Коэффициенты , рассчитываемые на основе отчета о прибылях и убытках , а также баланса и отчета о прибылях и убытках
Мы переходим к рассмотрению трех новых типов финансовых коэффициентов— покрытия, деловой активности и рентабельности, рассчитываемых одновременно на основе данных баланса и отчета о прибылях и убытках. Принципиально новым является тот факт, что от рассмотрения исключительно балансовых пропорций мы переходим к рассмотрению коэффициентов, характеризующих соотношение различных показателей текущей деятельности фирмы либо соотношение показателей текущей деятельности предприятия и состояния ее активов. (Для корректного определения соотношений последнего типа необходимо оговорить некоторые дополнительные условия их проведения.)
Коэффициенты покрытия
Коэффициенты покрытия (coverage ratios)
Коэффициенты, определяющие соотношение финансовых обязательств ф и р м ы и ее способности обслуживать и погашать их,
Коэффициенты покрытия (coverage ratios) предназначены для сопоставления финансовых обязательств фирмы с ее способностью обслуживать и погашать (покрывать) их. Рейтинговые агентства по облигациям, такие как Moody's Investors Service и Standard & Poor's, широко используют их в своей деятельности. Одним из наиболее часто употребляемых коэффициентов покрытия является коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio).
Коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio)
Отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к сумме процентных платежей, Показывает способность ф и р м ы покрывать выплаты по з а е м н ы м средствам.
Обычно этот коэффициент представляет собой отношение прибыли до выплаты процентов и налогов за определенный период к сумме процентов за тот же период, другими словами:
|
|
(6.6)
|
|
|
Для Aldino manufacturing company за 20X2 год этот коэффициент равняется: |
Этот коэффициент служит для оценки способности фирмы рассчитываться по финансовым платежам, а следовательно, избегать банкротства. В общем случае, чем выше его значение, тем в большей степени можно быть уверенным в том, что компания сможет без проблем производить процентные платежи. Он также позволяет до некоторой степени оценивать способность фирмы привлекать дополнительные заемные средства. При сглаженном среднеотраслевом значении этого коэффициента, равном 4,0, показатель 4,71 для Aldino manufacturing company означает, что фирма имеет хороший запас безопасности в плане способности обслуживать свои займы.
В процессе более широкого анализа можно провести оценку способности фирмы покрывать все выплаты фиксированного характера. К ним, кроме процентов, относятся также выплаты основной суммы по долговым обязательствам, дивиденды по привилегированным акциям, лизинговые платежи и, возможно, даже некоторые капитальные затраты. Как будет показано в главе 16, такой анализ представляет собой намного более достоверный метод оценки способности фирмы обслуживать свои долгосрочные обязательства, чем просто коэффициент покрытия процентов.
Оценивая степень финансового риска для фирмы, аналитик должен в первую очередь рассчитать коэффициенты задолженности в качестве приближенного критерия оценки такого риска. В зависимости от графика оплаты обязательств и средней ставки процента коэффициенты задолженности могут давать, а могут и не давать достоверную картину способности фирмы рассчитываться по своим обязательствам. Поэтому анализ коэффициентов задолженности проводят в сочетании с анализом коэффициентов покрытия. К тому же необходимо учитывать, что процентные и основные платежи по финансовым обязательствам производятся не учетной прибылью как таковой, а денежными средствами. Таким образом, необходимо также проанализировать достаточность денежных потоков фирмы для обслуживания задолженности (как и других финансовых платежей). Вопросы, рассмотренные в следующей главе, а также в главе 16, будут полезны для этой цели.