Оценка обыкновенных акций
Обыкновенные акции (common stock)
Ценные бумаги, которые предоставляют инвестору права на определенную долю собственности (и риска) в корпорации.
Теория, в соответствии с которой выполняется оценка обыкновенных акций, за последние два десятилетия претерпела существенные изменения. Она характеризуется наличием глубоких противоречий, и ни один метод оценки обыкновенных акций до сих пор не получил всеобщего признания. Тем не менее в последние годы наблюдается возрастающий интерес к подходу, который заключается в том, что обыкновенные акции отдельных корпораций анализируются как часть некоего общего портфеля обыкновенных акций множества корпораций, которым может располагать инвестор. Иными словами, инвесторов волнует не столько то, что происходит с ценами на конкретные акции, сколько то, что происходит со стоимостью их портфеля в целом. Эта концепция имеет важное значение для определения требуемой ставки доходности на ту или иную ценную бумагу. Эту проблему мы подробно исследуем в следующей главе. Сначала, однако, нам следует уделить внимание величине и структуре доходов, которые получает держатель обыкновенных акций. В отличие от денежных потоков, характерных для облигаций и привилегированных акций, которые устанавливаются в соответствии с контрактом, будущий поток доходов, связанных с обыкновенными акциями, характеризуется значительно большей степенью неопределенности.