Приложение В . Арбитражная теория ценообразования
Возможно, главным вызовом, брошенным ценовой модели рынка капитала (ЦМРК), стала арбитражная теория ценообразования (arbitrage pricing theory) (АТЦ). Ее разработал Стефен А. Росс. Теория основана на идее, что на конкурентных финансовых рынках арбитраж (arbitrage) обеспечивает равновесное ценообразование активов согласно их риску и доходности6. Арбитраж означает, что нам удается найти на различных рынках одинаковые в сущности активы, затем купить их подешевле и продать подороже. Но как узнать, какая ценная бумага дешевая, а какая — дорогая? Согласно АТЦ, необходимо рассмотреть несколько общих факторов риска.
Арбитражная теория ценообразования (АТЦ) (arbitrage pricing theory) (APT)
Теория, согласно которой цена актива зависит от множества факторов и решающую роль играет эффективность арбитража.
Stephen A. Ross, "The arbitrage Theory of Capital Asset Pricing", Journal of Economic Theory 13 (December 1976), p. 341-360.