Анализ долговременных тенденций
До сих пор мы занимались рассмотрением различных финансовых коэффициентов, их применением в анализе, сравнением коэффициентов, рассчитанных для конкретной фирмы, со среднеотраслевыми значениями. Как отмечалось выше, сравнение финансовых коэффициентов для одной и той же компании за разные периоды времени имеет важное значение. Таким образом, аналитик имеет возможность выявить любое улучшение или ухудшение в финансовом состоянии фирмы и ее операциях.
Для иллюстрации всего сказанного выше в табл. 6.3 приведены некоторые финансовые коэффициенты Aldino manufacturing company за период 20X0-20X2 годы наряду со сглаженными среднеотраслевыми значениями за 20X2 год.
За рассматриваемый период коэффициенты текущей и мгновенной ликвидности несколько снизились, однако по-прежнему превышают среднеотраслевой уровень по состоянию на 20X2 год. Средний период погашения дебиторской задолженности и период оборота товарно-материальных запасов возросли по сравнению с 20X0 годом и превышают среднеотраслевые показатели. Можно сделать вывод о наличии тенденции к увеличению показателей оборота дебиторской задолженности и товарно-материалных запасов. Оборачиваемость обоих элементов активов замедлилась, в связи с чем возникают вопросы по поводу их качества и ликвидности. На момент проведения сравнительного долговременного анализа дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов фирмы и сглаженных среднеотраслевых значений можно только сделать вывод о существовании здесь проблемы.
Таблица 6.3. Некоторые финансовые коэффициенты Aldino manufacturing company за период 20X0-20X2 годов.
|
|
20X0 |
20X1 |
20X2 |
Среднеотраслевые значения 20X2 |
|
Коэффициенты ликвидности |
|
|
|
|
|
К о э ф ф и ц и е н т текущей ликвидности |
2,95 |
2,80 |
2,72 |
2,10 |
|
Коэффициент мгновенной ликвидности |
1,30 |
1,23 |
1,11 |
1,10 |
|
Коэффициенты финансового "рычага" (левериджа) |
|
|
|
|
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
0,76 |
0,81 |
0,81 |
0,80 |
|
Коэффициент задолженности |
0,43 |
0,45 |
0,45 |
0,44 |
|
Коэффициенты покрытия |
|
|
|
|
|
Коэффициент покрытия процентов |
5,95 |
5,43 |
4,71 |
4,00 |
|
1,25 |
1,18 |
1,23 |
1,66 |
|
30,6 |
32,8 |
32,9 |
23,8 |
|
4,90 |
5,32 |
5,04 |
4,70 |
|
6,13 |
6,29 |
6,19 |
7,80 |
|
10,78 |
11,36 |
11,19 |
14,04 |
"При расчете коэффициентов на основе баланса и отчета о прибылях и убытках были использованы показатели баланса на конец отчетного периода.
Аналитик дополнительно должен проанализировать кредитную политику Aldino manufacturing company, темпы погашения ею дебиторской задолженности и потери от сомнительной и безнадежной задолженности. Более того, имеет смысл также проанализировать процесс управления запасами, их ликвидность, любые диспропорции в структуре запасов (например, соотношение сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции в составе запасов).
Можно сделать вывод, что, несмотря на удовлетворительные значения показателей ликвидности, очевидное ухудшение показателей оборота дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов должно вызывать озабоченность и служить предметом углубленного изучения.
Устойчивость показателей финансового "рычага" (финансового левериджа) фирмы в сопоставлении со среднеотраслевыми коэффициентами задолженности в первую очередь привлечет внимание кредиторов. Коэффициент валовой рентабельности и коэффициент чистой рентабельности повысились за рассматриваемый период и на данный момент превышают среднеотраслевые значения. В последнее время доходность активов характеризуется относительной стабильностью, однако ее значение ниже, чем в среднем по отрасли. Замедленная оборачиваемость активов свела на нет положительный эффект от превышающей среднеотраслевую рентабельности продаж. Проведенный анализ коэффициентов деловой активности свидетельствует о том, что первопричиной такого положения являются относительно избыточные и все возрастающие суммы дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов.
Очевидно, что долгосрочный анализ финансовых коэффициентов с учетом динамики среднеотраслевых значений поможет вскрыть внутренние причины финансового состояния и операций фирмы. Дополнительным аналитическим инструментом может быть аналогичное сравнение показателей фирмы с показателями основных ее конкурентов в данной отрасли.