Привилегированные акции и их особенности
Привилегированные акции (preferred stock)
Тип акций, по которым обещаны к выплате (как правило) фиксированные дивиденды — но на усмотрение совета директоров компании. Они обладают более высоким приоритетом по сравнению с обыкновенными акциями при выплате дивидендов и предъявлении имущественных исков на активы компании.
Привилегированные акции (preferred stock) — это гибридная форма финансирования, сочетающая в себе черты облигаций и обыкновенных акций. В случае ликвидации компании претензии держателей привилегированных акций на ее активы менее приоритетны, чем претензии кредиторов, но более — чем претензии держателей обыкновенных акций. Обычно эти имущественные претензии ограничиваются номинальной стоимостью акций. Если номинальная стоимость привилегированной акции равняется 100 долл., то при ликвидации компании акционер имеет право не более чем на 100 долл. Несмотря на то что привилегированные акции дают право на получение заранее обусловленных дивидендов, фактическая выплата последних осуществляется на усмотрение руководства компании и не может рассматриваться как ее обязательство. Невыплата дивидендов не приводит к дефолту компании по своим обязательствам или к ее банкротству. Совет директоров компании имеет полное право отменить выплату дивидендов, если считает это уместным в конкретных обстоятельствах.
Максимальный доход, который могут получать держатели привилегированных акций, обычно ограничивается определенными дивидендами, и эти акционеры не участвуют в дележе оставшейся прибыли компании. Таким образом, если у вас на руках имеется 100 штук 10,5%-ных привилегированных акций номиналом 50 долл. каждая, то максимальный годовой доход, на который вы можете рассчитывать, равняется 525 долл., причем он будет выплачиваться вам лишь на усмотрение совета директоров компании. Компания не имеет права исключить эти дивиденды из своей налоговой декларации. Это обстоятельство — самый серьезный недостаток привилегированных акций как средства финансирования. Учитывая тот факт, что выплаты процентов по
долговым обязательствам не подлежат налогообложению, компания, которая рассматривает дивиденды на привилегированные акции как некое фиксированное обязательство, неизбежно приходит к выводу о том, что соответствующие денежные затраты чересчур высоки.