Риск и доходность в управлении инвестиционным портфелем
До сих пор мы рассматривали риск и доходность единичных, обособленных инвестиций. Однако на практике инвесторы редко вкладывают все свои средства в какой-то один актив или проект. На самом деле создается инвестиционный портфель (portfolio). Следовательно, и нам необходимо проанализировать риск и доходность применительно к портфелю.
Инвестиционный портфель (portfolio)
Комбинация двух и более ценных бумаг или активов.
Доходность портфеля
Ожидаемая доходность инвестиционного портфеля представляет собой взвешенное среднее значений ожидаемых доходностей составляющих его ценных бумаг. Каждый весовой коэффициент равен той части, которую формируют от общей суммы средства, вложенные в данную ценную бумагу (сумма всех весовых коэффициентов должна равняться 100). Ожидаемую доходность портфеля Рр рассчитывают по формуле
(5.6)
где Wj равно весу, или части от общего объема средств, инвестированной в ценную бумагу у, Р» — ожидаемая доходность ценной бумаги j; т — общее число ценных бумаг в данном портфеле.
Пусть имеется два вида ценных бумаг. Их ожидаемая доходность и стандартное отклонение приведены в следующей таблице.
|
|
Ценная бумага А (%) |
Ценная бумага В (%) |
|
Ожидаемая доходность, / ? , |
14,0 |
11,5 |
|
Стандартное отклонение, а; |
10,7 |
1,5 |
ЕСЛИ ВЛОЖИТЬ в них равные суммы средств, то ожидаемая доходность инвестиционного портфеля составит: (0,5) 14,0% + (0,5) 11,5% = 12,75%.