится безусловным лишь в случае его реализации.
Последнее может иметь место в двух ситуациях: (а) акционер продал свои акции (поскольку инфляция, безусловно, сказывается на цене акций, их продажа по повышенной цене принесет дополнительный доход); (б) фирма ликвидируется (здесь также может быть получен инфляционный доход). В обеих ситуациях условный доход становится безусловным, т. е. можно говорить о прибыли. Обсуждая любую из описанных ситуаций, следует иметь в виду, что фактический и условный (т.е. рассчитанный по данным переоценок) инфляционный доход практически наверняка будет существенно различаться, (Заметим, что в случае вынужденной ликвидации фирмы ранее демонстрировавшийся ею инфляционный доход может и не состояться.)
Мы рассмотрели вариант превращения условного дохода в безусловный. Однако если речь идет о действующем предприятии и фактическом держателе акций, то инфляционный доход остается условным, превращения нет. Что сулит вычленение (заметим: весьма искусственное) некоторой части инфляционной добавки и именование ее прибылью? Если речь идет о формальной градации в рамках теоретических рассуждений, то ничто. Однако если вспомнить о возможных последствиях подобных действий, то ситуация резко меняется.
В гл. 13 и 23 подробно обсуждались экономическая сущность прибыли и дивидендов, а также соотношение между ними. Напомним коротко основные положения. Во-первых, суверенное право распоряжения прибылью принадлежит собственникам фирмы. Они могут изъять прибыль на дивиденды сегодня, а могут проделать это завтра. Во-вторых, источником начисления дивидендов является чистая прибыль фирмы (как отчетного периода, так и прошлых лет) после отчислений в обязательные резервы. В-третьих, по определению прибыль есть разность доходов и расходов (затрат). (В рамках бухгалтерского подхода не может быть прибыли без расхода.) Искусственное обособление некоторой части инфляционной добавки и объявление ее инфляционной прибылью фактически равносильно присоединению фонда переоценки (по сути — финансового «пузыря»; вспомним приведенный выше пример с существенно различающимися оценками уровня инфляции в России в 1998 г.) к нераспределенной прибыли. Это означает, что фонд потенциально может быть использован на выплату дивидендов (согласно ст. 42 Федерального закона «Об акционерных обществах» «источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества)»1). Здесь играет роль и психологический фактор. Действительно, увидев в балансе фирмы вдруг значимо увеличившуюся статью «Нераспределенная прибыль», акционер (особенно экономически неграмотный, а таких довольно много) вряд ли удержится от искушения воспользоваться благоприятной ситуаци-ей и получить повышенные дивиденды. Подобное, учитывая исключительную условность оценки инфляционной прибыли, с очевидностью приводит к разграблению активов фирмы и нарушает права как сторонних лиц, так и самих акционеров.
Итак, выводы очевидны. Во-первых, инфляция приводит к росту капитала, что и демонстрируется появлением фонда переоценки, но не к росту прибыли. Фактическое проявление этого роста, т. е. его трансформация в реальный доход, может осуществиться лишь в случае выхода собственника из предприятия (продажа акций, ликвидация фирмы). Если этого выхода нет, то инфляционная добавка в силу исключительной условности ее оценки и принципа осторожности должна трактоваться лишь как прибыль потенциальная.
Во-вторых, фонд переоценки является исключительно условной величиной и потому в случае его демонстрации, т.е. при пересчете баланса с учетом влияния изменения цен, он должен трактоваться как нераспределяемый резерв, который не может быть использован для начисления дивидендов, но предназначен лишь для переоценок.
Если уж хочется структурировать инфляционный доход и обособлять некую прибыль, то, во-первых, речь должна идти именно об условной инфляционной прибыли; во-вторых, подобное структурирование должно сопровождаться четкими пояснениями в отношении природы обособляемых элементов и направлений их использования 2. Именно так трактуется обсуждаемая проблема в МСФО: «Переоценка или повторное приведение в отчетности активов и обязательств приводит к увеличениям или уменьшениям капитала. Хотя эти увеличения и уменьшения подходят под определение дохода и расходов, они не включаются в отчет о прибылях и убытках в соответствии с определенными концепциями поддержания капитала. Вместо этого эти статьи включаются в капитал как корректировки, обеспечивающие поддержание капитала, или как резервы переоценки» [Международные стандарты финансовой отчетности, с. 53].
1 В данном случае законодательный момент в полной мере согласуется с экономической сущностью затронутых явлений и понятий, т.е., с позиции экономики, законодатель абсолютно правильно трактует понятия «прибыль», «дивиденд», «собственник» и соотношения между ними.
2 К сожалению, в отечественной научной литературе встречаются прямолинейные рекомендации по присоединению фонда переоценки к нерасподеленной прибыли (см., например. Гусева Ю. В. Инфляция: ее отражение в бухгалтерской отчетности предприятия. Автореф. дис. ... канд. экон. наук. СПб, 2005). Подобные рекомендации, формируемые в рамках формалистского подхода к проведению научных исследовании, демонстрируют не только незнание основополагающих документов в области законодательного регулирования и методологии бухгалтерского учета, но и непонимание экономической природы базовых категорий (прибыли, капитала, дивидендов и др.).