Финансовая отчетность
Финансовый анализ предусматривает использование различных форм финансовой отчетности. Эти формы отчетности выполняют многообразные функции. Во-первых, баланс (balance sheet) представляет в совокупности данные об активах, обязательствах и собственном капитале фирмы на определенный момент времени, обычно на конец года или квартала. Во-вторых, отчет о прибылях и убытках (income statement) обобщает информацию о выручке и затратах фирмы за определенный период времени, опять же, как правило, за год или квартал.
Анализ финансовой отчетности (финансовый анализ) (financial (statement) analysis)
Искусство преобразования данных, содержащихся в финансовой отчетности, в информацию, необходимую для принятия обоснованных решений,
Баланс (balance sheet)
Документ, характеризующий финансовое состояние ф и р м ы на определенную дату и отражающий общую сумму активов, равную сумме ее обязательств и собственного капитала.
Отчет о прибылях и убытках (Income statement)
Документ, содержащий информацию о выручке и затратах предприятия в течение определенного периода времени и завершающийся показателем чистой прибыли или чистого убытка за тот же период.
Если баланс представляет собой мгновенный снимок финансового состояния фирмы на текущий момент, то отчет о прибылях и убытках составляется нарастающим итогом за определенный промежуток времени. На основе этих двух форм финансовой отчетности (с использованием в некоторых случаях незначительной дополнительной информации) могут быть составлены другие производные формы, например отчет о нераспределенной прибыли, отчет о движении фондов, отчет о движении денежных средств, (Два последних аспекта будут рассматриваться в следующей главе,) Для анализа финансовой отчетности удобно использовать электронные таблицы. Если имеются повторяющиеся расчетные циклы, то такая программа позволяет легко изменять исходные данные и алгоритмы расчетов. Анализ на основе различных алгоритмов расчетов дает возможность более глубоко проникнуть в предмет исследования. В действительности анализ финансовой отчетности является идеальной сферой применения для этих мощных программ, и использование последних как для внутреннего, так и для внешнего анализа финансовой отчетности широко распространено.
Баланс
В табл. 6.1 представлены балансы Aldine Manufacturing company за налоговые года, заканчивающиеся 31 марта 20X2 и 31 марта 20X1 годов. Активы представлены в верхней части таблицы по признаку убывающей ликвидности, т.е. относительной легкости преобразования в денежные средства.
Денежные эквиваленты (cash equivalents)
Высоколиквидные, краткосрочные, свободнообращающиеся на рынке ценные бумаги, легко преобразуемые в денежные средства и имеющие, как правило, период погашения не более трех месяцев с момента приобретения,
Деньги и денежные эквиваленты (cash equivalents) являются наиболее ликвидными и потому перечислены первыми. Чем большее количество промежуточных шагов в операционном цикле отделяет актив от денежных средств, тем ниже его ликвидность. Дебиторская задолженность (счета к получению) отстоят от денежных средств всего на один шаг, товарно-материальные запасы — на два шага. Счета к получению представляют собой платежные обязательства покупателей, которые будут конвертированы в деньги в течение установленного срока оплаты, обычно 30 или 60 дней, Товарно-материальные запасы используются в процессе производства готовой продукции. Продукция должна быть еще продана в обмен на платежные обязательства покупателей, которые, в свою очередь, лишь на втором этапе могут быть конвертированы в денежные средства. Поскольку основные средства, долгосрочные вложения и прочие долгосрочные активы являются наименее ликвидными, они отражены в балансе последними,
Собственный (акционерный) капитал (shareholders' equity)
Общая сумма активов за вычетом общей суммы обязательств, или, иными словами, балансовая стоимость обыкновенных акций ф и р м ы по н о м и н а л у плюс дополнительно оплаченный капитал и нераспределенная прибыль,
В нижней части таблицы представлены обязательства и собственный (акционерный) капитал (shareholders' equity, net worth) фирмы. Эти пассивы следуют в порядке возрастания сроков погашения. Все текущие обязательства погашаются в срок до одного года, в то время как долгосрочные — в срок свыше одного года. Собственный капитал может быть "выплачен" только в виде дивидендов и в виде распределения остатка стоимости имущества фирмы в случае ее ликвидации. Собственный капитал, или чистая стоимость фирмы, как его иногда называют, включает несколько элементов. Обыкновенные акции (по номиналу) или номинальный акционерный капитал и дополнительно оплаченный капитал (atditional paid-in capital) представляют собой общую сумму денег, вложенных в фирму в обмен на ее акции. Как упоминается в главе 20, величина акционерного капитала обычно определяется по номиналу. В данном случае номинальная стоимость составляет 1 долл. за акцию, и это означает, что на 31 марта 20X2 года акционерный капитал состоял примерно из 421 тысячи выпущенных в обращение акций. Показатель дополнительно оплаченного капитала отражает сумму, вырученную от продажи акций по цене выше номинала, Например, если наша компания продает дополнительные акции по цене 6 долл. за акцию, то увеличение статьи акционерного капитала составит 1 долл., а увеличение статьи дополнительно оплаченного капитала составит 5 долл. Нераспределенная прибыль отражает сумму накопленной с начата деятельности предприятия прибыли за вылетом выплаченных дивидендов. Таким образом, это — сумма прибыли, аккумулированная (или реинвестированная) внутри фирмы.
Существует мнение, что компания выплачивает дивиденды из нераспределенной прибыли. Это заблуждение, Компания выплачивает дивиденды из денежных средств, одновременно уменьшая при этом сумму нераспределенной прибыли, Нераспределенная прибыль представляет собой не пачку денег (или любых других активов), а лишь учетную запись, описывающую один из источников финансирования расходов для получения активов ф и р м ы ,
Из таблицы видно, что общая сумма активов фирмы равна сумме обязательств и собственного капитала. Действительно, это и есть основное уравнение бухгалтерского учета. Оно также означает, что собственный капитал равен сумме активов минус сумма обязательств. Большей частью обязательства фирмы могут быть достоверно определены. Основные бухгалтерские проблемы, касающиеся составления баланса, связаны с оценкой активов. Необходимо помнить, что приведенные в нем цифры — это учетная стоимость, отличающаяся от экономической стоимости активов. Учетная стоимость основного капитала (основных средств) (земли, зданий, оборудования) определяется на основе затрат на их приобретение и сооружение (принцип исторической стоимости), а не на основе их текущей рыночной стоимости (цены замещения). Товарно-материальные запасы представлены в меньшей из двух оценок — по себестоимости или по рыночной стоимости. Сумма дебиторской задолженности определена исходя из того, что все счета будут оплачены. Это может оказаться правдой, а может и нет. Часто для получения представления о реальном положении дел на предприятии приходится использовать больший объем информации, чем тот, который содержится в финансовой отчетности. В зависимости от результатов анализа сумма собственного капитала, отраженная в балансе и рассчитанная по остаточному принципу, может в различной степени соответствовать оценке истинной стоимости фирмы для акционеров.
Таблица 6.1. Баланс Aldine Manufacturing Company (тыс. долл.)1
|
Активы2 |
На 31 марта |
Комментарии |
|
|
|
20X2 |
20X1 |
|
|
Денежные средства и их эквиваленты |
178 |
175 |
1. Представляет финансовое по 2. То, ч е м владеет Aldine |
|
Дебиторская задолженность (счета к получению)3 |
678 |
740 |
|
|
Товарно-материальные запасы в меньшей из двух оценок— по себестоимости или по рыночной стоимости4 |
1329 |
1235 |
3. Суммы задолженности покупателей перед компанией |
|
Расходы будущих периодов5 |
21 |
17 |
4, Материалы, незавершенное производство и готовая продукция |
|
Налоги, уплаченные вперед |
35 |
29 |
5. Затраты будущих периодов (например, страховые премии), которые уже оплачены |
|
Активы2 |
На 31 марта |
Комментарии |
|
|
|
20X2 |
20X1 |
|
|
Оборотные (текущие) активы* |
2241 |
2196 |
6, Денежные средства и активы, которые могут быть конвертированы в денежные средства в течение одного года |
|
Основные средства по первоначальной стоимости7 |
1596 |
1538 |
7. Земля, здания и оборудование по цене приобретения |
|
Минус: накопленная амортизация8 |
(857) |
(791) |
8. Накопленные вычеты из первоначальной стоимости основных средств в результате их износа |
|
Остаточная стоимость основных средств9 |
739 |
747 |
9. Активы = Обязательства + Собственный капитал |
|
Долгосрочные финансовые инвестиции |
65 |
- |
|
|
Прочие долгосрочные активы |
205 |
205 |
|
|
Всего активов |
53 250 |
53 148 |
|
|
Обязательства и собственный капитал10,11 |
На 31 марта |
10. То, что должна Aldine |
|
|
|
20X2 |
20X1 |
11. Собственный капитал |
|
Банковские кредиты и векселя к оплате |
448 |
356 |
12. Задолженность перед поставщиками за товары, работы, услуги |
|
Кредиторская задолженность (счета к оплате)12 |
148 |
136 |
13, Термин "отсроченные" означает, что соответствующие налоговые обязательства начислены, но уплата еще не произведена |
|
Отсроченные налоги13 |
36 |
127 |
14. Невыплаченные зарплата, премии и т.п. |
|
Прочие начисленные обяза-тельства14 |
191 |
164 |
15. Обязательства со сроком погашения менее одного года |
|
Текущие обязательства15 |
823 |
783 |
16. Обязательства, срок погашения которых превышает один год |
|
Долгосрочные обязательства14 |
631 |
627 |
17. Сумма капитала, первоначально инвестированная в фирму акционерами |
|
Обыкновенные акции номиналом 1 долл." |
421 |
421 |
18. Нераспределенная прибыль в бизнес) 19. Обязательства + Собствен |
|
Дополнительно оплаченный капитал |
361 |
361 |
|
|
Нераспределенная прибыль18 |
1014 |
956 |
|
|
Всего собственного капитала |
1796 |
1738 |
|
|
Итого собственного капитала и обязательств1' |
3250 |
3148 |
|