Среднесрочные займы : страховые компании
Помимо банков, предоставлением кредитов на среднесрочной основе занимаются страховые компании и некоторые другие институциональные инвесторы. Разница заключается лишь в сроках погашения займов и используемых процентных ставках. В целом компании, занимающиеся страхованием жизни, заинтересованы в предоставлении таких кредитов, конечный срок погашения которых составляет не менее семи лет. Поскольку они не получают никакой выгоды (подобно банкам) от компенсационных остатков заемщиков или от других подобного рода деловых контактов с ними, а сроки погашения их кредитов обычно более продолжительны, чем сроки погашения банковских срочных кредитов, то процентные ставки в этом случае, как правило, оказываются выше банковских. С точки зрения страховой компании среднесрочный кредит представляет собой инвестицию, доходность которой должна быть соизмерима с затратами, связанными с его предоставлением, и позволять учитывать риск и срок погашения кредита, а также быть сопоставимой с типичной доходностью по альтернативным инвестициям. Ввиду заинтересованности страховой компании в том, чтобы ее денежные средства использовались постоянно, она обычно предусматривает штраф за досрочное погашение ссуды, тогда как у банков такого штрафа нет. Срочные кредиты страховых компаний, как правило, не составляют конкуренции банковским срочным кредитам. В сущности, они лишь дополняют их, поскольку обслуживают другой диапазон сроков погашения.
Среднесрочные облигации
Среднесрочная облигация, среднесрочная нота (medium-term note — MTN)
Корпоративный или государственный долговой инструмент, который предлагается инвесторам на постоянной основе. Сроки его погашения находятся в диапазоне от девяти месяцев до 30 лет (или больше).
Среднесрочные облигации, или среднесрочные ноты (medium-term note — MTN), представляют собой разновидность непрерывно предлагаемого долгового обязательства, впервые появившегося в 1970-е годы, чтобы заполнить
"вилку" сроков погашения, существующую между коммерческими векселями и долгосрочными облигациями. Поначалу M T N выпускались со сроками погашения от девяти месяцев до двух лет. Однако сейчас самый распространенный срок их погашения — 30 лет и более (поэтому название "среднесрочные" для них вряд ли уже подходит).
Возможность использования для M T N резервной регистрации (shelf registration) сделало этот долговой инструмент особенно популярным. Появление Правила 415 SEC позволило корпоративным эмитентам постоянно предлагать на открытом рынке небольшие суммы среднесрочных долговых обязательств без необходимости регистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам после продажи каждой небольшой порции среднесрочных долговых обязательств.
Пионером на рынке MTN, спонсируемых дилерами, выступила в начале 1980-х годов компания Merrill Lynch. В наши дни несколько конкурентов — в частности, Goldman Sachs, Lehman Brothers и CS First Boston — также проявляют достаточную активность и помогают поддерживать вторичный рынок. Среди эмитентов M T N следует отметить финансовые компании, банки и банковские холдинговые компании, а также промышленные фирмы.
Среднесрочные евроноты (Euro medium-term note — Euro MTN)
Выпуск MTN, продаваемый за пределами страны, в валюте которой они деноминированы.
На международных рынках M T N появились в середине 1980-х годов. Среднесрочные евроноты (Euro medium-term note — Euro M T N ) выпускаются в различных валютах, объемах, с разными сроками погашения, а также с фиксированными или плавающими процентными ставками. Таким образом, начав с ничем не примечательного появления в 1970-е годы, рынок M T N постепенно превратился в мощный международный инструмент финансирования, общий объем которого оценивается во много миллиардов долларов.