Задачи для самопроверки
Руководство компании Pilsudski Coal Company рассматривает вопрос о замене двух станков, находящихся в эксплуатации уже три года, новым, более современным. В данный момент два этих старых станка можно продать за 70 тыс. долл. (в сумме), но если оставить их у себя до окончания срока службы, то они будут иметь нулевую конечную ликвидационную стоимость. Их первоначальная амортизационная база в сумме составляла 300 тыс. долл. Их амортизированная балансовая стоимость равняется 86,4 тыс. долл., а до окончания срока их службы остается восемь лет. Для этих станков используется амортизация по методу MACRS; эти элементы активов относятся к пятилетнему классу имущества. Новый станок можно купить, установить и смонтировать за 480 тыс. долл. Срок службы этого станка равняется восьми годам. По истечении этого срока ликвидационная стоимость, как ожидается, составит 40 тыс. долл. Этот станок относится к пятилетнему классу имущества (используется метод ускоренной амортизации). Благодаря повышенной производительности нового станка, предполагается, что в результате его использования увеличение годовой экономии средств в основной производственной деятельности компании составит 100 тыс. долл. Корпоративная налоговая ставка Pilsudski Coal Company равняется 40%, и если в какой-либо год реализации данного инвестиционного проекта компания потерпит уоытки, предполагается, что она сможет компенсировать их за счет других своих доходов.
Какими будут приростные денежные притоки компании на протяжении восьми следующих лет и каков приростной денежный расход в момент времени 0 (т.е. в начале реализации данного инвестиционного проекта)?
2. Руководство компании Fresno Finial Fabricating Works изучает возможность автоматизации своего цеха, занимающегося литьем и сборкой изделий. Начальник цеха Мел Контент собрал для вас следующую информацию.
• Реализация предложения по автоматизации цеха приведет к сокращению доли ручного труда, что принесет компании экономию в сумме 150 тыс. долл. в год.
• Ожидается, что потери от брака останутся на уровне 5000 долл., даже если предложение по автоматизации цеха будет реализовано.
• Придется приобрести новое оборудование на сумму 500 тыс. долл. В целях составления финансовой отчетности это оборудование в течение всего срока его службы (четыре года) будет амортизироваться на основе равномерного метода. Однако для налоговых целей это оборудование, попадающее в трехлетний класс имущества, будет амортизироваться с использованием норм MACRS. Оценочная величина конечной ликвидационной стоимости нового оборудования равняется 50 тыс. долл.
• В случае покупки нового оборудования ежегодные эксплуатационные расходы повысятся с 2000 до 8000 долл.
Какими будут соответствующие приростные денежные поступления в течение срока службы нового оборудования и каким будет приростной расход денег в момент времени 0?
3адачи
i. Компания Thoma Pharmaceutical Company имеет возможность купить оборудование для тестирования ДНК стоимостью 60 тыс. долл. Ожидается, что это оборудование снизит на 20 тыс. долл. ежегодные трудозатраты персонала клиники. Срок его службы — пять лет, но с точки зрения возмещения (амортизации) стоимости это оборудование относят к трехлетнему классу имущества. В конце срока службы этого оборудования его ликвидационная стоимость равняется нулю. Корпоративная налоговая ставка для Thoma Pharmaceutical Company (включает федеральный налог и налог штата) достигает 38%, а требуемая компанией ставка доходности — 15%. (Если прибыль после уплаты налогов по данному проекту окажется в какой-то год отрицательной, фирма может компенсировать эти убытки за счет других своих доходов в том же году.) Какими будут — с учетом всей этой информации — соответствующие денежные потоки?
2. Допустим (см.
задачу 1). что в течение ближайших четырех лет
ожидается ежегодный 6%-ный рост экономии трудозатрат. В ре
зультате экономия в первый год составляет 20 тыс. долл., во
второй год — 21,2 тыс. долл. и т.д.
a) Какими будут соответствующие денежные потоки, если исходить из этой информации?
b) Если бы в дополнение к указанной стоимости оборудования требовался также оборотный капитал, равный 10 тыс. долл. и если бы это дополнительное капиталовложение требовалось на протяжении всего срока действия данного инвестиционного проекта, как это сказалось бы на соответствующих денежных потоках?
3. Коммунальные
службы города Сан-Хосе должны заменить ряд
находящихся у них на балансе грузовиков для перевозки строи
тельного раствора их новой моделью. Был объявлен тендер на
поставку этих грузовиков. На участие в тендере поступило две
заявки. Комиссия внимательно изучила эти заявки и техниче
ские характеристики предлагаемых моделей грузовиков. Грузо
вик Rockbuilt стоимостью 74 тыс. долл. имеет превосходные тех
нические характеристики. Срок его службы — восемь лет (при
условии капитального ремонта двигателя после четырех лет
эксплуатации). Ожидается, что эксплуатационные расходы
в течение первых четырех лет составят 2000 долл. в год; на пя
том году эксплуатации предполагается провести капитальный
ремонт, который обойдется в 13 тыс. долл. Ожидается, что в те
чение последних трех лет эксплуатационные расходы составят
4000 долл. в год. По истечении восьми лет эксплуатации грузо
вик можно продать по цене металлолома (9000 долл.).
Компания Bulldog Trucks, Inc. предлагает грузовики по цене 59 тыс. долл. за единицу. Эксплуатационные расходы на эту модель грузовика будут выше, чем у Rockbuilt. Ожидается, что в первый год они составят 3000 долл. и в течение восьми лет эксплуатации будут увеличиваться на 1500 долл. в год. На четвертый год эксплуатации потребуется капитальный ремонт двигателя, который обойдется в 15 тыс, долл. (эту сумму надо добавить к эксплуатационным расходам за тот же год). По истечении восьми лет эксплуатации грузовик Bulldog можно продать по цене металлолома (5000 долл.).
a) Какими будут денежные потоки, соответствующие каждой из предлагаемых моделей грузовиков? Налоговые соображения можно не принимать в расчет, поскольку коммунальные службы города Сан-Хосе налогов не платят.
b) Воспользовавшись данными, приведенными в пункте а), укажите, какой будет ежегодная величина экономии денежных
потоков, если отдать предпочтение более дорогостоящей модели грузовиков? (Иными словами, вычислите для каждого года разницу в денежных потоках, соответствующих каждой из предлагаемых моделей грузовиков, предположив, что любая экономия затрат является положительной величиной.)
4. Компания U.S. Blivet собирается приобрести более современные
станки для горячей штамповки, заменив ими оборудование, на
ходящееся у нее в эксплуатации. Специалисты фирмы полага
ют, что новое оборудование позволит повысить объемы выпус
каемой продукции. В подтверждение своей правоты они приво
дят следующие доводы.
• Старым станком можно пользоваться еще четыре года. Его ликвидационная стоимость в настоящее время равняется 8000 долл., но если им пользоваться до окончания срока его службы, тогда его конечная ликвидационная стоимость составит 2000 долл. Именно в последний год эксплуатации станка будут проведены соответствующие амортизационные отчисления, величина которых равняется остаточной амортизационной балансовой стоимости этого станка (4520 долл.).
• Новый, усовершенствованный агрегат для горячей штамповки стоит 60 тыс. долл. Ожидается, что его конечная ликвидационная стоимость (в конце четырехлетнего срока службы) составит 15 тыс. долл. Этот новый агрегат в соответствии с амортизацией по методу MACRS, относится к трехлетней категории имущества.
• Новый агрегат позволяет сократить трудозатраты и эксплуатационные расходы на 12 тыс. долл. (ежегодно).
• Подоходный налог на приростную прибыль выплачивается по 40%-ной ставке.
Вычислите ожидаемые ежегодные приростные денежные потоки на период с 1-го по 4-й год, а также предполагаемые первоначальные денежные расходы.
5. В ситуации,
описанной в задаче 4, вдруг выяснилось, что специа
листы, рекомендующие руководству фирмы купить новое обору
дование для горячей штамповки, допустили двойную ошибку.
• Специалисты забыли указать, что помимо цены нового станка — 60 тыс. долл., указанной в накладной, придется заплатить еще 2000 долл. за его установку и монтаж.
• Ликвидационная стоимость старого станка в настоящее время равняется не 8000 долл., а всего 3000 долл.
• Какими будут денежные потоки для этой задачи по замещению оборудования, если исходить из полученной вами новой информации?