24 Международный финансовый менеджмент
|
Содержание |
Вводная информация |
|
|
Планирование долгосрочных инвестиций: международный аспект |
|
Факторы риска |
|
|
Налогообложение |
|
|
Политический риск |
|
|
Типы валютных рисков |
|
|
Риск пересчета |
|
|
Риск по сделкам |
|
|
Экономический риск |
|
|
Управление валютным риском |
|
|
Естественное хеджирование |
|
|
Управление денежными средствами и |
|
|
регулирование внутрифирменных расчетов |
|
|
Международное финансовое хеджирование |
|
|
Хеджирование на валютном рынке |
|
|
Хеджирование валютного риска: резюме |
|
|
Макрофакторы, влияющие на валютный курс |
|
|
Финансирование международной торговли |
|
|
Международный коммерческий переводной вексель |
|
|
Коносамент |
|
|
Аккредитив |
|
|
Встречная торговля |
|
|
Экспортный факторинг |
|
|
Форфейтинг |
|
|
Резюме |
• Вопросы
• Задачи для самопроверки
• Задачи
• Решения задач для самопроверки
• Рекомендуемая литература
После изучения материала главы 24 вы должны уметь:
• объяснить, почему многие ф и р м ы занимаются зарубежным инвестированием;
• объяснить, в чем отличие зарубежных инвестиций от местных;
• описать, в чем заключаются сходства и различия планирования долгосрочных инвестиций на международном и местном уровнях;
• разбираться в типах валютных рисков и возможностях управления ними;
• проводить расчеты валютных курсов: спот и форвардных;
• объяснить и проиллюстрировать понятия паритета покупательной способности и паритета процентной ставки;
• описать конкретные инструменты и документы, используемые в финансировании международных торговых сделок;
• понимать разницу между встречной торговлей, экспортными факторинговыми операциями
и форфейтингом,
Рядом с прибылью прячется убыток. Японская пословица
Начиная с 1980-х годов наблюдается резкое увеличение международных инвестиций как через взаимные фонды и других финансовых посредников, так и путем прямого инвестирования. В то же время и мобилизация капитала все больше выходит за национальные границы. Финансовый менеджер должен уметь использовать в своей работе возможности мирового рынка. Чтобы приспособиться к спросу инвесторов и лиц, занимающихся поиском источников финансирования, финансовые институты и инструменты должны кардинально измениться.
Ослабление государственного финансового регулирования сначала в США, а затем в Европе и Азии способствовало интеграции мировых финансовых рынков. Сегодня на фоне быстроменяющейся картины финансовый руководитель должен четко представлять себе перспективы мирового развития. И хотя концепции, рассмотренные выше в этой книге, остаются теми же, окружающая обстановка, в которой принимаются решения, изменилась. В этой главе мы изложим основные факторы, с которыми сталкивается финансовый руководитель компании, выходящей на мировую арену, и объясним, как он принимает решения в современной международной обстановке.
Вводная информация
Мотивацией для зарубежного инвестирования капитала является, конечно, получение доходности сверх ее сложившейся (требуемой) ставки. Пока существуют ниши на зарубежных рынках, можно заработать дополнительную доходность. На местном рынке (в США. — Примеч. ред.) конкуренция в основном позволяет рассчитывать лишь на получение нормальной ставки доходности,
Хотя именно освоение внешних рынков сбыта обусловливает большинство зарубежных инвестиций, существуют и другие причины. Некоторые фирмы осуществляют инвестиции с целью более эффективного производства товаров, Существуют страны, которые могут предложить более дешевую рабочую силу и пониженные производственные затраты, поэтому компании останавливают на них свой выбор при размещении своих производственных мощностей. Электронная промышленность с целью экономии ресурсов развивалась в направлении размещения производственных мощностей за рубежом. Наконец, некоторые компании осуществляют внешние инвестиции, чтобы сберечь сырьевые ресурсы. В частности, именно по этой причине вкладывают капитал за рубежом нефтяные и горнодобывающие компании. Все эти факторы в совокупности — рынки, производственные мощности, сырьевые материалы — служат одной цели обеспечения более высокой ставки доходности вложенного капитала по сравнению с той, которая возможна в собственной стране.