Резюме
• Компаниям, так же как и частным лицам, необходимы деньги для осуществления платежей, выгодного использования быстротечных возможностей и защиты от неожиданно возникающих финансовых проблем.
• Управление денежными средствами включает эффективный сбор (взыскание, инкассацию) и выплаты денег, а также временное инвестирование имеющихся в наличии денежных средств.
• В большинстве случаев компании выгодно ускорять сбор денежных средств и замедлять свои платежи. Фирма стремится ускорить получение денежных средств по счетам дебиторов с тем, чтобы как можно скорее пустить их в оборот. Она стремится оттянуть расчеты с кредиторами, насколько позволяет политика поддержания кредитного доверия поставщиков, чтобы извлечь максимальную пользу из тех денежных средств, которые на данный момент имеются в наличии.
• Для ускорения сбора денежных средств предприятие использует ряд методов, в том числе компьютеризованное выставление счетов, согласованное дебитование и арендованные почтовые ящики.
• Крупные фирмы во многих случаях прибегают к концентрации денежных средств для совершенствования контроля за корпоративными денежными средствами, уменьшения неиспользуемых остатков и повышения эффективности краткосрочных инвестиций.
• Процесс концентрации зависит от трех способов перемещения денежных средств между банками: 1) депозитарные трансфертные чеки (ДТЧ), 2) трансферты через автоматизированную расчетную палату (АРП) и 3) телеграфные переводы.
• Практикуемые предприятием методы контроля за осуществлением платежей включают использование переводных векселей, открытие специальных счетов для осуществления платежей, счетов с нулевым остатком, а также осуществление управляемых, а по возможности, — удаленных платежей.
• Ключевыми элементами электронной коммерции (ЭК) являются электронный обмен информацией (ЭОИ) и два ее элемента: электронный платеж (ЭП) и электронный обмен финансовой информацией (ЭОФИ).
• Потенциально во всех основных сферах управления денежными средствами, включая сбор, платежи и инвестирование в рыночные ценные бумаги, можно привлекать субподрядчиков.
• Оптимальный уровень денежных средств должен равняться, во-первых, сумме совершаемых сделок при эффективном управлении денежными средствами или, во-вторых, сумме, необходимой для поддержания минимального компенсационного остатка согласно условиям банка, в котором фирма имеет депозитные счета.
• Портфель краткосрочных рыночных ценных бумаг предприятия полезно представлять в виде пирога, разрезанного на три (необязательно одинаковые) части, описанные ниже.
1. Сегмент готовых денег — часть рыночных ценных бумаг, приобретаемых для покрытия возможного дефицита денежных средств на расчетном счете фирмы.
2. Сегмент регулируемых денежных средств — рыночные ценные бумаги, приобретаемые для покрытия регулируемых (известных) расходов, таких как налоги и выплата дивидендов.
3. Сегмент свободных денежных средств — "свободные" рыночные ценные бумаги (т.е. приобретенные для неопределенных целей).
• Принимая решение о покупке ликвидных ценных бумаг, портфельный менеджер компании должен прежде всего понимать, как каждая потенциальная инвестиция соотносится с безопасностью возврата основной суммы, ликвидностью, доходностью и сроком погашения.
• Управляющий портфелем ценных бумаг компании, как правило, сводит покупку ценных бумаг к приобретению инструментов денежного рынка. К наиболее распространенным инструментам денежного рынка относятся казначейские ценные бумаги, соглашения об обратной покупке, ценные бумаги федеральных агентств, банковские акцепты, коммерческие векселя, свободнообращающиеся депозитные сертификаты, евродоллары, краткосрочные муниципальные облигации и привилегированные акции денежного рынка.
• Формируя ценными бумагами различные сегменты портфеля рыночных ценных бумаг, управляющий портфелем старается сопоставить альтернативные инструменты денежного рынка с конкретными потребностями каждого сегмента, принимая во внимание такие критерии, как безопасность, ликвидность, доходность и срок погашения. Одним словом, состав портфеля рыночных ценных бумаг предприятия определяется с учетом существующего компромисса между риском и рентабельностью.
• Взаимные фонды денежного рынка дают возможность малым предприятиям (и частным лицам) владеть диверсифицированным портфелем ликвидных ценных бумаг.
I 1. Дайте определение функции управления денежными средствами.
2. Объясните сущность концентрации банковских операций.
3. Объясните, как система арендованных почтовых ящиков может повысить эффективность управления денежными средствами.
4. Инструменты денежного рынка используются как объекты инвестирования денежных средств, которые в противном случае не имели бы применения. Укажите самый главный критерий отбора активов для временного инвестирования свободных денежных средств.
5. Расскажите о влиянии банковского обслуживания с использованием арендованных почтовых ящиков на кассовые остатки предприятия.
6. Фирме требуется содержать определенную часть своего портфеля рыночных ценных бумаг для удовлетворения непредвиденных потребностей в денежных средствах. Что больше подойдет для краткосрочного инвестирования — коммерческие векселя или казначейские векселя! Почему?
7. Что такое компенсационные банковские остатки и почему они не одинаковы для всех вкладчиков?
8. Что такое чистый флоут! Каким образом компания может "играть на чековом флоуте" при осуществлении платежей?
9. Предположим, что доходность реальных активов компании превосходит доходность ликвидных ценных бумаг. Зачем в таком случае данной компании владеть рыночными ценными бумагами?
10. При каких условиях компания может не владеть никакими денежными средствами или рыночными ценными бумагами? Реальны ли эти условия?
11. Каковы три мотива владения деньгами?
12. Сравните и противопоставьте банковские акцепты и казначейские векселя как объекты инвестиций предприятия в рыночные ценные бумаги.
13. Сравните и противопоставьте электронную коммерцию (ЭК), электронный обмен информацией (ЭОИ), электронный платеж (ЭП) и электронный обмен финансовой информацией (ЭОФИ).
14. В чем заключается суть привлечения субподрядчиков? Зачем предприятию привлекать субподрядчиков для выполнения всех или части операций по управлению денежными средствами?