Технология слияния
Объединение (consolidation) часто начинается с переговоров управляющих обеих компаний. Обычно совет директоров компаний утверждает дату слияния на основе переговоров. Покупатель многопланово оценивает компанию, намеченную к приобретению. Соответствующие органы управления согласовывают условия, ратифицируют и утверждают их на общих собраниях акционеров обеих компаний. В зависимости от устава корпорации для утверждения соглашения необходимо определенное большинство, которое обычно составляет две трети от общего количества акций. После утверждения на общем собрании акционеров слияние можно считать состоявшимся, поскольку необходимые документы зарегистрированы с включением положений, на основе которых объединяются компании.
Объединение (consolidation)
Объединение двух или более фирм с образованием совершенно новой компании. Старые ф и р м ы прекращают свое существование. Хотя технически слияние (merger) и объединение (consolidation) различаются между собой, термины слияние (остается одна из прежних компаний) и объединение обычно взаимозаменяемы.
Однако остается одно препятствие. Антитрестовское управление Министерства юстиции или Федеральная комиссия по торговле могут возбудить иск с целью блокировки объединения. Чтобы помешать слиянию, правительство в соответствии с разделом 7 Закона Клейтона (Clayton Act) должно доказать, что в результате слияния будет иметь место "существенное снижение конкуренции". Обычно ограничение конкуренции трактовали либо применительно к географической области, например продуктовые магазины в Нью-Орлеане, либо к отрасли промышленности, например производство алюминиевых слитков. Возможна более широкая трактовка, но объединение двух крупных компаний в не связанные между собой направления бизнеса и географические области также иногда вызывает подозрение, по сути, просто из-за размаха объединения. Вследствие расходов на оплату руководства, юридические консультации и других расходов на заработную плату, антитрестовские битвы настолько грандиозны, что большинство компаний хочет быть уверено, что их желание не будет оспорено прежде, чем они начнут объединение.
Закон Клейтона (Clayton Act)
Принятый в 1914 году федеральный антитрестовский закон, предназначенный для содействия конкуренции. Закон носит антимонопольную направленность, в том числе запрещение расовой дискриминации, одновременное занятие директорских постов в компаниях-конкурентах одним и тем же лицом, исключительных сделок.
Покупка активов или обыкновенных акций
Компания может быть поглощена либо путем покупки ее активов, либо путем приобретения ее обыкновенных акций. Покупающая компания может приобрести все или часть активов другой фирмы, расплатившись деньгами или собственными обыкновенными акциями. Часто покупатель приобретает только активы другой компании и не принимает на себя ее долговые обязательства.
Когда поглощающая компания приобретает акции поглощаемой, последнюю присоединяют к покупающей компании. Компания, которую поглощают, прекращает свое существование, а оставшаяся компания приобретает все активы и обязательства поглощенной. Как и в случае приобретения активов, средствами выплат акционерам поглощаемой компании могут быть как деньги, так и обыкновенные акции.
Налогообложение сделки
ЕСЛИ приобретение осуществляют с помощью денег или облигаций, то для продающей компании или ее акционеров сделка является облагаемой налогом на данный момент времени. Это означает, что они должны показать любой капитальный доход или убыток от продажи активов или продажи акций на момент продажи. Если платеж выполняется голосующими привилегированными или обыкновенными акциями, то сделка не является облагаемой налогом на момент продажи. Капитальный доход или убытки оформляются только в случае, если вновь полученные обычные акции будут в конечном счете проданы. Отметим, что комбинация, которая не облагалась бы налогом, должна обязательно иметь бизнес-цель. Другими словами, она не может создаваться только для целей налогообложения. Более того, при приобретении активов поглощение должно включать, по существу, все активы продаваемой компании, и не менее 80% этих активов должны быть оплачены голосующими акциями. При покупке акций покупающая компания сразу же после сделки должна владеть по крайней мере 80% акций продающейся компании.