Резюме
• О среднесрочных (срочных) займах говорят тогда, когда погашение долга первоначально планируется на период от одного года до 10 лет.
• Коммерческие банки, страховые компании и прочие институциональные инвесторы предоставляют фирмам среднесрочные кредиты. Кроме того, банки обеспечивают финансирование на основе возобновляемого кредитного договора (револьверного кредита), который выступает в качестве формального обязательства со стороны банка предоставить фирме определенную денежную сумму в указанный период времени.
• При предоставлении необеспеченного кредита на заемщика, как правило, налагаются определенные ограничения. Они называются защитными положениями (условиями) и включаются в кредитный договор. Если заемщику не удается выполнить какие-либо из положений кредитного договора, кредитор может немедленно предпринять меры к исправлению ситуации.
• Фирмы могут получать — под залог имущества — среднесрочное финансирование, закладывая оборудование, которым они владеют или которое собираются купить. Банки, финансовые компании и продавцы оборудования активно предоставляют такого рода финансирование.
• В случае финансирования на основе аренды арендатор (лицо, намеревающееся получить имущество во временное пользование) берет на себя обязательство периодически выплачивать арендодателю (владельцу имущества) арендную плату за использование этого имущества. Вследствие этого договорного обязательства аренда рассматривается как метод финансирования, имеющий много общего с займом.
• Операционная аренда представляет собой краткосрочную аренду, которая зачастую предусматривает возможность своего досрочного прекращения; финансовая аренда представляет собой долгосрочную аренду без досрочного прекращения.
• Финансовая аренда может предусматривать приобретение имущества на
условиях прямой аренды, соглашения о продаже с обратной арендой или аренды активов, частично приобретенных в кредит.
• Одной из важных экономических причин широкого использования аренды является неспособность фирмы воспользоваться всеми налоговыми преимуществами, связанными с владением тем или иным имуществом. Это может быть вызвано, во-первых, неприбыльными операциями, во-вторых, условиями альтернативного минимального налога (АМТ) и, в-третьих, величиной прибыли, недостаточной для эффективного использования всех возможных налоговых преимуществ.
• Широко распространенным методом, который
практикуется для сопос
тавления финансирования бизнеса на основе аренды и долгового финан
сирования, является дисконтирование к приведенной стоимости послена-
логовых чистых денежных потоков, возникающих при использовании ка
ждого из этих двух вариантов финансирования. Более выгодным
считается тот вариант, который обеспечивает меньшее значение приве
денной стоимости денежных расходов.