Займы , предоставляемые под залог дебиторской задолженности .
Одними из наиболее ликвидных активов фирмы являются счета ее дебиторов. Следовательно, именно они обеспечивают максимальную гарантию по краткосрочным займам, к которой стремятся кредиторы. С точки зрения кредитора, основные сложности, связанные с данным типом гарантии, заключаются в затратах на обработку этого обеспечения и в риске мошенничества, когда заемщиком в качестве залога предоставляются несуществующие активы. Фирма может обратиться с запросом на предоставление кредита, обеспеченного ее дебиторской задолженностью, в коммерческий банк либо в какую-либо финансовую компанию. Поскольку банки обычно взимают меньшую процентную ставку, чем финансовые компании, как правило, все сначала стараются получить именно банковский заем.
При оценке заявки на предоставление кредита кредитор анализирует качество дебиторской задолженности фирмы и определяет, какую сумму можно предоставить в кредит под данное обеспечение. Чем выше качество дебиторской задолженности фирмы, тем более высокий процент от ее номинальной стоимости, заявленной в качестве обеспечения, согласится ссудить кредитор. При этом кредитор не обязан принимать в качестве залога все счета к получению заемщика. Как правило, счета компаний с низким показателем кредитного рейтинга либо вообще не прошедшие такого рейтинга отвергаются. Кроме того, на основе анализа временного интервала между датой продажи и текущим моментом (см. главу 6) счета, оплата по которым просрочена, например, на один месяц, также часто не принимаются. Далее, непригодными обычно считаются правительственные и зарубежные счета. В зависимости от качества принятых счетов кредитор обычно ссужает деньги в размере от 50 до 80% от их номинальной стоимости.
Кредитора интересует не только качество дебиторской задолженности заемщика, но и ее размер. Дело в том, что кредитор обязан вести учет всех предоставленных ему в качестве обеспечения счетов к получению. Следовательно, чем меньше средний объем этих счетов, тем больше затраты на их обработку в расчете на 1 долл. их стоимости. Таким образом, фирма, которая продает дешевую продукцию по открытому счету, как правило, имеет очень мало шансов получить ссуду под свою дебиторскую задолженность, независимо от качества ее счетов, просто потому, что затраты на обработку такого займа будут несоразмерно высоки. Иногда, чтобы уйти от расходов, связанных с анализом каждого отдельного счета с целью определения, следует ли его принимать, используется залог под дебиторскую задолженность "в комплексе", или, как его еще называют, "коллективный" залог. При таком соглашении кредитор не отслеживает отдельные счета, а ведет учет только общих сумм по предоставленным в качестве залога счетам и полученных платежей. Однако поскольку при таком методе кредиторам трудно защитить себя от мошенничества, в этих случаях они обычно ссужают сумму, не превышающую 25% от номинальной стоимости дебиторской задолженности.
Предположим, некий кредитор решил предоставить заем фирме и ссудить ее суммой, составляющей 75% от номинальной стоимости счетов к оплате, специально предоставленных в качестве обеспечения кредита. После этого заемщик отправляет кредитору реестр задолженности, в котором указываются названия счетов, даты их выписки и суммы долга. Иногда кредитор требует от заемщика документы, подтверждающие отгрузку товаров, например счет-фактуру. Получив этот реестр, кредитор требует от заемщика подписания простого векселя и договор о залоге. После этого фирма-заемщик получает 75% от номинальной стоимости дебиторской задолженности, указанной в реестре счетов.
Кредит под дебиторскую задолженность может предоставляться как с извещением, так и без извещения. В последнем случае клиенты фирмы не извещаются о том, что их счета отданы в залог кредитору. Когда такая фирма получает платежи по этим счетам, она переправляет их, вместе с прочими платежами, на счет кредитора. Кредитор сверяет эти платежи с реестром неоплаченных счетов и сокращает сумму долга заемщика на 75% от общей суммы платежа. На остальные 25% кредитуется счет заемщика в банке. Если кредит предоставляется без извещения, кредитор должен предпринять определенные меры предосторожности, чтобы убедиться, что заемщик не удержал какой-либо платежный чек. Если же извещение направляется, клиенты оповещаются о передаче прав собственности на платежи и они напрямую переводятся кредитору. При такой организации заемщик не может удержать платежи. Вполне понятно, что большинство фирм предпочитает получать займы без извещения, однако право выбора остается за кредитором.
Заем, берущийся под дебиторскую задолженность, в той или иной мере представляет собой вариант "постоянного финансирования". По мере того как у фирмы появляются новые счета дебиторов, приемлемые для кредитора, они предоставляются в качестве залога, увеличивая тем самым гарантийную основу, под которую фирма сможет занимать деньги. Новые счета к получению заменяют старые, в результате чего колеблется и гарантийная база. Ссуда под залог дебиторской задолженности представляет собой очень гибкий способ обеспечения финансирования. По мере наращивания счетов дебиторов фирма имеет все больше возможностей занимать под них дополнительные суммы с тем, чтобы финансировать этот рост, т.е. получает доступ к так называемому "встроенному" финансированию.