Задачи для самопроверки
1. Акции
компании Ocean Specific
Company продаются по цене
150 ДОЛЛ. за штуку. Компания выпускает сертификаты-права,
которые ПОЗВОЛЯЮТ ее акционерам подписаться на дополни
тельные акции по подписной цене 125 долл. за каждую акцию
(при наличии у этого акционера девяти прав на каждую допол
нительную акцию). Вычислите теоретическую стоимость сле
дующих элементов:
a) сертификата-права, если акции покупаются до наступления даты "без сертификатов-прав";
b) одной акции, если акции покупаются после наступления даты "без сертификатов-прав";
c) сертификата-права, если акции покупаются после наступления даты "без сертификатов-прав", а фактическая рыночная цена акций достигает 143 долл. за штуку.
2. Компания Dim-Sum Restaurants, Inc. должна сделать выбор меж
ду открытым размещением среднесрочных облигаций (нот)
и частным их размещением в одной из страховых компаний.
В обоих случаях требуемый объем денежных средств составляет
6 млн. долл. на шесть лет без выплаты основной суммы долга до
наступления окончательного срока погашения этих нот. В случае открытого размещения процентная ставка будет равняться 15%, а подписной спрэд — 10 долл. на одну ноту, причем цена ноты в открытой продаже составит 1000 долл. за единицу. Чтобы получить прибыль в размере 6 млн. долл., компании понадобится выпустить некоторое количество дополнительных нот с целью компенсации подписного спрэда. Юридические издержки, расходы на публикацию и прочие начальные затраты в случае открытого размещения составляют 195 тыс. долл. В случае частного размещения процентная ставка будет равняться 15,5%, а начальные затраты составят лишь 20 тыс. долл.
a) Какой
из методов характеризуется самыми высокими сово
купными затратами по истечении шести лет, если не учиты
вать изменение стоимости денег во времени?
b) Рассмотрите
вариант, когда срок погашения составляет 12 лет
(все прочие показатели остаются теми же).