Коэффициенты деловой активности
Коэффициенты деловой активности (activity ratios)
Коэффициенты, оценивающие степень эффективности использования ф и р м о й своих активов,
Коэффициенты деловой активности (activity ratios), также известные под названием коэффициентов эффективности или оборачиваемости (efficiency or turnover ratios), измеряют степень эффективности использования фирмой своих активов. Как будет показано ниже, некоторые аспекты анализа деловой активности тесно связаны с анализом ликвидности. В этом разделе основное внимание будет уделено анализу эффективности использования двух элементов активов — дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов, — а также активов фирмы в целом.
При расчете коэффициентов деловой активности для Aldino данные баланса будут приниматься по состоянию на конец отчетного года. В то же время для целей расчета финансовых коэффициентов могут применяться среднемесячные, среднеквартальные или среднегодовые показатели. Как уже упоминалось в этой главе, использование усредненных данных из баланса обеспечивает сопоставимость данных баланса и отчета о прибылях и убытках, поскольку они более адекватно отражают состояние предприятия в целом за год, а не только на его последнюю дату.
|
|
|
Если предположить, что все продажи Aldino manufacturing company на протяжении года осуществлялись в кредит, то этот показатель будет равняться: |
|
|
Оборот дебиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (receivable turnover (RT) ratio) позволяет выявить структуру и состояние дебиторской задолженности фирмы, а также степень ее погашения. Коэффициент рассчитывается как отношение годичного объема чистых продаж в кредит к сумме дебиторской задолженности:
Этот коэффициент показывает количество оборотов (конвертации в денежные средства) суммы дебиторской задолженности в течение года. Чем выше оборот дебиторской задолженности, тем меньший период времени проходит между моментом продажи и моментом оплаты. У Aldino manufacturing company дебиторская задолженность обернулась в течение 20X2 года 5,89 раза. Если показатели чистых продаж в кредит за год неизвестны, приходится использовать показатель общего объема продаж. Если объем продаж имеет сезонную динамику либо резко возрастает в течение года, то показатели дебиторской задолженности на конец года могут оказаться неприемлемыми. В этой ситуации сумма дебиторской задолженности на конец года по отношению к объему продаж будет обманчиво высокой. В результате оборот дебиторской задолженности окажется заниженным. Среднегодовая сумма дебиторской задолженности, рассчитанная как среднеарифметическое значение соответствующих показателей на начало и конец года, в такой ситуации будет гораздо более приемлемой.
Среднеотраслевое сглаженное значение этого показателя составляет 8,1. Это означает, что оборот дебиторской задолженности Aldino manufacturing company существенно ниже, чем у среднестатистического аналогичного предприятия. Это может быть результатом недостаточно активной работы по взысканию задолженности и наличия значительного количества просроченных счетов к оплате. К тому же, если средний фактический срок погашения дебиторской задолженности превышает установленный, это может повлиять и на оценку степени ликвидности фирмы. Оценка всей дебиторской задолженности как ликвидной в условиях наличия значительной части просроченных счетов к оплате приводит к искаженной оценке ликвидности фирмы. Дебиторская задолженность считается ликвидной только в той мере, в какой она может быть взыскана в течение приемлемого периода времени. Чтобы более точно оценить, есть ли здесь повод для беспокойства, аналитик может преобразовать коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в показатель продолжительности оборота дебиторской задолженности в днях (RTD), или, иначе говоря, в средний срок погашения дебиторской задолженности.
Продолжительность оборота дебиторской задолженности в днях (Receivable turnover in days (RTD)), или средний срок погашения дебиторской задолженности (average collection period), рассчитывается как
|
|
(6.8)
|
или, что то же самое: |
или, что то же самое:
|
|
Сумма дебиторской задолженности х Количество дней в году ^g
Годовой объем продаж в кредит
|
Для Aldino manufacturing company, чей оборот дебиторской задолженности равен 5,89, средний срок погашения дебиторской задолженности составляет: |
Для Aldino manufacturing company, чей оборот дебиторской задолженности равен 5,89, средний срок погашения дебиторской задолженности составляет:
|
|
365
-Ы дня. 5,89
Эта цифра показывает среднее число дней, проходящих от момента продажи товара до момента поступления оплаты за него. Поскольку сглаженный среднеотраслевой показатель оборачиваемости дебиторской задолженности равен 8,1, то сглаженный среднеотраслевой срок погашения дебиторской задолженности составит 365/8,1 = 45 дней. Расхождение между обычным состоянием дел в отрасли и в Aldino manufacturing company с погашением дебиторской задолженности подтвердилось еще раз.
Тем не менее, прежде чем делать вывод о наличии проблем с погашением дебиторской задолженности у Aldino manufacturing company, необходимо проверить, какие условия оплаты фирма обычно предлагает своим покупателям.
ЕСЛИ средний срок погашения дебиторской задолженности составляет 62 дня (при условии оплаты "2/10, нетто 30 дней"6), это означает, что большая часть счетов просрочена. Однако, если выставлено условие "нетто 60 дней", то это означает, что в среднем каждый счет оплачивается с просрочкой всего в два дня после истечения срока оплаты.
Хотя в общем случае слишком длительный средний срок погашения дебиторской задолженности неблагоприятно влияет на финансовое положение предприятия, слишком короткий срок погашения задолженности не обязательно может расцениваться как положительное явление. Он может служить признаком того, что политика фирмы в области оплаты счетов к получению излишне жесткая. Немногочисленные счета к получению, по данным учета, могут оплачиваться точно в срок, и одновременно объем продаж может неоправданно сократиться, а прибыль — уменьшиться, и все это обусловлено слишком жесткой политикой оплаты счетов по отношению к покупателям. В такой ситуации, видимо, было бы целесообразно несколько смягчить стандартные условия оплаты, применяемые для контроля за погашением дебиторской задолженности.
Группировка дебиторской задолженности по срокам возникновения (aging accounts receivable)
Процесс классификации счетов к получению по критерию времени, прошедшего с момента их выставления на определенную дату,
Другим методом оценки степени ликвидности дебиторской задолженности и способности менеджеров ужесточить кредитную политику является группировка дебиторской задолженности по срокам возникновения. В соответствии с этим методом определяется процентный состав дебиторской задолженности на определенную дату в зависимости от количества месяцев, прошедших с момента ее возникновения. Допустим, что гипотетическая структура дебиторской задолженности на 31 декабря выглядит следующим образом.
Структура дебиторской задолженности по состоянию на 31 декабря
|
Месяцы, когда осуществлялась продажа в кредит |
Декабрь |
Ноябрь |
Октябрь |
Сентябрь |
Август и раньше |
|
|
Количество месяцев просрочки |
Текущая задолженность |
0-1 |
1-2 |
2-3 |
3 и более |
Всего |
|
Процент от общей суммы дебиторской задолженности |
67 |
19 |
7 |
2 |
5 |
100 |
ЕСЛИ продажа осуществляется на условиях оплаты "2/10, нетто 30 дней", то на основании данных таблицы можно сделать вывод, что 67% задолженности являются текущими, 19% просрочены не более чем на месяц, 7% — на срок от одного до двух месяцев и т.д. Опираясь на выводы из проведенного анализа, можно предпринять более детальное исследование кредитной политики
Это означает, что при условии оплаты в течение двух дней покупателю предоставляется 10%-ная скидка, а общий срок оплаты составляет 30 дней.
компании и методов взыскания задолженности. В данном случае можно попытаться изучить каждый в отдельности счет к оплате, выставленный в августе и раньше, с целью выявления безнадежной задолженности.
Дебиторская задолженность может продолжать числиться как таковая по данным учета только в том случае, если она может быть взыскана. Группировка дебиторской задолженности по срокам возникновения дает больше информации, чем просто расчет среднего срока погашения задолженности, поскольку более точно позволяет выявить причины неблагополучного положения дел.
Анализ кредиторской задолженности. В некоторых случаях бывает необходима информация о состоянии кредиторской задолженности (счетов к оплате) самой фирмы или ее потенциальных покупателей. В таких случаях полезно провести группировку счетов к оплате по времени их возникновения (aging of accounts payable) аналогично тому, как это было показано для дебиторской задолженности. Этот аналитический прием в сочетании с расчетом коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности (payable turnover (РТ) ratio) (отношение суммы счетов к оплате к годичному объему закупок в кредит) позволяет проводить анализ счетов к оплате таким же образом, как это было сделано по отношению к дебиторской задолженности. Также можно рассчитать период оборота счетов к оплате в днях, или средний срок погашения счетов к оплате (payable turnover in days (PTD) or average payable period):
|
|
или, что то же самое:
где сумма счетов к оплате взята из баланса по состоянию на конец года (или как среднегодовая), а годовой объем закупок в кредит представляет собой годовой объем внешних закупок на протяжении года. Эта цифра характеризует средний период времени с момента осуществления закупки до момента оплаты счета фирмой.
Если информация об объеме закупок отсутствует, то для целей расчета этих коэффициентов можно иногда пользоваться показателем "себестоимость реализованных товаров плюс (минус) прирост (уменьшение) товарно-материальных запасов". Например, фирма, имеющая сеть универсальных магазинов, как правило, не занимается производством. В результате показатель "себестоимость реализованных товаров плюс (минус) прирост (уменьшение) товарно-материальных запасов" включает главным образом стоимость материальных затрат, т.е. объем закупок7. В случае, если в процессе хозяйственной деятельности
7 Обычно для фирмы в сфере розничной торговли этот показатель рассчитывается так:
(Остаток товаров на начало периода) — (Закупки) — (Себестоимость реализованных
товаров) = Остаток товаров на конец периода
Таким образом,
(Себестоимость реализованных товаров) + (Остаток товаров на конец периода) — (Остаток
товаров на начало периода) = (Закупки)
создается значительная добавленная стоимость, как на производственных предприятиях, показатель "себестоимость реализованных товаров плюс (минус) прирост (уменьшение) товарно-материальных запасов" неадекватен показателю объема закупок. Тогда для расчета соответствующих коэффициентов необходимо иметь данные об объеме закупок в денежном выражении. Еще одна оговорка касается темпов роста. Как и в случае с дебиторской задолженностью, использование данных по состоянию на конец года приведет к искаженной и завышенной оценке периода времени, необходимого компании для оплаты своих счетов в том случае, если на протяжении года наблюдался устойчивый рост объемов деятельности. В этой ситуации лучше использовать усредненные показатели счетов к оплате на начало и на конец года.
Информация о среднем периоде оплаты счетов весьма ценна для определения вероятности того, что предполагаемый покупатель оплатит свои счета вовремя. Если средний срок оплаты счетов составляет 48 дней и выставлены условия оплаты "нетто 30 дней", то это означает, что часть счетов потенциального покупателя осталась неоплаченной по истечении срока платежа. Изучение кредитной истории потенциального покупателя поможет глубже разобраться в ситуации.
|
|
|
Для Aldino manufacturing company этот коэффициент за 20X2 год равняется: |
|
|
