Резюме
• Существует два доминирующих представления об оборотном капитале — чистый оборотный капитал (оборотные активы минус текущие обязательства) и брг/ттшо-оборотный капитал (оборотные активы целиком).
• В сфере финансов оборотный капитал является синонимом оборотных (текущих) активов. Управление оборотным капиталом затрагивает вопросы распоряжения оборотными активами наряду с вопросами финансирования (в особенности за счет краткосрочных обязательств), направленными на привлечение инвестиций в оборотные активы.
• Определяя надлежащий объем, или уровень, оборотных активов, руководству необходимо найти оптимальное решение достижения рентабельности при минимальном риске. При прочих равных условиях, чем выше уровень оборотных активов, тем выше ликвидность фирмы. При более высокой ликвидности риск меньше, но меньше и рентабельность. В управлении оборотным капиталом наглядно прослеживается применение двух основных финансовых принципов.
1. Рентабельность изменяется обратно пропорционально ликвидности.
2. Рентабельность изменяется вместе с риском.
• Оборотный капитал можно классифицировать по статьям: денежные средства, рыночные ценные бумаги, дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы. Кроме того, оборотный капитал можно классифицировать по времени: как фиксированный или временный. Сумма оборотных активов, необходимая для удовлетворения минимальных долгосрочных потребностей фирмы, называется фиксированным оборотным капиталом. С другой стороны, временный оборотный капитал — это текущие финансовые инвестиции, изменяющиеся для удовлетворения сезонных потребностей.
• Если для получения финансовых ресурсов фирма использует метод хеджирования (сопоставления по срокам), то каждая категория активов должна быть соотнесена с финансовым инструментом, сроки погашения которого соотносятся с временными рамками потребностей в тех или иных средствах. Краткосрочные, или сезонные, изменения оборотных активов будут финансироваться за счет краткосрочных займов; статьи фиксированных оборотных активов и все необоротные активы будут финансироваться за счет долгосрочных обязательств или с помощью выпуска акций.
• В целом, чем больше растянут совокупный график погашения задолженности по привлеченному финансированию, тем меньший риск представляет для фирмы такое финансирование. Следовательно, надо еще раз выбирать между риском и рентабельностью.
• Существует взаимозависимость между двумя ключевыми аспектами управления оборотным капиталом: между определением объема необходимых оборотных активов и способов их финансирования. Ввиду их взаимозависимости оба эти аспекта управления оборотным капиталом следует рассматривать в совокупности.