Контроль за выплатой денежных сумм
Существенное значение для эффективного управления денежными средствами имеет организация контроля за выплатой денежных сумм, способствующего замедлению оттока денежных средств и минимизации времени, в течение которого денежные депозиты не участвуют в обороте. Компания, работающая со многими банками, должна обладать способностью быстро перемещать средства в те банки, из которых осуществляются платежи, чтобы предотвратить избыточное накопление денежных средств в каком-то конкретном банке. Суть в том, чтобы иметь адекватные денежные суммы в различных банках и не допустить формирования избыточных остатков. Для этой цели необходимо ежедневно получать информацию об инкассировании денежных средств; тогда можно будет переводить избыточные суммы в платежный банк либо для оплаты счетов, либо для инвестирования в ликвидные ценные бумаги. Многие компании разработали сложные компьютеризованные системы для сбора необходимой информации и автоматического перевода избыточных денежных остатков. Вместо разработки такой системы собственными силами фирма может воспользоваться профессиональной помощью другой компании, предоставляющей услуги по обеспечению вышеуказанных функций.
Одним из способов жесткого контроля за выплатой денежных сумм является централизация всей кредиторской задолженности на едином счете (или на нескольких счетах), скорее всего, при головном офисе компании. Такой подход позволяет осуществлять платежи именно в тот момент, когда это наиболее целесообразно. При этом механизм осуществления платежей должен быть разработан очень тщательно. В случае использовании системы скидок по кредиторской задолженности фирма должна производить платеж в конце дисконтного периода2. Если же фирма не пользуется скидками за ранний платеж, то его следует производить лишь в последний день указанного срока, чтобы извлечь максимальную пользу из имеющихся в наличии денежных средств. (В главе 11 мы более подробно остановимся на целесообразности использования скидок для осуществления своевременных платежей.)
Оплата переводным векселем. Оплата переводным векселем (Payable Through Draft — PTD) является средством отсрочки платежа. В отличие от обычного чека переводной вексель не оплачивается по предъявлении. Когда он подается в банк эмитента для инкассации, банк предъявляет его эмитенту для акцепта. Затем фирма, выписавшая вексель, депонирует денежные средства для его покрытия. Преимущество работы с переводными векселями состоит в том, что они оттягивают наступление того момента, когда фирма должна фактически иметь денежные средства на депозите для платежей по этим век-Сразу после того, как кредитор отправит чек почтой, счет считается оплаченным. "Правило почтового ящика", действующее с 1818 года, определяет, что погашенная почтовая марка на конверте свидетельствует о дате платежа.
селям. Следовательно, это дает возможность предприятию не держать больших остатков на банковских счетах. Недостаток вексельной системы заключается в том, что некоторые поставщики предпочитают работать с чеками. К тому же и банки не хотят иметь дела с переводными векселями, так как они зачастую требуют индивидуального внимания оператора. Из-за этого банки, как правило, взимают более высокую плату за услуги по обработке переводных векселей, чем за услуги по обработке чеков.
Оплата переводным векселем (payable through draft — PTD)
Использование платежного инструмента, похожего на чек, который в отличие от последнего выписывается на имя плательщика, а не на имя банка. После того как переводной вексель подается в банк, плательщик должен решить, принимать его к оплате или нет.
|
|
|
Рис. 9.3. Процент инкассации чеков заработной платы |
Выплата заработной платы и дивидендов. Многие компании имеют отдельный счет для выплаты заработной платы. Для того чтобы свести к минимуму остатки на этом счете, фирма должна прогнозировать сроки предъявления к оплате чеков, выданных своим работникам. Если день выдачи заработной платы приходится на пятницу, то не все чеки будут предъявлены к оплате в этот же день. Следовательно, предприятию нет необходимости иметь денежные средства на депозите для покрытия общей суммы заработной платы. Даже в понедельник некоторые чеки не будут предъявлены к оплате из-за задержек в их депонировании. Исходя из собственного опыта фирма должна составить усредненную схему предъявления чеков к оплате. Пример такой схемы показан на рис. 9.3. Обладая данной информацией, фирма может дать приближенную оценку суммы денежных средств, которые следует иметь на депозите для покрытия чекового фонда заработной платы. Подобно ситуации с заработной платой, многие предприятия также учреждают отдельный счет для выплаты дивидендов. И в этом случае смысл заключается в том, чтобы спрогнозировать сроки предъявления к оплате чеков, выданных под выплату дивидендов, и свести к минимуму остатки денежных средств на этом счете.
Глава 9. Управление денежными средствами и ликвидными ценными бумагами 401
Счет с нулевым остатком. Система счетов с нулевым остатком (zero balance account — ZBA), практикуемая многими крупными банками, устраняет необходимость составлять точные прогнозы и обеспечивать денежными средствами каждый счет, предназначенный для осуществления платежей. При такой системе один основной расчетный счет обслуживает все вспомогательные. Когда в конце дня производится клиринг чеков, банк автоматически переводит с основного счета на каждый отдельный счет необходимую денежную сумму (т.е. на счет для выдачи зарплаты, счет для платежей кредиторам и т.д.), точно соответствующую сумме предъявленных к оплате чеков3. Таким образом, на всех счетах, кроме основного, ежедневно поддерживается нулевой остаток. Кроме того, что система счетов с нулевым остатком позволяет улучшить контроль за выплатой денежных средств, устраняя неиспользуемые остатки на всех вспомогательных счетах, управляющему денежными средствами необходимо прогнозировать вероятные сроки депонирования чеков, чтобы на основном счете имелось достаточно денежных средств для обслуживания вспомогательных расчетных счетов. Но по закону больших чисел, многократно повторяющимся ошибкам свойственно аннулировать друг друга, что дает возможность в максимальном приближении оценить сумму денежных средств, которую следует держать на основном счете.
Счет с нулевым остатком (zero balance account — ZBA)
Счет предприятия, на котором поддерживается нулевой баланс. Такой счет требует наличия основного (материнского) счета, с которого переводятся денежные средства для компенсации отрицательного баланса и на который направляются свободные остатки.
Удаленные и управляемые платежи
Воспользовавшись несовершенством технологии клиринга чеков в Федеральной резервной системе и определенных коммерческих банках, а также несовершенством почтовой службы, фирма может максимально увеличить время, в течение которого выписанные ею чеки остаются неоплаченными. Предлагались самые различные модели максимизации платежного флоута (disbursement float), основанные на выборе оптимальных с географической точки зрения платежных банков. Данная идея заключается в таком подборе платежных банков, на имя которых выписываются чеки, который позволяет максимально увеличить время между выпиской чека и его депонированием. Фирма, прибегающая к удаленным платежам (remote disbursement), могла бы, например, отправить поставщику из штата Мэн чек, выписанный на имя банка в г. Гелена, штат Монтана.
Платежный флоут (disbursement float)
Суммарное время с того момента, как ф и р м а отправляет чек по почте, до момента снятия денежных средств с чекового счета фирмы.
Как вариант, счета с нулевым остатком в одном или нескольких банках могут пополняться посредством телеграфных переводов с центрального счета в другом банке (зачастую — в банке-накопителе).
Удаленный платеж (remote disbursement)
Система, при которой ф и р м а выписывает чеки на и м я банка, географически у д а -ленного от своего клиента, с тем чтобы максимально отсрочить выплату денежных средств по данному чеку,
Максимизировав платежный флоут, фирма может уменьшить сумму имеющихся на счете денежных средств и использовать эти свободные средства для получения прибыли. Тем не менее там, где одна фирма находит, другая теряет. Увеличение платежного флоута означает, что денежные средства поступят в распоряжение поставщиков гораздо позже, чем без применения такой тактики. Отношения с поставщиками могут ухудшиться ровно настолько, насколько их задевает такая практика отсрочки платежей.
Второго мая 1985 года фирма E.F.Hutton, пятая по величине брокерская фирма того времени, признала себя виновной в совершении двух тысяч преступлений, связанных с мошенничеством посредством электронных и почтовых средств коммуникации. Фирма Hutton практиковала использование "экстремальных" флоутов — во многих случаях ведущих к отложенным платежам. Этот суд заставил многие фирмы пересмотреть свои приемы управления денежными средствами. Во многих случаях такие пересмотры закончились формализацией политики управления денежными средствами и принятием этического кодекса. В некоторых случаях практика отложенных платежей квалифицировалась как неэтичная, в том смысле, что она представляет собой прием управления денежными средствами, изначально созданный для затягивания естественного процесса депонирования чеков.
Другой способ платежа, связанный с отсрочкой, но не вызывающий отрицательных ассоциаций, называется управляемым платежом (controlled disbursement). При этом также могут использоваться маленькие периферийные банки (или отделения больших банков). Однако главная причина выбора именно этих банков для платежа заключается в том, что основная масса чеков доставляется туда из Федерального резервного банка утренней почтой, а количество чеков, поступающих на протяжение дня, — минимальное. Этот факт позволяет предприятию составлять более точные ежедневные прогнозы о выплатах денежных сумм.
Управляемый платеж (controlled disbursement)
Система, при которой ф и р м а выписывает чеки на имя банка (или отделения банка), который может в начале дня или до обеда присылать извещение об общей денежной сумме чеков, которые будут предъявлены в этот день для снятия денежных средств со счета фирмы.