Резюме
• Конвертируемые ценные бумаги, обмениваемые ценные бумаги и варранты имеют свойства опционов, предоставляя их держателю право на получение обыкновенных акций.
• Конвертируемая ценная бумага — это облигация или привилегированная акция, которая может быть обменена по желанию ее владельца на обыкновенные акции той же корпорации. Для корпорации-эмитента конвертируемые ценные бумаги часто представляют собой способ финансирования с помощью "отсроченного выпуска" обыкновенных акций. Для данного объема финансирования при выпуске конвертируемых акций будет наблюдаться меньшее разводнение, чем при эмиссии обыкновенных акций, при условии, что конвертируемые ценные бумаги в конце концов будут конвертированы.
• Конвертируемые облигации являются гибридными ценными бумагами, характеризующимися как минимальной стоимостью облигационного компонента, так и конверсионной стоимостью. Вследствие этого для владельца ценных бумаг распределение возможных значений доходности сдвинуто вправо.
• Обмениваемая облигация может быть обменена на обыкновенные акции другой компании. Обмениваемые облигации аналогичны конвертируемым ценным бумагам в отношении оценки их стоимости, в основе которой лежат два непосредственно не взаимосвязанных компонента. Этот метод финансирования может использоваться компаниями, владеющими акциями другой компании.
• Варрант — это опцион на покупку обыкновенных акций по установленной цене исполнения (обычно выше курса акций на момент выписки варранта). Варранты обычно выпускаются на длительные сроки (часто на несколько лет, а в некоторых случаях бессрочно).
• Свойство конверсии, или обмена, позволяет инвестору превращать облигацию или привилегированную акцию в обыкновенные акции, в то время как варрант, прилагаемый к облигации, позволяет его держателю приобретать определенное количество акций по установленной цене. При исполнении варранта облигация, выпущенная вместе с ним, остается в обращении.
• Обычно варранты служат средством повышения привлекательности как публичного, так и частного выпусков облигаций. Рыночная цена варранта обычно выше его теоретической стоимости, тогда как рыночная цена обыкновенной акции приблизительно равна цене исполнения. Когда рыночная цена обыкновенной акции сравнительно высока по отношению к цене исполнения, варранты торгуются по цене, близкой к теоретической.