Оглавление

Введение......................................................................................... ..........    11

Часть I ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ЛОГИКА, СОДЕРЖАНИЕ,

ПОНЯТИЙНЫЙ АППАРАТ И ИНСТРУМЕНТАРИЙ.......................................................    19

Глава 1. Системе управления финансами фирмы:

сущность и логика организации...................................................................................... 19

1.1.   Фирма (предприятие) в системе экономических отношений............................................ 19

1.2.   Финансы: определения, сущность, функции........................................... ,,,..........  25

1.3.   Финансы фирмы в финансовой системе страны..........................................................     .31

1.4.   Сущность и функции финансов фирмы................................................................................... 3S

1 5. Принципы организации финансов фирмы............................................................................ 41

1.6.   Структура системы управления финансами фирмы....................................... .. 44

1.7.   Финансовый менеджменте контексте достижения целей фирмы............... .... 48

1.8.   Функции и задачи финансового менеджера.......................................................................... 50

1.9.   Эволюция финансового менеджмента.................................................................................... 53

1.9.1. Классическая теория финансов   ...  ...................................................  .  .  .          54

1.9.2. Неоклассическая теория финансов.................................................... ,........................... 63

1.9.3. Финансовый менеджмент.................................................................................................... 67

1.9.4. Российская традиция............................................................................................................ 68

Материалы для самостоятельной работы....................................................................................... 74

Вопросы для обсуждения....................................................................................................................... 74

Глава 2. Концептуальные основы финансового менеджмента.............................................. 76

2.1. Финансовый менеджмент: структура и содержание............................................................ 76

2.1.1. Неоклассическая теория финансов и финансовый менеджмент.......................... 76

2.1.2. Теория управления и финансовый менеджмент........................................................ 78

2.1.3. Бухгалтерский учет и финансовый менеджмент........................................................ 84

2.1.4. Структуризация разделов финансового менеджмента............................................ 85

2.2.    Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента......................... 88

2.3.    Фундаментальные концепции (принципы) финансового менеджмента..................... 101

Материалы для самостоятельной работы.................................................................................. 109

Вопросы для обсуждения................................................................................................................... 109

Глава 3. Финансовые активы, обязательства, инструменты................................................ 111

3.1.   Ценные бумаги............................................................................................................................. 111

3.2.   Финансовые инструменты сущность, виды, классификация.......................................... 124

3.3.   Первичные финансовые инструменты................................................................................. 129

3.4.  Производные финансовые инструменты............................................................................. 133

3.4.1.  Спекулирование и хеджирование................................................................................ 133

3.4.2.  Форвардные и фьючерсные контракты...................................................................... 134

3.4.3.  Опционы............................................................................................................................... 138

3.4.4.  Опцион на акции................................................................................................................ 147

3 4.5. Варрант................................................................................................................................. 148

3.4.6.  Свопы.................................................................................................................................... 148

3.4.7.  Операции РЕПО................................................................................................................. 149

3.5.  Финансовые инструменты в контексте оценки инвестиционной привлекательности
фирмы............................................................................................................................................. 150

Материалы для самостоятельной работы............................................         ........................ 152

Вопросы для обсуждения.................................................................................................................. 152

Глава 4. Финансовые рынки и институты • контекст» деятельности фирмы. . . 154

4.1.  Финансовые рынки...................... *............................................................................................ 155

4.1.1.  Виды финансовых рынков.............................................................................................. 155

4.1.2.  Участники и виды деятельности на рынке ценных бумаг..................................... '159

4.1.3.   Фондовая биржа .  .      ...................... ......................................... 161

4.2.  Финансовые институты: их виды и функции........................................................................ 166

4.3.  Инвестиционные институты, их виды и функции............................................................... 171

4.4.  Индикаторы на рынке ценных бумаг.............................................................................. . .  174

Материалы для самостоятельной работы................................................................................... 177

Вопросы для обсуждения.......................................... ,......................................................................    177

Глава 5. Инструментальные методы, расчеты и модели ■ финансовом

менеджменте....................................................................................................................... 179

5.1.  Классификация методов............................................................................................................ 179

5.2.  Методы факторного анализа................................................................................................... 181

5.3.  Методы прогнозирования основных финансовых показателей.................................... 163

5.3.1.  Методы экспертных оценок..................................................... ..................................... 184

5.3.2.  Методы обработки временных, пространственных и пространственно-временных совокупностей             184

5.4.  Методы теории принятия решений....................................................................................... 187

5.4.1.  Имитационное моделирование.....................................................................................     188

5.4.2.  Метод построения дерева решений............................................................................     190

5.4.3.  Анализ чувствительности................................................................................................     193

5.5.  Финансовые вычисления как основа инструментария финансового менеджера . .      195

5.6.  Моделирование в финансовом менеджменте.....................................................................     197

Материалы для самостоятельной работы ..................................................................................     198

Вопросы для обсуждения................................................................................ ,.................................... 199

Глава 6. Логике и технике финансовых вычислений................................................................ 200

6.1.  Временная ценность денег....................................................................................................... 200

6.2.  Операции наращения и дисконтирования........................................................................... 202

6.3.  Процентные ставки и методы их начисления...................................... ........ 206

6.3.1.  Понятия простого и сложного процентов.................................................................... 206

6.3.2.  Области применения схемы простых процентов...................................................... 209

6.3.3.  Внутригодовые процентные начисления..................................................................... 213

6.3.4.  Начисление процентов за дробное число лет........................................................... 215

6.3.5.  Непрерывное начисление процентов........................................................................... 216

6.3.6.  Эффективная годовая процентная ставка.................................................................. 219

6.4. будущая и дисконтированная стоимости: экономический смысл и технике расчета  .   221

6.4.1.  Будущая стоимость единичного платежа.................................................................. 221

6.4.2.  Дисконтированная стоимость единичного платежа................................................ 224

6.5.  Виды денежных потоков............................................................................................................. 227

6.6.  Оценка денежного потока с неравными поступлениями.................................................. 229

6.6.1.  Оценка потока постнумерандо...................................................................................... 229

6.6.2.  Оценка потока пренумерандо....................................................................................... 232

6.7 Оценка аннуитетов....................................................................................................................... 234

6.7.1.  Оценка срочного аннуитета........................................................................................... 234

6.7.2.  Оценка бессрочного аннуитета.................................................................................... 239

6.7 3. Метод депозитной книжки............................................................................................... 241

6.7.4. Оценка аннуитета с изменяющейся величиной платежа...................................... 242

6.6. Логика оценки денежного потока в нетиповых ситуациях............................................... 243

Материалы для самостоятельной работы . . . ............................................................ ...... 248

Вопросы для обсуждения.................................................................................................................. 249

5

Глава 7. Риск и его роль в управлении финансами; фирмы, ...... . . . . 250

7.1 Сущность риска............................................................................................................................. 250

7.2.  Виды риска....................................................................................................................... 254

7.3.  Методы оценки риска......................   261

7.4.  Основные способы противодействия риску.  ..263

Материалы для самостоятельной работы.............. ............................................................. 264

вопросы для обсуждения................................................................................ ,................................ 264

Глава 8. Учет и финансовый менеджмент: категории, оценки.............................................. 265

8.1.  Бухгалтерский учет в системе управления фирмой.......................................................... 265

8.2.  Стоимостные оценки в системах учета и финансового менеджмента........................ 279

8.3.  Справедливая стоимость: аргументы «за» и «'против».... 285

8.4.  Гудвилл как экономическая категория................................................................................... 303

Материалы для самостоятельной работы................................................................................... 329

Вопросы для обсуждения................................................................................................................... 329

Часть И. АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ В КОНТЕКСТЕ УПРАВЛЕНИЯ

ФИНАНСАМИ ФИРМЫ...................................................................................................... 331

Глава 9. Финансовая отчетность и ее анализ............................................................................. '331

9.1. Финансовый анализ: сущность и виды......................................... .,................................ .. . 332

9.2. Логика и процедуры методики анализа финансовой отчетности фирмы.  . .   . . 335 9.2.1 Эволюция подходов к анализу отчетности: краткий исторический экскурс.  . 335

9.2.2.  Финансовая отчетность в системе информационного обеспечения пользователей            344

9.2.3.  Регулирование учета и отчетности:

базовые регулятивы......................................................................................................... 347

9.2.4. Состав отчетности и ее предоставление пользователям.................................... 349

9.2.5. Логика и техника составления отчетности................................................................ 352

 9.2.6. Представления баланса. . .............................................................................................. 356

9.2.8.  Динамика баланса...................................................................................... .. 357

9.2.9.  Ограничения в балансе.................................................. ................................................. 359

9.2.10. Экономическая интерпретация основных разделов и статей отчетности .  . 361

9.2.11. Методика чтения и анализа бухгалтерской отчетности .....................................  367

9.3. Система аналитических коэффициентов....................................... ... 370

9.3.1.  Имущественный потенциал......................................................... ...                                 370

9.3.2.  Ликвидность и платежеспособность............................................. ,.............................   373

9.3.3.  Финансовая устойчивость.  ................................................. ................                            377

9.3.4.  Внутрифирменная эффективность........................................ -................................   381

9 3.5 Прибыльность и рентабельность ..................................................................................   384

9.3.6.  Рыночная привлекательность...............................................................................       .    389

Материалы для самостоятельной работы..................................................................................... 393

Вопросы для обсуждения................................................................. ................ 393

Глава 10. Планирование в система управления финансами фирмы  ....... 395

10.1. Виды планов, содержание и последовательность их разработки. ........ 395

10 2. Финансовая составляющая системы планирования текущей деятельности.... 402

102.1. Операционный бюджет.................................................................... 406

10.2.2. Финансовый бюджет................................................................................... 408

10 3. Учет специфики деятельности фирмы при составлении финансового плана

(на примере лизинговой компании)....................................................... .. 409

10.4.    Финансовая составляющая системы бизнес-планирования............................ . . 422

10.5.    Оценка приемлемого темпа роста фирмы ......................  432

10.6. Границы формализации финансового планирования.................................................. 433

Материалы для самостоятельной работы .  ,............................................................................ 434

Вопросы для обсуждения................................................................................................................... 434

Часть III. УПРАВЛЕНИЕ ТЕКУЩИМИ ДЕНЕЖНЫМИ РАСЧЕТАМИ И ПОТОКАМИ   .   .  436

Глава 11 Денежный оборот и система расчетов в фирме...................................................... 436

11.1. Денежный оборот на предприятии...................................................................................... 436

11.2. Принципы организации безналичных расчетов.............................................................. 437

11.3. Расчеты платежными поручениями.................................................................................... 441

11.4. Расчеты аккредитивами.......................................................................................................... 442

11.5. Расчеты чеками.......................................................................................................            ... 446

11.6. Расчеты по инкассо и платежными требованиями......................................................... 448

Материалы для самостоятельной работы.................................................................................. 451

Вопросы для обсуждения................................................................................................................... 451

Глава 12. Прогнозирование и управление денежными потоками........................................ 452-

12.1.  Денежные потоки фирмы........................................................................................................ 452

12.2.  Прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей................................ 457

12.3.  Прогнозирование денежных потоков в фирме................................................................. 459

Материалы для самостоятельной работы................................................................................... 464

Вопросы для обсуждения...................................................................................... 464

Часть IV. УПРАВЛЕНИЕ ДОХОДАМИ, РАСХОДАМИ, ПРИБЫЛЬЮ

И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ.................................................................................................. 465

Глава 13. Доходы, расходы и прибыль фирмы.......................................................................... 465

13.1. Доходы и расходы: понятие, сущность, виды.................................................................... 465

13.2. Прибыль: сущность, виды........................................................................................................ 473

13.2.1. Подходы к определению и идентификации прибыли.......................................... 474

13.2.2. Общая сравнительная характеристика подходов к определению прибыли . -483

13.3. Прибыль в контексте интересов пользователей.............................................................. 486

13.4.  Управление прибыльностью и рентабельностью............................................. 496

13.4.1. Управление прибыльностью....................................................................................... 496

13.4.2. Управление рентабельностью ...."............................... ,.................................... 503

13.5. Обобщающие тезисы............................................................................................................... 509

Материалы для самостоятельной работы................................................................................... 512

Вопросы для обсуждения..................................................................................... 512

Глава 14. Категории риска и лавериджа,

их взаимосвязь.............................................................      ............ 514

14.1. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте.......................................................... 514

14.2. Метод расчета критического объема продаж................................................................... 520

14.3. Оценка производственного левериджа............................................................................... 526

14.4. Оценка финансового левериджа........................................................................................... 533

14.5. Оценка производственно-финансового левериджа........................................................ 540

Материалы для самостоятельной работы................................................................................... 543

Вопросы для обсуждения..................................................................................... 543

Глава 15. Учетная политика и налоговое планирование в системе

финансового менеджмента......................................................................................... 545

15.1. Учетная политика и ее роль в управлении доходами и расходами фирмы .... 545

15.1.1. Методические аспекты учетной политики............................................................... 547

15.1.2. Организационно-технические аспекты учетной политики,.................   .  .  . 551

15.2. Система налогообложения предприятия,......................................................................... 553

7

15.3.  Особенности взимания основных налогов с российских предприятий..........559

15.3.1. Налог на добавленную стоимость.................................................................. . 560

15.3.2 Налог на прибыль...................................................................... . 565

15.3.3.  Налог на имущество. .568

15.3.4.  Единый социальный налог........................................................................................... 568

15.4.  Рационализация налогообложения  369

Материалы для самостоятельной работы................................................................................... 572

Вопросы для обсуждения    ............................................................................................................. 573

Часть V. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ В ОТНОШЕНИИ АКТИВОВ ФИРМЫ      ............ 574

Глава 16. Управление инвестиционной деятельностью фирмы........................................ 574

16.1. Инвестиции: сущность, регулирование....................................................................... 574

16.2. Инвестиция и риск............................................................... _г............................................ 580

16.3. Инвестиция или потребление: проблема выбора   .  .      ..............  582

16.4 Теорема разграничения Фишера.........................................      ..................... .... 585

16.5.  Классификация инвестиционных проектов....................................................................... .586

16.6.  Логика и содержание решений инвестиционного характера....................................... 590

16.7.  Логика формализованного представления инвестиционного проекта..................... 597

16.8.  Базовая модель инвестиционного анализа.......................................................    599

Материалы для самостоятельной работы............................................. ..604

Вопросы для обсуждения................................................................................................................... 604

Глава 17 Методы обоснования реальных инвестиций............................................................. 605

17.1.  Критерии оценки инвестиционных проектов................................................. ,  .  .  .  . 605

17.1.1. Вводные замечания..................................................................................... ..... 605

17.1.2. Метод расчета чистой дисконтированной стоимости......................................   . 607

17.1.3. Метод расчета чистой терминальной стоимости.................................................. 609

17.1.4 Метод расчета индекса рентабельности инвестиции....................   .-.................. 610

17.1.5.  Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции .  .  .      ............... 611

17.1.6.  Метод определения срока окупаемости инвестиций........................ ... 616

17.1.7.  Метод расчета учетной нормы прибыли................................................... , . .   , 618

17.1.6. Пример использования описанных критериев . ,...........................................   .  . 619

17.2. Противоречивость критериев оценки      ........................................................................ 620

17.3. Сравнительная характеристика критериев NPV и IRR................................................... 623

17.4. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками..... 628 17 5. Модифицированная внутренняя норма прибыли..................................................................................................................................... 634

17.6.   Сравнительный анализ проектов разной продолжительности  .......... 636

17.6.1. Метод цепного повтора в рамках общего срока двйстаия>провктов   .... 637

17 6.2. Метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов....  ..639
17.6.3. Метод эквивалентного аннуитета....................................................................... ..639

17.7. Анализ инвестиционных проектов в условиях, инфляции.................. . 640

17.6. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска........................   . 642

17.8.1. Имитационная модель учета риска..................................... ,.................................... 642

17.8 2. Методика построения безрискового эквивалентного денежного потока............ 643 17.8.3. Методика поправки на риск

ставки дисконтирования................................................................................................ 648

17 9. Специальные области применения критериев оценки инвестиционных проектов......650

17.9.1. Анализ проектов, носящих затратный характер..................... ..... 650

17.9.2. Анализ проектов замещения....................................................................................... '652

17.10. Формирование бюджета капиталовложений.................................................................. 655

17.11. Оптимизация бюджета капиталовложений.............................................................. . .  659

17.11.1 Пространственная оптимизаций  .............................. 659

17.11.2. Временная оптимизация............................................................................................   662

17.11.3. Оптимизация в условиях реинвестирования доходов.......................................   663

Материалы для самостоятельной работы.................................................................................... 665

Вопросы для обсуждения.................................................................................................................... 665

Глава 18. Управление оборотными средствами фирмы..................................................... 666

18.1.    Политика фирмы в области оборотного капитала......................................................... 666

18.2.    Управление вложениями в производственные запасы................................................ 674

18.3.    Управление дебиторской задолженностью...................................................................... 680

18 4. Управление денежными средствами и их эквивалентами.......................................... 685

18.4.1. Расчет операционного и финансового циклов...................................................... 687

18.4.2. Анализ движения денежных средств....................................................................... 689

18.4.3. Прогнозирование денежных потоков....................................................................... 692

18.4.4. Определение оптимального уровня

денежных средств.......................................................................................................... 692

Материалы для самостоятельной работы.................................................................................. 697

Вопросы для обсуждения................................................................................................................. 697

Глава 19. Методы оценки капитальных финансовых активов.......................................... 699

19.1. Подходы к оценке финансового актива.............................................................................. 699

19.2.    Оценка долговых ценных бумаг............................................................................................ 707

19.2.1. Виды и классификации облигаций............................................................................... 707

19.2.2. Оценка облигации с нулевым купоном....................................................................... 708

19.2.3. Оценка бессрочной облигации..................................................................................... 709

19.2.4. Оценка безотзывной срочной купонной облигации с постоянным доходом . 710 19 2.5. Оценка отзывной срочной купонной облигации с постоянным доходом.   .   .                                                             712

19.3.  Оценка долевых ценных бумаг................................................................................................ 714

19.3.1. Оценка акции с равномерно возрастающим дивидендом................................... 715

19.3.2. Оценка акции с изменяющимся темпом прироста дивиденда........................... 716

Материалы для самостоятельной работы................................................................................... 718

Вопросы для обсуждения................................................................................................................... 718

Глава 20. Доходность и риск на рынке капитальных финансовых активов....                  720

20.1. Доходность финансового актива: виды и оценка.............................................................     720

20.1.1. Логика расчета показателей доходности.................................................................    720

20.1 2. Доходность облигации без права досрочного погашения..................................    725

20.1.3. Доходность облигации

с правом досрочного погашения................................................................................    727

20.1.4. Доходность конвертируемой облигации...................................................................    729

20.1.5. Доходность акции............................................................................................................    730

20.2. Концепция риска, дохода и доходности на рынке финансовых активов..................     732

20.3. Модель оценки капитальных финансовых активов............................................................. 737

20.4. Инвестиционный портфель и принципы его формирования........................................... 748

20.5. Доходность и риск инвестиционного портфеля.................................................................... 751

Материалы для самостоятельной работы..................................................................................     761

Вопросы для обсуждения..................................................................................................................     761

Часть VI. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ В ОТНОШЕНИИ ИСТОЧНИКОВ СРЕДСТВ

ФИРМЫ................................................................................................................................. 763

Глава 21. Управление источниками финансирования деятельности фирмы .   .   .  763

21.1. Способы финансирования деятельности фирмы.......................................................... 763

21.2. Капитал: сущность, трактовки............................................................................................... 768

21.3. Сущность и классификации источников финансирования деятельности фирмы   . 772 21.3.1. Базовые классификации  773

21.3.2.  Источники средств долгосрочного назначения (капитал).................................. 774

21.3.3.  Краткосрочные источники финансирования.......................................................... 783

21.4.  Основные способы формирования и наращивания капитала................. !  .  .  .  .  784

21.5.  Традиционные методы средне-и краткосрочного финансирования .......................  .  789

21.6.  Новые инструменты в системах финансирования деятельности фирмы............... 797

21.6.1.  Роль опционных контрактов в мобилизации источников финансирования   .  798

21.6.2.  Залоговые операции и ипотека.................................................................................. 801

21.6.3.  Финансовая аренда (лизинг) как источник финансирования............................. 803

21.6.4.  Коммерческая концессия.............................................................................................. 816

21.7. Балансовые модели управления источниками финансирования.............................. 817

Материалы для самостоятельной работы................................................................................... 822

Вопросы для обсуждения................................................................................................................... 823

Глава 22. Стоимость и структура источников финансирования............................................ 824

22.1.  Стоимость капитала: понятие и сущность......................................................................... 824

22.2.  Стоимость основных источников капитала....................................................................... 829

22 2.1. Стоимость источников заемного капитала.............................................................. 830

22.2.2. Стоимость источников собственного капитала...................................................... 832

22.3.  Средневзвешенная стоимость капитала........................................................................... 836

22.4.  Предельная стоимость капитала......................................................................................... 842

22.5.  Основы теории структуры капитала.................................................................................... 847

22.5.1.  Стоимостные оценки фирмы....................................................................................... 848

22.5.2.  Взаимосвязь между стоимостью фирмы и стоимостью ее капитала   ....  851

22.6. Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования............................... 865

22.6.1.  Оценка стоимости источника «Краткосрочная кредиторская задолженность»    866

22.6.2.  Оценка стоимости источника «Краткосрочный банковский кредит»............... 868

Материалы для самостоятельной работы................................................................................... 870

Вопросы для обсуждения................................................................................................................... 870

Глава 23. Политика выплаты дивидендов.................................................................................. 872

23.1. Дивиденды и прибыль: логика взаимосвязи........................................................................ 872

23.2 Возможности оптимизации дивидендной политики: теоретические подходы .   .  .      880

23.3. Факторы, определяющие дивидендную политику............................................................. 884

23.4 Порядок выплаты дивидендов.................................................................................................. 888

23.5.  Методики дивидендных выплат.............................................................................................. 890

23.6.  Дивидендная политика и регулирование курса акций...................................................... 893

Материалы для самостоятельной работы.................................................................................... 896

Вопросы для обсуждения................ ".................................................................................................... 896

Часть VII. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ РАЗДЕЛЫ.................. 898

Глава 24. Управление финансами фирмы в нетиповых ситуациях..................................... 898

24.1.  Экономика в условиях изменяющихся цен: основные понятия и оценка................. 898

24.2.  Методики учета и анализа влияния инфляции................................. ,............................. 908

24.2.1.  Методика GPL..................................................................................................................   910

24.2.2.  Методика ССА..................................................................................................................   911

24.2.3.  Комбинированная методика........................................................................................   912

24.2.4.  Опыт применения описанных методик....................................................................   912

24.2.5.  Моделирование инфляционного дохода фирмы..................................................   913

24.3.  Специфика финансовых решений в условиях инфляции.............................................   919

24.4.  Методы оценки и принятие решений финансового характера

в условиях инфляции............................................................................................................... 922

24.4.1. Управление оценкой вложений в основные средства.......................................... 923

24.4.2.   Управление оценкой вложений в производственные запасы................................. 925

24.4.3.   Управление дебиторской задолженностью в условиях инфляции........................ 928

24.4.4.   Управление денежными средствами и их эквивалентами в условиях инфляции        933

24.5.   Финансовые аспекты изменения организационно-правовой формы............................. 935

24.6.   Аналитическая оценка возможных финансовых затруднений.......................................... 937

24.6.1.   Расчет индекса кредитоспособности............................................................................ 937

24.6.2.   Использование системы формализованных и неформализованных критериев........ 939

,24.6.3. Отечественный опыт......................................................................................................... 941

Материалы для самостоятельной работы........................................................................................ 950

Вопросы для обсуждения....................................................................................................................... 951

Глава 25. Международные аспекты финансового менеджмента.................................................. 953

25.1.   Международная валютно-кредитная система........................................................................ 954

25.2.   Международные источники финансирования...................................................................... 955

25.3.   Оценка валютного курса............................................................................................................ 959

25.4.   Отчетность в системе международных источников финансовой информации   .   .  962

Материалы для самостоятельной работы........................................................................................ 968

Вопросы и задания для обсуждения...................................................................................................... 969

Заключение............................................................................................................................................... 970

Список аббревиатур............................................................................................................................... 971

Краткий предметный указатель........................................................................................................... 975

Приложения.

1.     Система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности фирмы ,   .   ,  984

2.   Алгоритмы финансовых и коммерческих вычислений............................................................ 990

3.   Финансовые таблицы.................................................................................................................... 1001

4.   Порядковые номера дней в году................................................................................................. 1005

5.   Динамика коэффициента падения покупательной способности денежной единицы   1007

6.   О методике оценки склонности к риску.................................................................................... 1008

7.   Перечень международных стандартов финансовой отчетности......................................... 1009

Библиография...................................................................................................................................... 1011

Финансовое поведение, возможно, является центральным моментом развития и результативности фирмы.

Д. Хэй, Д. Моррис

Верую, чтобы понимать. Понимаю, чтобы уверовать.

Ансельм Кентерберийский, Пьер Абиляр