Словарь терминов стр 8
Рефинансирование (refunding) — замена старого выпуска облигаций новым — обычно с целью сокращения затрат на выплату процентов [приложение к главе 20].
Риск (risk) — изменчивость доходности в сравнении с ее ожидаемой величиной [глава 5].
Рынок капитала (capital market) — рынок, предназначенный для относительно долгосрочных (исходный срок погашения — больше одного года) финансовых инструментов (например, облигаций и акций) [главы 2 и 19].
Рыночная стоимость актива (market value) — рыночная цена, по которой этот актив можно продать на конкурентном рынке [глава 4].
"Рычаг", леверидж (leverage) — использование постоянных издержек в стремлении повысить прибыльность бизнеса [глава 16].
Свободнообращающийся депозитный сертификат (negotiable certificate of deposit — CD) — крупнономинальный свободнообращающийся срочный депозит в коммерческом банке или депозитном учреждении, предоставляющих фиксированные или переменные процентные ставки на оговоренное время [глава 9].
Свойство кумулятивности дивидендов (cumulative dividends feature) — требование, которое заключается в том, что все накопленные невыплаченные дивиденды по привилегированным акциям должны быть выплачены до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям [глава 20].
Себестоимость реализованных товаров (cost of goods sold) — затраты на производство продукции, включаемые в издержки периода только в момент ее продажи; равны начальной стоимости запасов готовой продукции и товаров плюс стоимость приобретенных на протяжении периода товаров или произведенной продукции и минус стоимость запасов готовой продукции и товаров на конец периода [глава 6].
Сезонная датировка (seasonal dating) — условия кредита, побуждающие покупателя сезонной продукции производить закупки до наступления периода пиковых объемов продаж и откладывать платежи до времени, когда этот период закончится [глава 10].
Секьюритизация на основе активов (asset securitization) — это процесс объединения активов в пул и последующей продажи долей в этом пуле в форме ценных бумаг, обеспеченных активами (asset-backed securities — ABS) [глава 20].
Серийные облигации (serial bonds) — выпуск облигаций с разными сроками погашения — в отличие от выпуска, все облигации которого характеризуются одинаковыми сроками погашения (срочные облигации) [глава 20].
Сертификат-право (right) — краткосрочный опцион на покупку определенного количества (или доли) ценных бумаг у корпорации-эмитента; также называется правом на подписку (subscription right) [глава 19].
Сила о п е р а ц и о н н о г о "рычага" (degree of operating leverage — D O L ) — процентное изменение операционной прибыли фирмы (EBIT), являющееся
результатом однопроцентного изменения уровня производства (или продаж) [глава 16]. Сила с о в о к у п н о г о "рычага" (degree of total leverage — D T L ) — процентное изменение EPS, являющееся результатом 1%-ного изменения объема выпускаемой продукции (или объема продаж). Она также равняется силе операционного "рычага" фирмы (DOL), умноженной на силу ее финансового "рычага" (DFL) при определенном уровне выпуска продукции (объеме продаж) [глава 16].
Сила ф и н а н с о в о г о "рычага" (degree of financial leverage — D F L ) — прирост (в %) прибыли на одну акцию фирмы (earnings per share — EPS), являющийся следствием 1%-ного прироста операционной прибыли (EBIT) [глава 16].
Синергизм (synergy) — экономия, реализуемая при слиянии, когда стоимость производственных активов объединенной фирмы оказывается выше, чем простая сумма их активов [глава 23].
Система межбанковских электронных клиринговых расчетов (Clearing House Interbank Payments System — CHIPS) — система автоматизированных расчетов, которая используется главным образом для международных платежей. Британский вариант такой системы известен под названием "ЧЭПС" (CHAPS) [глава 9].
Систематический риск (systematic risk) — изменчивость доходности акций или инвестиционных портфелей, связанная с изменением доходности рынка в целом [глава 5].
Скидка за ранние платежи (cash discount) — сокращение цены покупки или продажи, выраженное в процентах, которое предоставляется в случае оплаты счета-фактуры в ранний период установленного срока. Эта мера является стимулом для покупателей, приобретающих товары в кредит, оплачивать счета как можно быстрее [глава 10].
Складская расписка склада заемщика (field warehouse receipt) — квитанция на товары, выделенные из общей массы товарно-материальных запасов заемщика и хранящиеся в отдельной зоне его склада (но под контролем независимой складской компании), которые кредитор использует как залог для обеспечения предоставленной им ссуды [глава И ] .
Складская расписка склада общественного пользования (terminal warehouse receipt) — квитанция, подтверждающая размещение на складе общественного пользования товаров, которые кредитор получает в качестве залога под предоставленную им ссуду [глава 11].
Скорректированное значение коэффициента "бета" (adjusted beta). Оценка будущего значения коэффициента "бета" акции, предполагающая модификацию его фактического значения, которая исходит из того, что коэффициент "бета" акции со временем обнаруживает тенденцию к изменению в сторону среднего его значения для рынка или отрасли, которую представляет данная компания [глава 5].
Скорректированная приведенная стоимость (adjusted present value — APV) — сумма дисконтированной стоимости операционных денежных потоков проекта (предполагается финансирование с помощью собственного капитала) плюс стоимость выгод от любого "налогового щита", возникающего в связи с уплатой процентов по долговым обязательствам, выпущенным для финансирования данного проекта, минус любые издержки размещения [приложение В к главе 15].
Слияние (merger) — объединение двух или больше компаний, при котором только одна фирма продолжает действовать как юридическое лицо [глава 23].
Сложные проценты (compound interest) — проценты, выплачиваемые (приносимые) на любые ранее выплаченные (принесенные) проценты, а также на основную сумму, взятую (или отданную) в долг [глава 3].
Случайный риск (event risk) — риск, что платежеспособность по существующему долгу снизится вследствие эмиссии дополнительных долговых ценных бумаг (обычно в связи с корпоративной реструктуризацией) [глава 19].
Совет по стандартам финансового учета (Financial Accounting Standards Board — FASB) — орган, который устанавливает стандарты ведения бухгалтерской отчетности [глава 24].
Совместное предприятие (joint venture) — предприятие, которое принадлежит и совместно управляется двумя или больше независимыми фирмами. Каждый венчурный партнер продолжает существовать как отдельная фирма, а совместное предприятие представляет собой новое предприятие [глава 23].
Совокупный (или комбинированный) "рычаг" (total [or combined] leverage) — использование фирмой для увеличения прибыли как постоянных операционных затрат, так и долгового финансирования [глава 16].
Совокупный риск фирмы (total firm risk) — изменчивость величины прибыли на одну акцию (earnings per share — EPS). Совокупный риск равняется сумме делового и финансового риска фирмы [глава 16].
Согласованное дебитование (preauthorized debit) — перевод денежных сумм в указанные дни с банковского счета плательщика на банковский счет получателя; перевод инициируется получателем при наличии предварительно выданного разрешения со стороны плательщика [глава 9].
Соглашения о выкупе (repurchase agreements — RPs, repos) — соглашения о покупке ценных бумаг (как правило, казначейских векселей) и о последующем их выкупе по более высокой цене [глава 9].
Спонтанное финансирование (spontaneous financing) — кредиторская задолженность и начисления по текущим обязательствам, спонтанно возникающие при ведении операционной деятельности [глава 8].
Среднесрочная евронота (Euro medium-term note — Euro MTN) — выпуск M T N , продаваемый на международных рынках — за пределами страны, в валюте которой деноминированы эти MTN [глава 21].
С р е д н е с р о ч н а я облигация, с р е д н е с р о ч н а я нота (medium-term note — M T N ) —
корпоративный или государственный долговой инструмент, который предлагается инвесторам на постоянной основе. Сроки его погашения находятся в диапазоне от девяти месяцев до 30 лет (или больше) [глава 21].
Словарь терминов стр 9
Среднесрочный заем (term loan) — долг, выплачивать который первоначально планируется на протяжении более одного года, но в общем случае — на протяжении не более 10 лет [глава 21].
Средства для "отпугивания хищников" (shark repellent) — защитные средства, используемые компанией для предотвращения потенциального поглощения со стороны покупателей —"хищников" [глава 23].
Срок погашения ценных бумаг (maturity) — "продолжительность жизни" ценных бумаг; время до наступления даты погашения номинала этих ценных бумаг [глава 2].
Срок предоставления скидки за ранние платежи (cash discount period) —
период времени, в течение которого за более раннюю оплату счета покупатель может получить скидку [глава 10].
Срочный (фьючерсный) контракт (futures contract) — контракт на поставку товаров, иностранной валюты или финансовых инструментов по определенной цене на оговоренную дату в будущем. Фьючерсными контрактами торгуют на определенных биржах [глава 24].
Ставка дисконтирования (или ставка капитализации) (discount rate [capitalization rate]) — процентная ставка, используемая для преобразования будущей стоимости в приведенную стоимость [глава 3].
Ставка д и с к о н т и р о в а н и я с п о п р а в к о й на риск (risk-adjusted discount rate — RADR) — требуемая ставка доходности (ставка дисконтирования), которая повышается относительно стоимости капитала фирмы в целом для проектов или групп проектов, риск которых оказывается выше "среднего" риска, и понижается для проектов или групп проектов, риск которых оказывается ниже "среднего" риска [глава 15].
Ставка капитализации (capitalization rate) — ставка дисконтирования, используемая для определения приведенной стоимости некоторой последовательности ожидаемых будущих денежных потоков [глава 17].
Стандарт № 13 Совета по стандартам финансового учета (FASB 13) — стандарт, разработанный Советом по стандартам финансового учета (Financial Accounting Standards Board — FASB) и устанавливающий стандарты ф и н а н -сового учета для арендаторов и арендодателей [приложение к главе 21].
Стандартное (среднеквадратическое) отклонение (standard deviation) —
статистическая мера изменчивости распределения значений величины относительно среднего, ожидаемого значения. Равна корню квадратному из дисперсии [главы 5 и 14].
Стандарты кредитоспособности (credit standard) — минимальный уровень кредитоспособности претендента на получение товаров фирмы в кредит [глава 10].
Стоимость долга (cost of debt [capital]) — требуемая ставка доходности по инвестициям кредиторов компании [глава 15].
Стоимость капитала (cost of capital) — требуемая поставщиками капитала ставка доходности для различных типов финансирования бизнеса. Стоимость капитала фирмы в целом представляет собой средневзвешенное отдельных значений требуемых ставок доходности (затрат на привлечение капитала) [глава 15].
Стоимость облигационного компонента конвертируемой облигации, облигационная стоимость (straight bond value) — стоимость конвертируемой облигации, если свойство конвертируемости не имеет значения, другими словами, стоимость неконвертируемой облигации с теми же купонной ставкой, сроком погашения и риском дефолта, что и у конвертируемой облигации [глава 22].
Стоимость отказа (abandonment value) — стоимость проекта в случае, если бы относящиеся к нему активы были проданы на сторону; иначе говоря, стоимость "неиспользованных возможностей" (т.е. если бы эти активы были задействованы для каких-либо иных целей внутри фирмы) [глава 14].
Стоимость привилегированных акций (cost of preferred stock [capital]) —
требуемая владельцами привилегированных акций компании ставка доходности по их инвестициям в акции компании [глава 15].
Стоимость собственного капитала (cost of equity capital) — требуемая владельцами обыкновенных акций компании ставка доходности по их инвестициям в акции компании [глава 15].
Стратегический союз (альянс) (strategic alliance) — соглашение о сотрудничестве между двумя или больше независимыми фирмами с целью достижения конкретных коммерческих целей [глава 23].
Структура капитала (capital structure) — комплекс (или долевой состав) постоянного долгосрочного финансирования бизнеса фирмы, представленный облигациями, привилегированными акциями и обыкновенными акциями [главы 16 и 17].
Субординированные (второстепенные) облигации (subordinated debenture) — долгосрочные необеспеченные долговые инструменты, характеризующиеся меньшей степенью притязаний на активы и доход, чем другие классы долга; иногда называются "младшим долгом" [глава 20].
Счет с нулевым остатком (zero balance account — ZBA) — расчетный счет предприятия, на котором поддерживается нулевой остаток. Требует наличия основного (материнского) счета, с которого переводятся денежные средства для компенсации отрицательного баланса и куда направляются свободные остатки [глава 9].
Счет-фактура (invoice) — документ, подготовленный продавцом и переданный покупателю. Содержит перечень приобретенных товаров или услуг, их цену и условия продажи [глава 9].
Телеграфный перевод (wire transfer) — общепринятое обозначение электронного перевода денежных средств через систему двусторонней связи, например "Федуайер" [глава 9].
Тендерный выкуп акций (self-tender offer) — предложение фирмы выкупить некоторые из ее собственных акций [глава 18].
Теория арбитражного ценообразования (arbitrage pricing theory) — теория, согласно которой цена актива зависит от множества факторов и решающую роль играет эффективность арбитража [приложение В к главе 5].
Теория представительства (agency [theory]) — часть экономической науки, которая изучает поведение доверителей (например, акционеров) и их доверенных лиц (например, менеджеров) [глава 1].
Тикер (ticker symbol) — уникальное буквенно-кодовое обозначение ценных бумаг эмитентов. Чаще всего используются в газетах и котировках. Эти сокращенные обозначения придумали еще в начале XIX века телеграфисты [главы 5 и 23].
Товарищество (partnership) — форма организации бизнеса, при которой соб
ственниками являются несколько лиц. В товариществе с неограниченной
ответственностью,
или полном товариществе (general partnership), все
партнеры несут неограниченную
ответственность за долги фирмы, а в ото-
вариществе с ограниченной ответственностью, или коммандитном това
риществе (limited partnership), один или несколько партнеров могут нести
ограниченную ответственность [глава 2].
Торговый (коммерческий) кредит (trade credit) — кредит, предоставляемый одной фирмой другой [глава И ] .
Т о ч к а б е з р а з л и ч и я (indifference point, или E B I T - E P S indifference point) — уровень EBIT, который обеспечивает одинаковые уровни EPS для двух (или нескольких) альтернативных структур капитала [глава 16].
Точка безубыточности (break-even point) — объем продаж, требуемый для уравнивания совокупных доходов и совокупных издержек; может быть выражен в штуках или денежных единицах [глава 16].
Точка заказа (order point) — уровень, до которого должен упасть объем товарно-материальных запасов, чтобы возникла необходимость в размещении заказа на пополнение их соответствующих элементов [глава 10].
Точно в срок (just-in-time — J I T ) — подход к контролю и управлению товарно-материальными запасами, при котором последние приобретаются и вовлекаются в процесс производства именно в те моменты, когда в них возникает потребность [глава 10].
Традиционный подход (к структуре капитала) (traditional approach [to capital structure]) — теория структуры капитала, которая предполагает существование оптимальной структуры капитала и потенциальную способность руководства фирмы повысить ее совокупную стоимость с помощью разумного использования финансового "рычага" [глава 17].
Т р а н с ф е р т н ы й чек б а н к а - д е п о з и т а р и я (depositary transfer check — D T C ) —
необращающийся чек, депонируемый на единый счет фирмы в банке-накопителе [глава 9]. Трастовый договор (trust receipt) — способ гарантии, удостоверяющий, что заемщик управляет конкретно указанными товарно-материальными запасами и поступлениями от их продажи по доверенности кредитора [глава 11].