Вопросы
1. Дайте определение операционного "рычага" и силы операционного "рычага" (DOL). Как они связаны между собой?
2. Классифицируйте следующие краткосрочные операционные издержки как 1) типично постоянные или 2) типично переменные. Какие издержки, по усмотрению руководства компании, могут считаться переменными? Являются ли какие-либо из этих издержек фиксированными в долгосрочном плане?
a) Страхование d) НИОКР g) Амортизация
b) Оплата е) Реклама h) Техобслуживание производственных рабочих и ремонт
c) Убытки от безнадежного f) Сырье долга
3. Каким будет
влияние на точку операционной безубыточности
фирмы следующих отдельных изменений?
a) Увеличение продажной цены.
b) Увеличение минимальной заработной платы служащим фирмы.
c) Переход от равномерного метода амортизации к методу ускоренной амортизации.
d) Повышение объемов продаж.
e) Либерализация кредитной политики для клиентов фирмы.
4. Существуют ли безрисковые фирмы?
5. Ваш приятель Жак Простак высказывает следующее предположение: "Для фирм с высокими постоянными операционными издержками характерны резкие колебания операционной прибыли при любом заданном изменении объемов продаж". Согласны ли вы с этим утверждением? Ответ поясните.
6. У фирмы может быть большая сила операционного "рычага" (DOL) и при этом низкий деловой риск. Почему? Аналогично у фирмы может быть низкая DOL и при этом высокий деловой риск. Почему?
7. Дайте определение финансового "рычага" и силы финансового "рычага" (DFL). Как они связаны между собой?
8. Обсудите сходства и различия между финансовым "рычагом" и операционным "рычагом".
9. Возможен ли количественный анализ концепции финансового "рычага"? Ответ поясните.
10. Из графика EBIT-EPS следует: чем выше долговая составляющая в комплексе финансирования, тем выше EPS при любом уровне EBIT, превышающем точку безразличия. Почему фирмы иногда предпочитают варианты финансирования, которые не максимизируют EPS?
11. Почему процент долгового финансирования у электроэнергетической компании выше, чем у типичной производственной фирмы?
12. Можно ли считать соотношение "долг/собственный капитал" приемлемой характеристикой финансового риска, под которым подразумевается способность компании генерировать денежные потоки для обслуживания долга? Ответ поясните.
13. Как может компания практически определить, не является ли ее долг чересчур большим? (Или, наоборот, чересчур малым?)
14. Как можно использовать коэффициенты покрытия, чтобы определить подходящую для фирмы величину долга? Присущи ли какие-то недостатки использованию этих коэффициентов?
15. Почему бы при использовании финансового "рычага" просто не повышать его до тех пор, пока фирма в состоянии зарабатывать за счет обеспечиваемых таким способом денежных средств больше, чем они стоят? Разве величина прибыли на одну акцию при этом не увеличится?
16. Опишите, как компания могла бы определить свой долговой потенциал путем повышения своего долга — гипотетически — до тех пор, пока вероятность исчерпания денежных средств не достигла бы некоторого "порога неприемлемости".
17. Какое влияние рейтинг ценных бумаг компании может оказывать на решения, касающиеся структуры ее капитала?