3 адачи
1. Компания Dud Company закупает сырье на условиях "2/10, нет
то 30". Анализ отчетности фирмы, произведенный ее владель
цем, г-ном Дадом, показал, что платежи обычно выполняются
в течение 15 дней после получения товаров. Когда он спросил,
почему фирма не пользуется преимуществами скидок, его бух
галтер, г-н Бландер, ответил, что затраты при данном объеме
денежных средств составляют всего 2%, в то время как банков
ский заем обошелся бы компании в 12%.
a) Какие ошибки допускает г-н Бландер?
b) Каковы реальные издержки отказа от использования преимуществ скидок?
c) Если бы фирма не могла взять заем в банке и была вынуждена воспользоваться торговым кредитом, что вы бы предложили г-ну Бландеру для снижения годовой процентной ставки?
2. Определите
издержки на уплату процентов в годовом исчисле
нии для каждого из указанных ниже условий продажи в кредит
исходя из того, что фирма не пользуется скидкой за ранние пла
тежи, а оплачивает счета в последний день назначенного нетто-
периода (в году 365 дней).
a) 1/20, нетто 30 (счет-фактура на 500 долл.)
b) 2/5, нетто 10 (счет-фактура на 100 долл.)
c) 2/20, нетто 60 (счет-фактура на 1000 долл.)
d) 3/10, нетто 30 (счет-фактура на 250 долл.)
3. Влияет ли размер поставок, указанный в счете-фактуре, на уровень издержек на уплату процентов (в годовом исчислении) вследствие отказа фирмы от скидки? Проиллюстрируйте ответ примером.
4. Пересчитайте задачу 2 исходя из условия 10-дневного оттягивания платежа сверх окончательной даты.
5. Компания Hayleigh Mills Company заключила возобновляемое кредитное соглашение с Первым государственным банком штата Арканзас на сумму 5 млн. долл. Поскольку компания находится в банке на хорошем счету, была установлена ставка, на 1% превышающая стоимость привлечения банком ресурсов, которые обходятся ему в цену, приблизительно равную ставке по свободнообращающимся депозитным сертификатам (CD — certificates of deposit). Кроме того, банком взимается комиссия за обязательство предоставить кредит (1/2% от неиспользованной части кредита). Если ожидается, что в будущем году ставка по свободно обращающимся депозитным сертификатам должна составить в среднем 9% и компания намерена использовать в среднем 60% общей суммы возможного кредита, каковы будут
ожидаемые годовые денежные затраты по кредиту при данных условиях его предоставления? Каковы процентные издержки с учетом процентной ставки и комиссии за обязательство? Как изменится этот показатель, если в среднем будет использовано только 20% от общей суммы возможного кредита?
6. Компания Bork Corporation намерена занять 100 тыс. долл. сро
ком на один год. Для этого у ее руководства имеется следующий
выбор источников финансирования.
a) 8%-ная банковская ссуда на основе дисконтирования, при которой требуется наличие 20%-ного компенсационного остатка на депозитном счете компании.
b) 9%-ная банковская ссуда на основе дисконтирования, при которой требуется наличие 10%-ного компенсационного остатка на депозитном счете компании.
c) 10,5%-ная банковская ссуда на основе полной суммы, при которой наличия компенсационного остатка не требуется.
Какой из этих вариантов следует выбрать компании Bork Corporation при условии, что для нее большое значение имеет размер эффективной процентной ставки?
7. Компания Shelby Gaming Manufacturing Company оказалась
в чрезвычайно затруднительном финансовом положении, и на
ближайшие 90 дней ей необходимы 200 тыс. долл. Компания
уже предоставила свою дебиторскую задолженность в качестве
обеспечения банковской ссуды. Однако у нее еще имеются то
варно-материальные запасы, свободные от притязаний других
лиц и фирм, на сумму 570 тыс. долл. Выберите лучший из двух
описанных ниже доступных вариантов финансирования.
а) Банк Cody National Bank of Reno согласен предоставить ссуду под залог запасов готовой продукция при условии, что они будут размещены на открытом складе под контролем банка. По мере отпуска этих товаров со склада ссуда постепенно будет сокращаться на сумму поступлений от их продаж. В настоящее время компания имеет запасы готовой продукции в размере 300 тыс. долл. и рассчитывает, что сможет выпустить новую продукцию взамен проданной со склада, поэтому сможет занять всю нужную ей сумму в 200 тыс. долл. сроком на 90 дней. Процентная ставка составит 10%, и компания будет оплачивать ежеквартальные расходы на складское хранение в размере 3000 долл. Было подсчитано, что в результате использования такой формы кредитования показатели эффективности работы фирмы снизятся. По предварительной оценке руководства, такое снижение эффективности приведет к сокращению ежеквартального показателя прибыли до уплаты налогов на 4000 долл.
Ь) Компания Vigorish Finance Company согласна ссудить Shelby Gaming Manufacturing Company деньгами под изменяющийся залог, в качестве которого должны выступить все товарно-материальные запасы фирмы. Процентная ставка составит 23%, но никаких дополнительных расходов компания нести не будет.
8. Компания Bone Company продала счета своих дебиторов за по
следние пять лет на условиях факторинга. Фактор-фирма взи
мает комиссионные в размере 2% и согласна ссудить компании
80% от стоимости приобретенных ею счетов под дополнитель
ные 1,5% в месяц. Типичный ежемесячный объем продаж фир
мы составляет 500 тыс. долл., и 70% этого объема приходится на
продажи в кредит. Воспользовавшись услугами фактор-фирмы,
компания может добиться экономии двумя путями.
a) Сэкономить 2000 долл. в месяц, которые в противном случае потребуются ей на содержание отдела кредитования.
b) Сэкономить на затратах по безнадежным счетам, которые составляют 1% от суммы кредитных продаж фирмы.
Банк фирмы готов предоставить ей кредит в размере 80% от номинальной стоимости счетов ее дебиторов, включенных компанией в реестр. Банк взимает 15%-ную годовую ставку плюс 2%-ная плата за каждый доллар обработанной дебиторской задолженности. Фирма предоставляет кредит на условиях "нетто 30", и все покупатели, которые оплачивают свои счета, делают это на 30-й день. Следует ли компании отказаться от факторинга и принять предложение банка при условии, что она занимает в среднем 100 тыс. долл. в месяц под свою дебиторскую задолженность?
9. Корпорация
Solid-Arity представляет собой сеть магазинов по
продаже электробытовых приборов, расположенную в Чикаго.
Она нуждается в полном финансировании всех своих товарно-
материальных запасов, и эта потребность распределяется по че
тырем кварталам в году следующим образом.
|
|
|
Квартал |
|
|
|
1-й |
2-й 3-й |
4-й |
|
Уровень товарно-материальных запасов (тыс. долл.) |
1600 |
2100 1500 |
3200 |
В настоящее время Solid-Arity использует заем, полученный от финансовой компании и обеспеченный изменяющимся залогом. Процентная ставка составляет прайм-рейт плюс 7,5%, но при этом фирма не несет никаких дополнительных расходов. Банк Boundary Illinois National Bank of Chicago выступил с предложением об участии в делах корпорации. Он предложил финансировать компанию с использованием трастового договора. Процентная ставка по данному соглашению будет на 2,5% выше базисной, а издержки на обслуживание составят 20 тыс. долл. в квартал. Следует ли компании перейти на такой способ финансирования? Почему?