Создание стоимости компании
Если доходность какого-либо инвестиционного проекта превышает величину, которую требуют финансовые рынки, то считается, что этот проект приносит избыточную доходность (excess return). Эта избыточная доходность, как мы определили ее, и объясняет то, каким образом создается стоимость компании. Попросту говоря, данный проект приносит больше, чем то, во что он нам обходится. Поиск и реализация проектов, которые обеспечивают увеличение стоимости компании (проектов с положительным NPV), способствуют повышению цены ее обыкновенных акций.
Привлекательность отрасли
Д Л Я создания стоимости компании (повышения ее рыночной стоимости. — Примеч. ред.) имеется несколько источников, но, наверное, самыми важными из них являются привлекательность отрасли и конкурентное преимущество. Именно этими показателями характеризуются проекты с положительными величинами
чистой приведенной стоимости — проекты, которые обеспечивают значения ожидаемой доходности, превышающие требования финансовых рынков. Среди характеристик, выгодно отличающих ту или иную отрасль, можно отметить пребывание в стадии роста жизненного цикла товара, наличие барьеров, препятствующих появлению конкурентов, и других защитных механизмов, таких как патенты, временные монопольные возможности и/или формирование цен в условиях олигополии, когда практически все конкуренты получают прибыль. Короче говоря, привлекательность отрасли связана с относительным положением отрасли в спектре инвестиционных возможностей, обеспечивающих создание стоимости.