Анализ отчета об источниках и использовании фондов
В табл. 7.3 показаны основные направления использования фондов на 20X1 финансовый год: выплата дивидендов, увеличение основных средств, увеличение запасов товарно-материальных ценностей, долгосрочное инвестирование, а также существенное изменение по налоговым авансам. В основном эти операции финансировались за счет операционных фондов, уменьшения дебиторской задолженности, увеличения банковского кредита. Важно также, что остаток денежных средств увеличился на 3000 долл. В отчете об источниках и использовании фондов выплаченные дивиденды удобно расположить напротив чистой прибыли, а прирост (уменьшение) основных средств — напротив амортизации. Это поможет аналитику одновременно легко оценить сумму и коэффициент выплаченных дивидендов, прирост (уменьшение) основных средств.
В случае с Aldino manufacturing company положительным фактором является то, что источником выплаты дивидендов послужил, скорее, прирост чистой прибыли, чем прирост задолженности или уменьшение основных средств. Однако превышение суммы начисленного износа (амортизации) основных средств над суммой прироста их первоначальной стоимости может быть негативным сигналом. На данный момент разница небольшая, но при дальнейшем росте она перерастет в проблему.
Выводы из анализа отчета о движении фондов
Анализ отчета о движении фондов дает возможность глубже понять содержание финансовых операций фирмы, что особенно важно для финансового руководителя, так как именно он прорабатывает прошлые итоги и определяет будущие планы развития фирмы и их влияние на ее ликвидность. Благодаря подобному анализу несбалансированность в использовании фондов будет вовремя выявлена и устранена. Например, в процессе сопоставления данных за несколько лет могут быть выявлены слишком высокие, по сравнению с другими составляющими, темпы роста товарно-материальных запасов в общей сумме активов или объемов продаж. Анализ позволяет обнаружить недостатки управления товарно-материальными запасами. Таким образом, отчет о движении фондов предупреждает об "узких" местах, которые могут быть детально проанализированы и устранены.
С помощью отчета о движении фондов можно оценить политику финансирования фирмы. Анализ основных источников фондов устанавливает, какая часть роста размеров фирмы финансировалась с помощью внутренних, а какая — с помощью внешних ресурсов. Для оценки уровня финансирования фирмы коэффициент выплаты дивидендов сопоставляется с ее общей потребностью в фондах.
Отчеты о движении фондов также нужны, чтобы оценить, не слишком ли быстро фирма расширяется, не превышены ли возможности финансирования. Можно также определить, увеличилась ли доля кредита поставщиков (кредиторская задолженность) в текущих активах, объемах продаж. Если величина товарного кредита росла стишком быстро, следует проанализировать последствия отсрочки платежей с точки зрения кредитоспособности фирмы и ее способности к самофинансированию в будущем. Очень полезно также анализировать комбинацию кратко- и долгосрочного финансирования в сопоставлении с потребностью фирмы в фондах. Если эти потребности связаны в первую очередь с приобретением основных средств в сочетай™ с перманентным приростом текущих активов, то превалирование краткосрочного финансирования в его общей сумме является плохим сигналом.
Анализ отчета о движении фондов на перспективу очень важен для финансового руководителя при планировании средне- и долгосрочного финансирования фирмы. Он демонстрирует потенциальную потребность в фондах, определение временных рамок, а также их будущее использование: пойдут ли они на финансирование товарно-материальных запасов, основных средств и т.д. Использование этой информации наряду с данными о предполагаемых изменениях в порядке погашения кредиторской задолженности по оплате товаров и разнообразных начислений позволяет эффективнее организовывать финансирование потребностей фирмы. Кроме того, можно определить ожидаемый итоговый остаток денежных средств как сумму остатка денежных средств на начало периода и их прироста (уменьшения) за период на основе данных прогнозного отчета об источниках и использовании фондов. Можно также оценить ожидаемый итоговый остаток денежных средств с помощью кассового плана, где проводится прямой расчет будущих денежных потоков.