Метод оценки инвестиционного проекта по коэффициенту прибыльности
Коэффициент прибыльности (profitability index — PI)
Отношение приведенной стоимости будущих чистых денежных потоков проекта к первоначальным инвестициям по этому проекту.
Коэффициент прибыльности (profitability index — PI), или коэффициент "прибыль-затраты", некоего проекта представляет собой отношение приведенной стоимости будущих чистых денежных потоков проекта к первоначальным инвестициям по нему. Показатель прибыльности можно представить в следующем виде:
Р / = CFX CR - + ...- CF /ICO. (13.5)
(l + ky (1 + ky (1 + kf
Применительно к нашему примеру имеем:
PI = ($30 748 + $31505 + $28 024 + $20 491)/$100 О О О = $110768/$100 000 = 1,11.
Критерий приемлемости. Пока коэффициент прибыльности будет не меньше 1,00, соответствующее инвестиционное предложение можно считать приемлемым. Для любого заданного проекта методы чистой приведенной стоимости и показателя прибыльности заставляют нас принимать одинаковые решения относительно рассматриваемого инвестиционного проекта (т.е. либо принять, либо отвергнуть его). (Коэффициент прибыльности, превышающий 1,00, свидетельствует о том, что приведенная стоимость проекта больше, чем первоначальные инвестиции, а это, в свою очередь, указывает на то, что чистая приведенная стоимость больше нуля.) Однако методу чистой приведенной стоимости нередко отдают предпочтение перед методом показателя прибыльности. Причина заключается в том, что чистая приведенная стоимость не только указывает, принимать или нет соответствующий проект, но и выражает абсолютный экономический (денежный) вклад данного проекта в благосостояние акционера. Что же касается коэффициента прибыльности, то он отражает лишь относительную прибыльность.