Необеспеченные ссуды
Чтобы облегчить знакомство с этим материалом, полезно разделить ссуды, предоставляемые компаниям и фирмам, на две категории: необеспеченные ссуды (unsecured loans) и обеспеченные ссуды (secured loans).
Необеспеченные ссуды (unsecured loans)
Форма денежной задолженности, не обеспеченной залогом в виде тех или иных активов заемщика.
Обеспеченные ссуды (secured loans)
Форма денежной задолженности, при которой под занятые деньги предоставляется конкретное залоговое обеспечение, гарантирующее выплату долга,
Финансовые компании практически никогда не предоставляют необеспеченных ссуд просто по той причине, что заемщик, которому можно было бы дать такой кредит, всегда имеет возможность занять нужную сумму в коммерческом банке с меньшими затратами. В связи с этим наше дальнейшее обсуждение необеспеченных ссуд будет касаться исключительно коммерческих банков.
Краткосрочные необеспеченные банковские ссуды обычно считаются "самоликвидирующимися" (или автоматически погашающимися) в том смысле, что активы, приобретенные за их счет, обеспечивают денежные потоки, достаточные для погашения взятой ссуды. Было время, когда банки практически ограничивали свои займы только данным типом ссуд, но сегодня они предоставляют компаниям огромное количество различных видов займов, "подогнанных" к конкретным потребностям заемщика. И все же краткосрочные самоликвидирующиеся ссуды — один из наиболее популярных источников финансирования предприятий, особенно если речь идет о финансировании сезонного всплеска объемов дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов. Краткосрочные необеспеченные ссуды могут предоставляться в соответствии с кредитной линией, на основе возобновляемого (револьверного) кредитного соглашения либо для обслуживания отдельной коммерческой операции. Долговое обязательство как таковое формально подтверждается простым векселем, подписанным заемщиком. В векселе оговариваются процентная ставка, которая должна быть уплачена, и условия выплаты долга.
Кредитная линия (line of credit) представляет собой неформальное соглашение между банком и его клиентом, оговаривающее максимальную сумму необеспеченного кредита, которую данный банк позволяет одновременно иметь конкретной фирме-заемщику в качестве долга.
Кредитная линия (line of credit)
Неформальное соглашение между банком и его клиентом, оговаривающее максимальную сумму необеспеченного кредита, которую данный банк позволяет одновременно иметь данной фирме-заемщику в качестве долга.
Обычно кредитная линия открывается на один год и после того, как банк получает последний годовой отчет заемщика и может провести анализ его деятельности, подлежит возобновлению (либо прекращению). Если годовой отчет заемщика датирован 31 декабря, банк может назначить дату истечения своей кредитной линии на какой-либо день в марте. К этому времени банк и компания должны обсудить потребности в кредите фирмы на будущий год с учетом ее экономических показателей за прошедший период. Сумма кредитной линии назначается на основе результатов оценки банком кредитоспособности и кредитных потребностей заемщика. В зависимости от изменений этих показателей корректировка кредитной линии может производиться как в день ее возобновления, так и раньше (в случае возникновения особых условий).
Нередко наиболее полное представление о потребностях заемщика в краткосрочном кредите можно составить, основываясь на состоянии его кассового плана. Так, если по предварительной оценке максимальная (или пиковая) потребность фирмы в займе в наступающем году составит 800 тыс. долл., то она может запросить предоставить ей кредитную линию на 1 млн. долл., что позволит создать определенную так называемую маржу безопасности. Само собой разумеется, реакция банка на такой запрос будет зависеть от результатов оценки уровня кредитоспособности фирмы. Если банк соглашается, компания может занять на краткосрочной основе — как правило, с использованием ряда конкретных простых векселей, средний срок платежа по которым равен 90 дней, — сумму, не превышающую 1 млн. долл. Некоторые банки рассматривают предоставление займов на основе кредитной линии как сезонное или временное финансирование, поэтому он иногда выдвигают условие "очищения счета" (a "cleanup" provision). Согласно данному условию, от заемщика требуется в определенный период в течение года выплатить всю задолженность, иными словами, сделать так, чтобы его долг банку был какое-то время нулевым. Такой период "очищения счета" обычно составляет один-два месяца и сам по себе является для банка свидетельством того, что данная ссуда действительно носит сезонный характер и не представляет собой части постоянного финансирования фирмы. (В противном случае банк может прийти к тому, что, по сути, будет обеспечивать долгосрочное финансирование заемщика при краткосрочных ставках.) Если интервал, в течение которого прибыльная фирма не имела в банке долга, сокращается с четырех месяцев два года назад до двух месяцев за прошлый год, а в текущем году период "очищения счета" вообще достигает нулевого уровня, то такая тенденция может означать, что данный клиент использует банковский кредит для финансирования своих постоянных потребностей в денежных средствах.
|
|
|
Рис. 11.2. Пример письма о предоставлении кредитной линии |
Несмотря на ряд значительных преимуществ открытия кредитной линии для заемщика, очень важно отметить, что данное соглашение не подразумевает юридического обязательства банка предоставлять ему кредит. Заемщик, как правило, извещается о назначенной для него кредитной линии специальным письмом, в котором говорится, что банк согласен выдать ему кредит в размере до указанной максимальной суммы. Пример такого письма (содержащего условие "очищения счета") приведен на рис. 11.2.
Такое письмо не является юридическим обязательством банка предоставлять кредит данному клиенту. Если уровень кредитоспособности заемщика в течение года ухудшается, банк может отказать ему в выдаче кредита, и никто не сможет заставить его это сделать. Однако в большинстве случаев банки стараются выполнять свое обещание, касающиеся открытия кредитной линии.
Автоматически возобновляемое соглашение о кредите (или револьверный кредит) (revolving credit agreement) представляет собой формальное, имеющее юридическую силу обязательство банка о предоставлении кредита в размере до определенной максимальной суммы.
Автоматически возобновляемое соглашение о кредите (револьверный кредит) (revolving credit agreement)
Формальное, имеющее юридическую силу обязательство о предоставлении в конкретный период времени кредита в размере, не превышающем определенной максимальной суммы.
До тех пор, пока данное обязательство сохраняет свою юридическую силу, банк в течение определенного периода обязан предоставлять кредит в любой момент, когда заемщик пожелает получить ссуду, при условии, что общая сумма займа не превышает указанной максимальной суммы. Если автоматически возобновляемый кредит составляет 1 млн. долл., а фирма уже задолжала банку 700 тыс. долл., заемщик может в любой момент занять еще 300 тыс. долл. За привилегию обладания таким формальным обязательством заемщик обычно обязуется, кроме процентов по всей занятой сумме, выплатить так называемые комиссионные за обязательство предоставить кредит (commitment fee), применяемые к невыбранной (неиспользованной) части револьверного кредита.
Комиссионные за обязательство предоставить кредит (commitment fee)
Плата, взимаемая кредитором за его согласие на обязательное предоставление кредита.
Если автоматически возобновляемый кредит составляет 1 млн. долл. и фирма в течение года берет ссуду в среднем на 400 тыс. долл., банк может потребовать, чтобы заемщик уплатил на всю остальную часть невыбранного, но доступного ему кредита (600 тыс. долл.) определенные комиссионные за обязательство. Например, если эти комиссионные составляют 0,5% от суммы неиспользованного кредита, то данная привилегия обойдется заемщику в 3000 долл. в год.
Автоматически возобновляемые соглашения о кредите нередко заключаются на период более одного года. Поскольку соглашения о займе на срок свыше одного года в любом случае считаются уже не краткосрочным, а среднесрочным кредитом, более подробное описание автоматически возобновляемых кредитов предлагается вашему вниманию в главе 21.
Заем для финансирования отдельной сделки. Если фирма нуждается в краткосрочном финансировании только для того, чтобы профинансировать единичную сделку, то кредитная линия либо револьверный кредит не используются. Так, например, фирма может занять в банке определенную сумму для того, чтобы выполнить какую-либо конкретную работу. Получив за нее деньги, фирма выплачивает ссуду. При данном типе займа банк оценивает каждый запрос заемщика как отдельную сделку (операцию). В ходе такой оценки обычно наиболее важной задачей бывает определение состояния потока денежных средств заемщика и его способности рассчитаться по взятому займу.