Среднесрочное и долгосрочное финансирование. 19 Рынок капитала
|
Содержание |
И снова нас преследует дежа вю! |
|
|
• Открытое размещение ценных бумаг |
|
Традиционный андеррайтинг |
|
|
Размещение ценных бумаг по принципу "наибольших усилий" |
|
|
Резервная регистрация |
|
|
• Привилегированная подписка Преимущественное право |
|
|
Условия размещения |
|
|
Стоимость сертификата-права |
|
|
Резервное соглашение и привилегия дополнительного приобретения акций |
|
|
Привилегированная подписка или открытое размещение |
|
|
• Регулирование размещения ценных бумаг |
|
|
Регулирование на федеральном уровне |
|
|
Регулирование на уровне отдельных штатов |
|
|
• Частное размещение ценных бумаг |
|
|
Особенности частного размещения |
|
|
Нововведения |
|
|
• Начальное финансирование |
|
|
Венчурный (рисковый) капитал |
|
|
Первоначальное предложение ценных бумаг |
|
|
• Влияние подачи сигналов |
|
|
Ожидания будущих денежных потоков |
|
|
Асимметричная информация |
|
|
• Вторичный рынок ценных бумаг |
|
|
• Резюме |
|
|
• Вопросы |
|
|
• Задачи для самопроверки |
|
|
• Задачи |
|
|
• Решения задач для самопроверки |
|
|
• Рекоменедуемая литература |
После изучения материала главы 19 вы должны уметь:
• назвать характеристики рынка капитала, а также показать разницу между первичным и вторичным рынками;
• описать три основных метода, используемых компаниями для привлечения внешних долгосрочных денежных средств: публичный выпуск акций, привилегированная подписка и частное размещение;
• пояснить роль инвестиционных банков в процессе выпуска новых ценных бумаг, включая традиционное гарантированное размещение ценных бумаг (андеррайтинг), продажу с обязательством приложить максимальные усилия по реализации ценных бумаг, резервную регистрацию ценных бумаг;
• рассчитывать теоретическую величину стоимости права подписки на акции и описывать связи между рыночной ценой акций, подписной ценой и стоимостью права подписки;
• понимать сущность процесса регистрации
в Комиссии по ценным бумагам и биржам США, включая роль, которую играют документ о регистрации ценных бумаг, предварительный проспект эмиссии, собственно проспект эмиссии и краткое рекламное объявление о новом выпуске ценных бумаг;
• понимать роль, которую играют венчурный капитал и первоначальное публичное предложение акций в финансировании ранних стадий роста компании;
• обсудить потенциальные сигнализирующие эффекты, которые зачастую сопровождают выпуск новых долгосрочных ценных бумаг,
— Мистер Морган, котировки акций вырастут или упадут?
-Да. Диалог между журналистом и Дж. П. Морганом
В главах 17 и 18 мы показали, как компании определяют комплекс своих источников постоянного долгосрочного финансирования и осуществляют финансирование за счет "внутренних резервов" — путем реинвестирования прибыли. Теперь нам предстоит выяснить, как они обеспечивают долгосрочное финансирование за счет привлечения средств "извне". Точнее, цель этой главы сводится к обзору способов, с помощью которых осуществляется первоначальная продажа на рынке капитала новых выпусков облигаций и акций. Мы познакомимся с тем, как осуществляется открытое размещение ценных бумаг посредством инвестиционных банков, как проводится привилегированная подписка среди собственных акционеров компании и частное размещение фирмой своих ценных бумаг среди институциональных инвесторов. Материал этой главы является продолжением темы "Финансовая среда", которой была посвящена глава 2. Именно там мы впервые обсуждали в общих чертах понятие финансового рынка.