Регулирование на уровне отдельных штатов
Законы о мошенничестве (blue sky laws)
Законы, принимаемые на уровне штатов и регулирующие предложение и продажу ценных бумаг,
Отдельные штаты имеют собственные комиссии по ценным бумагам, которые регулируют предложение и продажу новых ценных бумаг внутри штата. Подобно SEC, эти комиссии стремятся предотвратить всевозможные мошеннические манипуляции с продажей ценных бумаг. Законы, обеспечивающие соответствующее регулирование на уровне отдельных штатов, называются законами о мошенничестве (blue sky laws); в этом названии содержится ссылка на различные схемы, характерные для начала XX века и обеспечивающие продажу ценных бумаг, представлявших собой то, что принято называть обычным "воздухом" ("piece of the blue sky"). Законы штатов приобретают особую важность, когда весь выпуск ценных бумаг продается исключительно жителям одного штата и потому не подлежит проверке и утверждению в SEC. Кроме того, законы, принимаемые на уровне штатов, могут иметь большое значение и в других случаях, например, когда выпуск ценных бумаг подлежит лишь ограниченному контролю со стороны SEC. К сожалению, законы, принимаемые на уровне отдельных штатов, весьма различаются по своей эффективности. Законы одних штатов очень жесткие, тогда как законы других весьма либеральны. Результатом этого разнобоя являются случаи, когда результаты размещения ценных бумаг не соответствуют истинному положению вещей.