Оценка и выбор инвестиционного проекта : альтернативные методы
В этом разделе мы рассмотрим четыре альтернативных метода оценки и выбора инвестиционного проекта, в которых используются следующие критерии его приемлимости.
1. Период окупаемости инвестиций.
2. Внутренняя ставка доходности.
3. Чистая приведенная стоимость.
4. Коэффициент прибыльности.
Первый из перечисленных методов представляет достаточно простой метод оценки привлекательности проекта. Остальные методы более сложны и основаны на методике дисконтирования денежных потоков (discounted cash flow — DCF). Для простоты мы предполагаем, что ожидаемые денежные потоки инвестор получает в конце каждого года. Кроме того, остается в силе сделанное нами в главе 12 предположение о том, что принятие любого инвестиционного проекта не оказывает влияния на общую характеристику деятельности фирмы, определяемую сочетанием "бизнес-риск". Это предположение позволяет нам использовать единую требуемую инвестором ставку доходности, когда мы решаем, принимать ли тот либо иной инвестиционный проект, используя для этого различные методы DCF. В главе 14 мы пытаемся учесть тот факт, что различные инвестиционные проекты могут характеризоваться разной степенью делового риска.
Дисконтирование денежных потоков (discounted cash flow — DCF)
Любой метод оценки и выбора инвестиционного проекта, который позволяет рассчитать денежные потоки с учетом изменения стоимости денег во времени,