Вопросы для обсуждения
1. В каких единицах измеряется капитал, стоимость капитала?
2. Можно ли провести различие между терминами «стоимость капитала» и «цена капитала»?
3. Разнятся ли по стоимости разные источники финансирования? Если да, то в чем причина?
4. К каким источникам и почему относятся доналоговая и посленалоговая стоимость источника?
5. Поясните экономический смысл процентной ставки по бессрочной облигации с позиции: (а) фирмы-эмитента, (б) собственника фирмы-эмитента, (в) облигационера.
6. В чем смысл платности источника средств? Есть ли в фирме бесплатные источники финансирования? Если да, то приведите примеры и сделайте обоснование бесплатности. Каков удельный вес подобных источников?
7. Каковы алгоритмы исчисления стоимости отдельных источников? Насколько они реализуемы?
8. Какая
модель — Гордона или САРМ, на ваш взгляд, более предпочтительна для ис
числения стоимости источника? Какого источника?
9, Можно ли упорядочить значения стоимостей отдельных источников?
10. Как исчисляется средневзвешенная стоимость капитала? Зачем она нужна?
11. Значение WACC инерционно или переменчиво? Приведите аргументы.
12. Поясните логику изменения графика предельной стоимости капитала.
13. Каково различие в понятиях «стоимость фирмы» и «совокупная рыночная стоимость фирмы»?
14. Есть ли различие в понятиях «рыночная капитализация» и «стоимость фирмы»?
15. Есть ли различие в понятиях «финансовая структура фирмы» и «структура капитала фирмы»?
16. В чем различие между традиционным подходом и подходом Модильяни—Миллера в отношении структуры и стоимости капитала?
17. Изложите суть базовых утверждений в теории Модильяни—Миллера. Как эволюционировала эта теория?
18. Как сказываются затраты финансовых затруднений и агентские издержки на средневзвешенной стоимости капитала?
19. Что такое резервный заемный потенциал? Каковы факторы его изменения?
20. Что понимается под целевой структурой источников финансирования? Опишите логику управления ею.
21. В чем смысл оценки стоимости краткосрочных источников финансирования? В отношении каких источников эта процедура имеет особое значение и почему?
22. Изложите экономический смысл алгоритма расчета стоимости источника «Краткосрочная кредиторская задолженность».
23. Какие типовые схемы расчета и выплаты процентов за пользование банковскими кредитами вы знаете? Какое отношение они имеют к оценке стоимости источников?
24. Рассмотрите схемы расчета и выплаты процентов за пользование банковскими кредитами с позиции: (а) кредитора, (б) заемщика. Какая схема более выгодна (менее выгодна) в каждом варианте?