Коэффициенты финансового " рычага " ( задолженности )
Коэффициенты задолженности (Debt ratios)
Коэффициенты, показывающие долю заемных средств в общей сумме финансовых источников предприятия.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Debt-to-Equity Ratio). Для оценки степени зависимости фирмы от заемных источников финансирования применяется несколько видов коэффициентов задолженности (debt ratio). Коэффициент соотношения заемных и собственных средств определяется как отношение общей суммы задолженности фирмы, в том числе краткосрочной, к общей сумме акционерного (собственного) капитала:
Общая сумма задолженности ^g ^
Акционерный капитал
Для Aldino manufacturing company на конец 20X2 года этот показатель равняется:
$1454 000 $1 796 ООО
Такая его величина говорит о том, что кредиторы обеспечивают 81 цент финансовых ресурсов на каждый доллар, вложенный акционерами. Кредиторам обычно выгодно, чтобы этот показатель был невысоким. Чем он ниже, тем большую часть капитала фирмы вкладывают акционеры, тем выше степень
|
|
защиты кредиторов в случае падения стоимости активов фирмы либо прямых убытков. Сглаженная среднеотраслевая величина этого показателя для предприятий, производящих электробытовые приборы, составляет 0,8, поэтому Aldino manufacturing company — типичное предприятие и по этому параметру. Скорее всего, эта компания не будет иметь проблем с кредиторами из-за излишнего бремени долговых обязательств.
В зависимости от конкретной цели анализа привилегированные акции иногда рассматриваются как задолженность (долг), а не как элемент собственного капитала. Привилегированные акции представляют собой первоочередное обязательство с точки зрения владельцев простых акций. Следовательно, это дает основания включать их в общую сумму задолженности. Коэффициент соотношения заемного и собственного капиталов может колебаться в зависимости от характера бизнеса и характера движения денежных потоков. Энергогенери-рующие компании, с их очень стабильными денежными потоками, в общем случае могут иметь значение этого коэффициента выше, чем машиностроительные, у которых денежные потоки носят куда менее стабильный характер. Сравнение коэффициента соотношения заемных и собственных средств данной компании с показателями аналогичных фирм дает представление о кредитоспособности и уровне финансового риска компании.
Коэффициент задолженности (Debt-to-Total-Assets Ratio). Коэффициент задолженности определяется как отношение общей суммы заемных средств компании к общей сумме ее активов:
|
|
(6.4)
Для Aldino manufacturing company на конец 20X2 года этот показатель составляет.
Коэффициент задолженности выполняет те же функции, что и коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Он выделяет ту часть активов компании, которая финансируется за счет заемных средств. Таким образом, 45% активов Aldino manufacturing company финансируются за счет заемных средств (различных видов), а оставшиеся 55% обеспечиваются собственным капиталом. Теоретически, если фирма будет ликвидирована сейчас, то, чтобы полностью рассчитаться с кредиторами, ее активы должны быть реализованы из расчета не менее чем 45 центов за один доллар номинальной стоимости. Это снова подчеркивает тот факт, что чем выше доля собственного капитала, тем выше уровень защиты интересов кредиторов, т.е. чем выше значение коэффициента задолженности, тем выше финансовый риск, и наоборот, чем ниже значение коэффициента задолженности, тем ниже финансовый риск.
В дополнение к двум вышеописанным коэффициентам задолженности можно использовать еще и следующий коэффициент, характеризующий только уровень долгосрочной задолженности:
где общая капитализация (total capitalization) включает долгосрочную задолженность и собственный капитал фирмы. Д л я Aldino manufacturing company по состоянию на конец отчетного года коэффициент соотношения долгосрочной задолженности и общей капитализации (long-term-debt-to-total-capitalization
Этот показатель отражает долю долгосрочной задолженности в общей сумме долгосрочных финансовых источников фирмы. Значение этого показателя у Aldino manufacturing company находится примерно на уровне среднеотраслевого — 0,24. Данные для его расчета были взяты из бухгалтерского учета, т.е. определены на основе балансовой стоимости, но иногда полезно провести расчет на основе рыночной стоимости соответствующих показателей.
В заключение можно сказать, что коэффициенты задолженности отражают соотношение между средствами, вложенными кредиторами в компанию, с одной стороны, и собственниками — с другой.