Кредитные рейтинги облигаций
О платежеспособности любого долгового инструмента, находящегося в свободном обращении, зачастую судят по кредитным рейтингам, присваиваемым этим инструментам известными рейтинговыми агентствами. Крупнейшими рейтинговыми агентствами являются Moody's Investors Service (или просто Moody's) и Standard & Poor's (S&P). Эмитент новых корпоративных облигаций заключает с одним из таких агентств договор об оценке рейтинга данных облигаций, а также о постоянном обновлении этого рейтинга на протяжении всего жизненного цикла облигаций. За эти услуги компания-эмитент выплачивает агентству определенный гонорар. Кроме того, рейтинговое агентство взимает определенную плату с подписчиков их рейтинговых публикаций.
Основываясь на своих оценках того или иного выпуска облигаций, рейтинговое агентство присваивает этим облигациям соответствующий класс (обозначаемый буквами), который после публикации становится доступным всем подписчикам агентства. В своих рейтингах агентства пытаются классифицировать выпуски в соответствии с предполагаемой вероятностью дефолта. Выпускам наивысшего класса, риск дефолта которых считается практически равным нулю, присваивается класс "три А". Затем следуют классы "два А", "одно А", "В-два A" (Moody's), или "три В" (S&P), и т.д. — до С и D, которые представляют низшие классы Moody's и S&P соответственно. Считается, что первые четыре упомянутых класса представляют "выпуски инвестиционного качества", тогда как облигации остальных классов считаются спекулятивными. (Рейтинги, используемые агентствами Moody's и S&P, а также их краткие описания приведены в главе 16, табл. 16.5.) Рейтинги, присваиваемые этими агентствами, считаются общепризнанными в качестве измерителей риска дефолта, И действительно, многие инвесторы не анализируют самостоятельно риск дефолта того или иного эмитента, полагаясь на заключения рейтинговых агентств,