Балансовая стоимость и ликвидационная стоимость
Балансовая стоимость обыкновенной акции (book value per share) представляет собой акционерный (собственный) капитал — совокупные активы минус обязательства и привилегированные акции по балансовому отчету, — деленный на количество акций, находящихся в обращении. Допустим, что компания Fawlty Pacemakers, Inc., уже отметившая годовщину своего существования, получила прибыль (после уплаты налогов) в размере 80 тыс. долл., но дивидендов не выплачивает. Следовательно, ее нераспределенная прибыль компании равняется 80 тыс. долл.; акционерный капитал в таком случае составит: 450 тыс. долл. + 80 тыс. долл.= 530 тыс. долл., а балансовая стоимость акции — 530 тыс. долл./10 тыс. акций = 53 долл.
Хотя можно было бы предположить, что балансовая стоимость акции будет соответствовать ликвидационной стоимости (на одну акцию) (liquidating value (per share)) компании, чаще всего это не так. Обычно активы компании продаются дешевле, чем их балансовая стоимость, особенно когда имеют место ликвидационные издержки. В некоторых случаях определенные виды активов — особенно земля и права на разработку недр — имеют балансовую стоимость, весьма умеренную по сравнению с их рыночной стоимостью. Если речь идет о такого рода компании, то ее ликвидационная стоимость может оказаться выше балансовой. Таким образом, балансовая стоимость может не соответствовать ликвидационной стоимости и, как будет показано ниже, часто не соответствует рыночной стоимости.