Сила операционного " рычага " (DOL)
Мы уже показали, что один из потенциальных эффектов операционного "рычага" заключается в том, что изменение объема продаж приводит к более чем пропорциональному изменению операционной прибыли (или убытка). Количественная мера такой чувствительности операционной прибыли фирмы к изменению ее объема продаж называется силой операционного " р ы ч а г а " (degree of operating leverage — DOL). Сила операционного "рычага" фирмы на определенном уровне производства или продаж представляет собой прирост операционной прибыли (в %), приходящийся на прирост уровня производства или продаж (в %), который вызывает данное изменение прибыли. Таким образом,
|
|
Прирост операционной Сила операционного
прибыли (EBIT) (%) рычага (DOL) при Q штуках
|
(16.7) |
Прирост объема производства (16.7)
объема производства или продаж
или продаж (%)
|
Чувствительность фирмы к изменению объема продаж, выраженная в DOL, оказывается разной на разных уровнях производства (или продаж). Следовательно, нам всегда нужно указывать уровень производства (или продаж), на котором определяется DOL, т.е. DOL при Q единицах продукции. |
Чувствительность фирмы к изменению объема продаж, выраженная в DOL, оказывается разной на разных уровнях производства (или продаж). Следовательно, нам всегда нужно указывать уровень производства (или продаж), на котором определяется DOL, т.е. DOL при Q единицах продукции.
СОВЕТ
Используя уравнение (16,7) для описания DOL при текущем уровне продаж фирмы, необходимо помнить, что вы имеете дело не с прошлыми процентными изменениями EBIT и объемов продаж, а с будущими процентными изменениями. Использование в этом уравнении процентных изменений за прошлый период дало бы нам информацию о том, каким был когда-то показатель DOL у этой фирмы, а не о том, каков он сейчас.
Зачастую при определении DOL для конкретного уровня продаж бывает нелегко пользоваться уравнением (16.7) непосредственно, поскольку прогнозируемое процентное изменение EBIT (числитель в этом уравнении) невозможно получить из данных за прошлый период. Следовательно, несмотря на то что уравнение (16.7) очень важно для определения сути и понимания DOL, практический интерес для нас представляют несколько простых альтернативных формул, полученных из уравнения (16.7); с их помощью можно реально вычислять значения DOL:
Уравнение (16.8) особенно подходит для вычисления силы операционного "рычага" для отдельного продукта или фирмы, занимающейся выпуском только одного продукта1. В этом уравнении требуются данные лишь двух видов: Q и QBE, причем обе эти величины имеют количественное выражение (в штуках). В то же время уравнение (16.9) может пригодиться для нахождения силы операционного "рычага" для фирмы, занимающейся выпуском многих видов продукции. Для его решения также нужны данные лишь двух видов: EBIT и ЕС, причем обе эти величины имеют денежное выражение.
Допустим, мы хотим определить силу операционного "рычага" для нашего примера гипотетической фирмы при объеме производства и продаж, равном 5000 штук.
1 В задаче для самопроверки № 4 в конце этой главы от вас потребуется вывести уравнение (16.8) из уравнения (16.7).
Обратите внимание: п о с л е того как о б ъ е м производства вырос с 5000 до 6000 штук, с и л а о п е р а ц и о н н о г о "рычага" снизилась с 5 до 3. Таким о б р а з о м , чем д а л ь ш е о б ъ е м производства от точки безубыточности, тем ниже с и л а о п е р а ц и о н н о г о "рычага". Насколько близко к с в о е й точке безубыточности (не к с в о е й а б с о л ю т н о й или относительной величине постоянных о п е р а ц и -онных издержек!) действует ф и р м а , настолько и высока чувствительность ее о п е р а ц и о н н о й прибыли к изменениям о б ъ е м о в производства и п р о д а ж и .