Оценка активов : различные подходы
Термин стоимость (value) разные люди понимают по-разному. Таким образом, мы должны очень осторожно подходить к его использованию и интерпретации. Рассмотрим вкратце разницу между важнейшими понятиями стоимости.
Ликвидационная стоимость и коммерческая стоимость
Ликвидационная стоимость (liquidation value) — это денежная сумма, которую можно было бы выручить в случае разрозненной продажи какого-либо актива или группы активов (например, целой фирмы) отдельно от использующей их организации. Эта стоимость существенно отличается от коммерческой стоимости (going-concern value) фирмы (или, по-другому, стоимости действующей фирмы), представляющей собой сумму, за которую эту фирму можно было бы продать как реально функционирующий бизнес. Эти два значения стоимости редко совпадают, а иногда бывает и так, что компания, прекратившая свою деятельность, стоит дороже, чем она стоила в своем "рабочем" состоянии.
Ликвидационная стоимость (liquidation value)
Денежная сумма, которую можно было бы выручить в случае разрозненной продажи какого-либо актива или группы активов (например, фирмы) отдельно от использующей их организации.
Коммерческая стоимость (going-concern value)
Сумма, за которую ф и р м у можно было бы продать как реально функционирующий бизнес, (По-другому ее называют стоимостью действующей фирмы.)
Модели оценки финансовых активов, которые будут обсуждаться в этой главе, как правило, предполагают, что мы имеем дело с действующими фирмами, способными генерировать положительные денежные потоки (т.е. приносить доход) для инвесторов, вложивших свой капитал в ценные бумаги. В тех случаях, когда это предположение не имеет силы (например, в случае приближающегося банкротства), ликвидационная стоимость фирмы играет важнейшую роль в определении стоимости ее ценных бумаг.