Приложение В . Анализ на основе
В этой главе мы уже отмечали, что когда речь идет о взаимоисключающих проектах с разной продолжительностью, возможно возникновение конфликта ранжирования проектов. В этом случае очень важно ответить на вопрос, что произойдет в конце проекта с меньшим жизненным циклом? Вероятнее всего, фирма либо, во-первых, заменит данную инвестицию идентичным (или подобным) проектом, либо, во-вторых, реинвестирует в какой-то другой проект (или проекты). Мы показали, что в тех случаях, когда в конце альтернативных проектов высвобождающиеся средства не будут вновь инвестированы (последний из двух перечисленных вариантов), нам нет необходимости учитывать будущие инвестиционные решения. В таких случаях мы просто выбираем проект с самым высоким значением чистой приведенной стоимости.
Теперь мы рассмотрим первый из указанных вариантов, когда речь идет о выборе между взаимоисключающими инвестициями с разной продолжительностью, которые в конце будут возобновлены на аналогичной основе. Например, перед нами может возникнуть задача купить один из двух станков, причем срок службы (продолжительность жизненного цикла) одного из станков больше, чем другого. Поскольку последующие решения определяются этими первоначальными инвестициями, нам необходимо оценить последовательность решений, связанную с каждой из указанных альтернатив. При такой оценке выбор, как правило, рассматривается в виде оценки последовательности повторений — или "цепочки замен" — соответствующих вариантов до некоторого общего "инвестиционного горизонта".