Факты , касающиеся распродажи активов
Как и при слияниях, основные эмпирические проверки, касающиеся распродажи активов, включают изучение конкретных случаев, а именно — ежедневного изменения доходности ценных бумаг до и после объявления о распродаже активов за вычетом общих рыночных эффектов. Результаты изучения ликвидации всей компании свидетельствуют об увеличении доходности для акционеров ликвидируемой компании в диапазоне от 12 до 20%. При частичной продаже компании ее акционеры, по-видимому, получают небольшую положительную доходность (около 2%) перед объявлением о продаже. Акпионеры покупающей компании также получают небольшой доход, если учесть, что приобретаемые ими дочерняя компания или подразделение представляют большую ценность для них, чем для продавца.
При отпочковании в среднем наблюдается более высокое увеличение доходности акционеров (5% и больше), чем при частичной продаже. Здесь полученные данные соответствуют выводу о позитивном эффекте информации об объявлении отпочкования. Однако полученные данные не согласуются с переходом выгоды от держателей долговых обязательств к акционерам. И наконец, обнаружено, что при выделении части собственного капитала у акционеров наблюдается небольшое увеличение доходности (около 2%) в течение периода объявления об этой операции. В целом, продажа активов компании скорее всего положительно (в информационном плане) влияет на доходы акционеров, причем наивысший эффект дает добровольная ликвидация.