Задачи для самопроверки
1. Компания Fast and Loose Company выпустила в обращение 8%-ную
четырехгодичную облигацию номинальной стоимостью 1000 долл.,
проценты по которой выплачиваются ежегодно.
a) Если рыночная ставка доходности составляет 15%, какова рыночная стоимость этой облигации?
b) Какой была бы ее рыночная стоимость, если бы рыночная ставка доходности упала до 12%? до 8%?
c) Если бы купонная ставка облигации равнялась не 8%, а 15%, какой была бы рыночная стоимость этой облигации (в соответствии с условиями, указанными в пункте а)? Что произошло бы с рыночной ценой этой облигации, если бы ры-н о ч н а я ставка доходности у п а л а до 8%?
2. Компания James Consol Company в настоящее время выплачивает дивиденды в размере 1,60 долл. на одну свою обыкновенную акцию. Компания рассчитывает увеличивать размер дивидендов до 20% в год в течение первых четырех лет, 13% в год в течение следующих четырех лет, а затем поддерживать темпы роста дивидендов на уровне 7% в течение неопределенно длительного времени. Эта разделенная на фазы картина роста дивидендов соответствует ожидаемому жизненному циклу получения прибыли. Вашим условием инвестирования в эти акции является 16%-ная ставка доходности. Какая стоимость акций окажется приемлемой для вас?
3. Текущая рыночная цена облигации номинальной стоимостью 1000 долл. равняется 935 долл., купонная ставка облигации — 8%, а до наступления срока ее погашения остается 10 лет. Проценты по этой облигации выплачиваются раз в полгода. Прежде чем выполнять какие-либо вычисления, выясните, превышает ли доходность при погашении облигации купонную ставку облигации. Почему?
a) Какова подразумеваемая, рыночная полугодичная ставка дисконтирования (т.е. полугодовая доходность при погашении) этой облигации?
b) Какова I) (номинальная годовая) доходность при погашении этой облигации? II) (эффективная годовая) доходность при погашении этой облигации? (Воспользуйтесь своим ответом на вопрос пункта а.)
4. Бескупонная
облигация с номинальной стоимостью 1000 долл.
в данный момент продается за 312 долл.; срок ее погашения на
ступает ровно через 10 лет.
а) Какова подразумеваемая, рыночная полугодовая ставка дисконтирования (т.е. полугодовая доходность при погашении) этой облигации? (Вспомните, что соглашение о ценах на облитации, действующее в Соединенных Штатах Америки, предусматривает использование полугодичного начисления процентов — даже в случае бескупонных облигаций.)
Ь) Какова I) (номинальная годовая) доходность при погашении этой облигации? II) (эффективная годовая) доходность при погашении этой облигации? (Воспользуйтесь своим ответом на вопрос пункта а.)
Именно сегодня на обыкновенные акции компании Acme Rocket, Inc. были выплачены ежегодные дивиденды в размере 1 долл. на одну акцию; цена акций, зафиксированная при закрытии биржи, составила 20 долл. Допустим, участники рынка рассчитывают, что ежегодные дивиденды этой компании будут увеличиваться неопределенно долгое время с постоянным темпом 6% в год.
a) Определите подразумеваемую доходность этих обыкновенных акций.
b) Какова ожидаемая дивидендная доходность?
c) Какова ожидаемая доходность от прироста капитала?
Компания Peking Duct Таре Company выпустила в обращение облигацию с купонной ставкой, равной 14% и номинальной стоимостью 1000 долл.; до наступления конечного срока погашения облигации остается три года.
a) Какова ваша оценка этой облигации, если требуемая вами номинальная годовая ставка доходности равняется I) 12%? I I ) 14%? I I I ) 16%?
b) Допустим, что мы имеем дело с облигацией, подобной той, которая описана выше, за исключением того, что это дисконтная бескупонная облигация. Какова ваша оценка этой облигации, если требуемая вами номинальная годовая ставка доходности равняется I) 12%? II) 14%? I I I ) 16%? (Предполагается полугодичное дисконтирование.)