Цена конверсии и коэффициент конверсии
Коэффициент обмена между конвертируемой ценной бумагой и обыкновенными акциями можно установить с помощью цены конверсии (conversion price) или же коэффициента конверсии (conversion ratio). Когда говорят, что конвертируемые субординированные облигации компании McKesson Corporation с купонной доходностью 9,75% и номиналом 1000 долл. имеют конверсионную цену 43,75 долл., то это означает, что каждая облигация конвертируется в 22,86 обыкновенные акции. Чтобы получить коэффициент конверсии (22,86 акции), просто делят номинальную стоимость ценной бумаги (1000 долл.) на цену конверсии (43,75 долл.). Иными словами, данный коэффициент показывает количество обыкновенных акций, которое получит инвестор при обмене одной конвертируемой облигации.
Цена конверсии (conversion price)
Цена одной акции, по которой обыкновенные акции можно обменять на конвертируемую ценную бумагу, Она равна номиналу конвертируемой ценной бумаги, деленному на коэффициент конверсии,
Коэффициент конверсии (conversion ratio)
Количество обыкновенных акций, на которые можно обменять конвертируемую облигацию. Он равен номинальной стоимости конвертируемой облигации, деленной на цену конверсии,
Условия конверсии не обязательно постоянны в течение всего времени обращения конвертируемых ценных бумаг. Некоторые из них предусматривают увеличение цены конверсии через определенные периоды времени. Например, облигация номинальной стоимостью 1000 долл. в течение первых пяти лет имеет цену конверсии 40 долл. за акцию, в течение следующих пяти лет — 45 долл. за акцию, в течение последующих пяти лет - 50 долл. и т.д. Таким образом, с течением времени облигация конвертируется в меньшее количество обыкновенных акций. Обычно цена конверсии корректируется исходя из факта дробления акций или выплаты дивидендов в виде акций, которые имеют место после продажи ценных бумаг. Если обыкновенная акция дробится в соотношении 2 к 1, то цена конверсии должна быть уменьшена вдвое. Это положение защищает владельца конвертируемой облигации и известно под названием условия неразводнения (неразбавления) (antidilution clause).