Задача для самопроверки к приложению А
3. Ожидаемые доходности и стандартные отклонения доходности обыкновенных акций компаний А и В приведены в таблице. Их ожидаемый коэффициент корреляции равен -0,35.
|
|
R |
о, |
|
Обыкновенные акции А |
0,10 |
0,05 |
|
Обыкновенные акции В |
0,06 |
0,04 |
Рассчитайте риск и доходность портфеля, на 60% состоящего из акций компании Л и на 40% — из акций компании В.
3адачи
1. Джером Дж. Джером собирается приобрести ценную бумагу со следующим распределением вероятностей возможных значений годовой доходности.
|
Вероятность |
0,10 |
0,20 |
0,30 |
0,30 |
0,10 |
|
Возможная доходность |
-0,10 |
0,00 |
0,10 |
0,20 |
0,30 |
а) Каковы ожидаемая доходность и стандартное отклонение такой инвестиции?
Ь) Велик ли риск того, что доходность упадет ниже ожидаемой? Ответ поясните.
2. Руководство Summer Storme анализирует вариант инвестиции с
ожидаемой доходностью за год 20%. Распределение вероятно
стей возможных величин доходности приблизительно нормаль
ное со стандартным отклонением 15%.
a) Какова вероятность того, что инвестиция будет иметь отрицательную доходность?
b) Какова вероятность того, что доходность окажется больше 10%? 20? 30? 40? 50%?
3. Предположим,
вы располагаете следующими данными о квар
тальной дополнительной доходности акций Markese Imports, Inc.
и рыночного портфеля в прошлом.
|
Квартал |
Дополнительная доходность акций Markese |
Дополнительная доходность рыночного портфеля |
|
1 |
0,04 |
0,05 |
|
2 |
0,05 |
0,10 |
|
3 |
-0,04 |
-0,06 |
|
4 |
-0,05 |
-0,10 |
|
5 |
0,02 |
0,02 |
|
6 |
0,00 |
-0,03 |
|
7 |
0,02 |
0,07 |
|
8 |
-0,01 |
-0,01 |
|
9 |
-0,02 |
-0,08 |
|
10 |
0,04 |
0,00 |
|
11 |
0,07 |
0,13 |
|
12 |
-0,01 |
0,04 |
|
13 |
0,01 |
-0,01 |
|
14 |
-0,06 |
-0,09 |
|
15 |
-0,06 |
-0,14 |
|
16 |
-0,02 |
-0,04 |
|
17 |
0,07 |
0,15 |
|
18 |
0,02 |
0,06 |
|
19 |
0,04 |
0,11 |
|
20 |
0,03 |
0,05 |
|
21 |
0,01 |
0,03 |
|
22 |
-0,01 |
0,01 |
|
23 |
-0,01 |
-0,03 |
|
24 |
0,02 |
0,04 |
|
На основании данной информации постройте график зависимости между этими дополнительными доходностями и проведите характеристическую прямую. Чему приблизительно равен коэффициент "бета"? На основании прошлого опыта что вы можете сказать о систематическом риске этих акций? 4. На основании ценовой модели рынка капитала рассчитайте требуемую ставку доходности для каждой из следующих акций, если безрисковая ставка доходности равна 0,07, а ожидаемая доходность рыночного портфеля составляет 1,13. |
На основании данной информации постройте график зависимости между этими дополнительными доходностями и проведите характеристическую прямую. Чему приблизительно равен коэффициент "бета"? На основании прошлого опыта что вы можете сказать о систематическом риске этих акций?
4. На основании
ценовой модели рынка капитала рассчитайте тре
буемую ставку доходности для каждой из следующих акций, ес
ли безрисковая ставка доходности равна 0,07, а ожидаемая до
ходность рыночного портфеля составляет 1,13.
|
|
А |
В |
С |
D |
Е |
|
Коэффициент "бета" |
1,5 |
1,0 |
0,6 |
2,0 |
1,3 |
А В С D Е
Коэффициент "бета" 1 , 5 1,0 0,6 2,0 1 , 3
Какие выводы можно сделать из этого?
5. Исходя из анализа прошлых показателей доходности и инфляционных ожиданий Марта Гомес считает, что ожидаемая доходность инвестиций на рынке акций составляет 12%. Безрисковая ставка по краткосрочным ценным бумагам Казначейства США сейчас равняется 7%. Марта особенно интересуется перспективами доходности акций Kessler Electronics Corporation. На основе ежемесячных данных за последние пять лет она построила характеристическую прямую реагирования дополнительной доходности акций на величины дополнительной доходности согласно индексу S&P 500 и определила, что ее наклон составляет 1,67. Если считать финансовые рынки эффективными, то какую доходность она может ожидать от инвестиции в Kessler Electronics Corporation?
6. Текущее значение безрисковой ставки доходности 10%, а ожидаемая доходность рыночного портфеля 15%. Финансовые аналитики прогнозируют доходность четырех акций, указанную ниже вместе с коэффициентами "бета", ожидаемыми для каждой из них.
|
Компания |
Ожидаемая доходность (%) |
Ожидаемый коэффициент "бета" |
|
1 . Stillman Zinc C o r p o r a t i o n |
17,0 |
1,3 |
|
2, Union Paint C o m p a n y |
14,5 |
0,8 |
|
3. National Automobile Company |
15,5 |
1,1 |
|
4. Parker Electronics, Inc. |
18,0 |
17 |
a) Если оценки аналитиков верны, какие акции являются переоцененными (если такие есть)? А какие недооцененными (если такие есть)?
b) Если безрисковая ставка доходности неожиданно увеличится до 12%, а ожидаемая доходность рыночного портфеля — до 16%, то какие акции (если такие есть) окажутся переоцененными? А недооцененными? (Предполагаем, что мнение
аналитиков об ожидаемой доходности и величине "бета" осталось неизменным.)
7. Селена Мариани решила инвестировать свои средства в обыкновенные акции нескольких компаний. Суммы вложенных средств и названия компаний приведены ниже в таблице.
|
Обыкновенная акция (тикер) |
Сумма вложенных средств (долл.) |
Ожидаемая доходность |
|
One-Legged Chair C o m p a n y (WOOPS) |
6000 |
0,14 |
|
Acme Explosives Company (KBOOM) |
11000 |
0,16 |
|
Ames-to-Please, Inc. (JUDY) |
9000 |
0,17 |
|
Sisyphus Transport Corporation (UPDWN) |
7000 |
0,13 |
|
Excelsior Hair Growth, Inc. ( S P R O U T ) |
5000 |
0,20 |
|
In-Your-Face Telemarketing, inc. (RINGG) |
13000 |
0,15 |
|
McDonald Farms, Ltd. (EIEIO) |
9000 |
0,18 |
a) Какова величина ожидаемой доходности (в процентах) ее инвестиционного портфеля?
b) Какой станет ожидаемая доходность, если сумму, инвестированную в Excelsior Hair Growth, Inc., увеличить в четыре раза, при условии, что все остальное останется без изменений?
8. Salt Lake City Services, Inc. выполняет работы по содержанию и уходу за промышленными зданиями. В настоящее время коэффициент "бета" ее обыкновенных акций равен 1,08. Безрисковая ставка доходности составляет 10%, а ожидаемая доходность рыночного портфеля — 15%. Сейчас 1 января, и в конце года ожидается выплата дивидендов в размере 2 долл. на акцию. Также есть основания предполагать, что ежегодный рост дивидендов еще долгое время будет составлять 11%. Исходя из ЦМРК и других предположений, которые вы можете сделать, в какую сумму (в долларах) вы оцените данную обыкновенную акцию?
9. Есть возможность инвестировать в следующие обыкновенные акции.
|
Обыкновенная акция (тикер) |
Коэффициент "бета" |
|
Nanyang Business Systems (NBS) |
1,40 |
|
Yunnan G a r d e n Supply, Inc. (YUWHO) |
0,80 |
|
Bird Nest Soups Company (SLURP) |
0,60 |
|
Wacho.com! (WACHO) |
1,80 |
|
Park City Cola C o m p a n y (BURP) |
1,05 |
|
Oldies Records, Ltd. (SHABOOM) |
0,90 |
a) ЕСЛИ ВЫ инвестируете по 20% имеющихся средств в четыре первых вида ценных бумаг и по 10% в два последних, то каким будет коэффициент "бета" вашего инвестиционного портфеля?
b) Если безрисковая ставка доходности равна 8%, а ожидаемая доходность рыночного портфеля — 14%, то какой будет ожидаемая доходность данного инвестиционного портфеля?