Создание и рост стоимости компании
Максимизация прибыли (profit maximization) нередко подается как вполне приемлемая цель деятельности фирмы. Однако, руководствуясь ею, менеджер может демонстрировать рост прибылей, просто привлекая средства за счет выпуска акций и покупая на них казначейские векселя. Для большинства фирм в конечном счете это будет означать снижение доходов ее акционеров, т.е. значение коэффициента "прибыль на акцию" (earnings per share — EPS) будет уменьшаться. Исходя из этого максимизация EPS нередко представляется как улучшенная версия максимизации прибыли. Однако максимизацию EPS нельзя считать целью, которая может полностью нас устраивать, поскольку этот показатель не отражает ни срока достижения, ни продолжительности получения ожидаемой прибыли.
Максимизация прибыли (profit maximization)
Максимизация прибыли фирмы, остающейся после уплаты налогов (earnings after taxes — EAT).
Прибыль на акцию (earnings per share — EPS)
Прибыль после уплаты налогов (EAT), деленная на количество выпущенных в обращение обыкновенных акций фирмы,
Можно ли считать инвестиционный проект, который через пять лет принесет компании прибыль в размере 100 тыс. долл., более ценным, чем тот, который в течение последующих пяти лет будет обеспечивать получение ежегодной прибыли в размере 15 тыс. долл.? Ответ на этот вопрос зависит от стоимости денег во времени (временной ценности денег) для фирмы и инвесторов, получающих процент от прибыли. Вряд ли найдется много акционеров, которым понравится проект, предусматривающий получение первой прибыли через 100 лет, даже если она обещает быть очень большой. Следовательно, в нашем анализе необходимо учитывать временш/ю картину поступления прибыли.