Уют в доме . Как еще до составления финансовой отчетности придать компании более благополучный , чем в действительности , вид
' Представьте себе, что сегодня 30 марта, ожидается прибытие аудиторов для проверки отчетности, а компания должна на следующей неделе взять краткосрочный кредит в банке. Что можно сделать, чтобы улучшить показатели краткосрочной платежеспособности. Можно, конечно, отложить некоторые текущие закупки (или продать ликвидные ценные бумаги), а освободившиеся денежные средства направить на оплату текущих обязательств. Таким образом, значения коэффициентов текущей ликвидности и мгновенной ликвидности ("кислотного теста") временно улучшатся. Давайте поближе посмотрим, как это сработает в случае с Aldino manufacturing company . Допустим, на 30 марта 20X2 года мы имеем следующие показатели.
|
Текущие активы (долл.) |
Краткосрочные обязательства (долл.) |
Коэффициент текущей ликвидности |
|
2 918 000 |
1 500 000 |
1,95 |
Если мы оплатим часть текущих обязательств за счет денежных средств, то получим:
|
2 241 000 |
823 000 |
2,72 |
Коэффициент текущей ликвидности значительно улучшился, однако означает ли это, что финансовое положение предприятия действительно укрепилось за счет такой единовременной досрочной выплаты кредиторам?
Надо отметить, что финансовые отчеты, составляемые в конце года, могут представлять несколько приукрашенную картину финансового состояния предприятия, даже если никакие искусственные действия для этого и не предпринимались. Например, если фирма выбрала момент окончания налогового года в период сезонного спада деловой активности ("красный огонек" — обратите внимание на 31 марта, определенное как окончание налогового года для Aldino manufacturing company), то это могло быть сделано не с целью ввести кого-то в заблуждение, а для облегчения инвентаризации товарно-материальных остатков. Конечно, денежные средства в этот момент могут быть на максимально высоком уровне, поскольку предстоят за-
4 Применение сожженного среднего значения по отрасли позволяет исключить влияние на показатель нестандартных значений в отдельных финансовых отчетах, что неизбежно при использовании простого среднеарифметического значения.
купки товарно-материальных запасов, а кредиторская задолженность — на максимально низком. В результате значения коэффициентов текущей ликвидности и мгновенной ликвидности могут быть рекордно высокими.
Тем не менее менеджеру фирмы необходимо знать именно средние месячные или квартальные показатели коэффициентов ликвидности, чтобы судить о том, насколько стабильно положение фирмы. Отсюда следует вывод: даже если вам удалось одурачить всех читателей вашей финансовой отчетности, не стоит обманывать самого себя.
Ликвидность (liquidity)
Способность актива конвертироваться в денежные средства без значительной потери в цене.
Теоретически, чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем выше способность фирмы расплачиваться по своим обязательствам, однако на основе этого коэффициента можно получить только приближенную оценку, поскольку он не учитывает ликвидность (liquidity) отдельных элементов текущих активов. Фирма, текущие активы которой состоят из денежных средств и непросроченных счетов к получению, считается более ликвидной по сравнению с фирмой, чьи текущие активы состоят преимущественно из товарно-материальных запасов5.
Следовательно, возникает необходимость использовать более точный показатель для оценки степени ликвидности фирмы — коэффициент мгновенной ликвидности ("кислотный тест") (acid—test ratio).
Коэффициент мгновенной ликвидности ("кислотный тест") — это более жесткий показатель степени ликвидности фирмы, который можно выразить формулой
Текущие активы - Товарно-материальные запасы 2)
Краткосрочные обязательства
Для Aldino manufacturing company этот коэффициент по состоянию на конец 20X2 года составляет:
Приведенный показатель используется в дополнение к коэффициенту текущей ликвидности при анализе ликвидности фирмы. Он аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, за исключением того, что в составе текущих активов (в чис-Ликвидность имеет два критерия: 1) время, необходимое для конвертации актива в денежные средства, и 2) определенность вырученной за актив денежной суммы. Даже если можно с одинаковой уверенностью определить сумму, получаемую в результате погашения дебиторской задолженности и реализации товарно-материальных запасов, дебиторская задолженность будет более ликвидным активом благодаря тому, что для ее конвертации в денежные средства требуется более короткий промежуток времени. Если бы можно бычо с большей уверенностью прогнозировать сумму от погашения дебиторской задолженности, чем от продажи товарно-материальных запасов, то степень ликвидности первой была бы еше выше.
лителе) не учитываются товарно-материальные запасы, являющиеся предположительно наименее ликвидной частью активов предприятия. Коэффициент касается наиболее ликвидных элементов текущих активов — денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности (счетов к получению) — в сопоставлении с текущими обязательствами. Поэтому он обеспечивает более точную оценку ликвидности, чем коэффициент текущей ликвидности. Коэффициент мгновенной ликвидности Aldino чуть выше сглаженной среднеотраслевой величины (равной 1,1), что означает, что Aldino manufacturing company в этом отношении — типичный представитель своей отрасли.
Промежуточные выводы об уровне ликвидности Aldino Manufacturing Company. Сравнение уровня коэффициентов текущей и мгновенной ликвидности Aldino manufacturing company со среднеотраслевыми значениями оказалось полезным. В то же время эти показатели не дают ответа на вопрос, действительно ли сумма счетов к получению и/или товарно-материальных запасов настолько велика. Если да, то это окажет влияние на наше мнение по поводу ликвидности фирмы. Следовательно, необходимо проанализировать величину, структуру и качество этих двух важнейших элементов текущих активов. Более детально счета к получению и товарно-материальные запасы будут рассмотрены позже, когда мы перейдем к анализу деловой активности. До тех пор придется отложить и окончательное заключение по поводу ликвидности компании.