И снова нас преследует дежавю
Рынок капитала ( c a p i t a l market)
Рынок для относительно долгосрочных (исходный срок погашения — более одного года) финансовых инструментов (например, облигаций и акций).
Первичный рынок (primary market)
Рынок, на котором впервые покупаются и продаются новые выпуски ценных бумаг (рынок "новых выпусков").
Вторичный рынок ( s e c o n d a r y market)
Рынок для уже существующих выпусков ценных бумаг.
На рынке капитала (capital market), как вы, наверное, помните, обращаются облигации и акции. На рынке капитала существует первичный и вторичный рынки. Первичный рынок (primary market) — это рынок "новых выпусков". Именно здесь денежные средства, полученные в результате продажи новых ценных бумаг, "перетекают" от покупателей этих ценных бумаг (сектор сбережений) к эмитентам ценных бумаг (сектор инвестиций). На вторичном рынке (secondary market) осуществляется купля-продажа ранее эмитированных ценных бумаг. Сделки с ними не обеспечивают притока дополнительных денежных средств, которые можно было бы направить на капиталовложения. В этой главе мы сосредоточим свое внимание в основном на деятельности в рамках первичного рынка капитала.
На рис. 19.1 показан рынок капитала для корпоративных ценных бумаг. Из рисунка видно то главенствующее положение, которое занимают определенные финансовые учреждения в перемещении денежных средств из сектора сбережений в сектор инвестиций. Это перемещение осуществляется тремя основными путями: открытое размещение, привилегированная подписка и частное размещение. Инвестиционные банки, финансовые посредники и вторичный рынок — важнейшие институты, способствующие перемещению денег. Рис. 19.1 можно использовать как "дорожную карту", которая поможет вам лучше ориентироваться в материале этой главы.
Линия в виде точек указывает на возможное наличие "резервного соглашения",
- * — Стрелки указывают направление денежного потока
(ценные бумаги "текут" в противоположном направлении),
Пунктирная линия показывает, что собственные ценные бумаги финансовых посредников (например, сберегательные счета или страховые полисы) перетекают в сектор сбережений.
Примечание. Между вторичным рынком и сектором инвестиций нет непосредственной связи; таким образом, ранее выпущенные ценные бумаги, которые были проданы на вторичном рынке, не обеспечивают поступления новых денежных средств к первоначальным эмитентам этих ценных бумаг.
Рис. 19.1. Рынок капитала для корпоративных ценных бумаг